投行报告：AI驱动美图生产力场景变现加速，新品ARPU显著提升

格隆汇6月25日｜6月24日，摩根士丹利发布报告称，美图正逐步证明公司是AI受益者，而非面临被颠覆的风险。该行认为，美图通过专注垂直场景的产品策略及AI原生应用的快速变现，避免了与通用AI平台的直接竞争。

据报告透露，多项产品数据证明，AI正驱动美图生产力场景的变现加速，且新推出的AI产品具有更高的ARPU（每用户平均收入）。例如，MVLAND的月均ARPPU能达到50美元；而美图设计室的部分用户60天内消费金额最高达1.6万元；此外，Vmake在2026年一季度的ARR（年经常性收入）已突破400万美元。

在生活场景方面，东方证券认为，美图在2026影像节上最新发布的人像修图产品Picchi，在产品思路和用户定位方面有别于其核心产品美图秀秀，且较通用大模型的生成效果更专业更具审美，有望带来公司生活场景用户的进一步扩圈。

光大证券指出，美图正推进影像APP产品向Agent改造，服务逻辑从交付功能向交付成果升级，并依托AI算力点付费模式打开长期商业增长空间。