研报掘金丨浙商证券：维持先导智能“买入”评级，有望开启强劲的第二增长曲线

格隆汇11月14日｜浙商证券研报指出，先导智能25Q1-Q3归母净利润11.86亿元，同比增94.97%；Q3归母净利润4.46亿元，同比增198.92%，环比增18.95%。业绩拐点确立，盈利能力与现金流大幅改善。经历2022-2024年的行业调整期后，锂电设备行业自24Q4起迎来复苏，核心驱动力源于下游头部电池厂开工率提升及新一轮扩产周期的启动。公司作为行业龙头，业绩拐点已明确。财务风险出清，盈利弹性释放：公司在2023-2024年行业下行期严格执行会计准则，累计计提减值约28亿元，充分释放了风险。随着行业回暖和回款加速，前期计提的信用减值开始冲回（前三季度冲回2.22亿元），直接增厚了当期利润。叠加持续的降本增效，公司盈利能力进入上行通道，业绩拐点确立。测算年度新增设备市场规模有望从2025年的20.6亿元增加至2030年的336.2亿元，复合增速达74.8%。作为固态电池整线龙头，公司有望开启强劲的第二增长曲线。维持“买入”评级。