富国银行：市场出现逆向买进讯号，上调标普500指数年底目标至7100点

格隆汇11月12日｜富国银行上调标普500指数2025年底目标至7100点，理由是市场出现了逆向买进讯号以及流动性环境改善。分析师Ohsung Kwon表示，其情绪指标(Sentiment Indicator)上周降至-0.99，接近历史上代表买进讯号的- 1.00门槛。过去出现类似买进讯号后的三个月内，标普500 平均上涨约7.5%，且十次中有九次出现正报酬。

Kwon在一份报告中逐一反驳了五项空头论点：(1)对于流动性仍紧缩的看法，他认为情况正在改善。短期融资利率已大致恢复正常，财政部一般帐户(TGA)余额达到新冠疫情以来最高水准，而量化紧缩即将结束。(2)对于消费疲弱、裁员增加及市场修正的担忧，他指出，尽管裁员话题升温，但随着政府重启及12月可能降息，有望支撑风险偏好行情。(3)10%的市场拉回属于常态，自1950年以来平均每年都会出现一次。(4)对于AI相关资本支出过热的疑虑，他认为大型云端运算公司的支出是维持竞争力的必要投资，这将延长投资周期，对AI 基础建设概念股有利。(5)针对估值过高的疑虑，他坦承目前本益比偏高，但强调估值只是方程式的一半，另一半是EPS惊喜。

他估计，若企业获利在2025年至2027年间每年增长至少10%，标普500指数在未来五年平均可望带来每年约8%的总报酬率，并于2030年升至9500点。