研报掘金丨华西证券：维持康龙化成“增持”评级，业绩增速趋势向上

华西证券研报指出，康龙化成25Q1-3实现归母净利润11.41亿元，同比增长-19.76%，Q3经调整利润为4.71亿元，同比增长12.9%，业绩符合市场预期。公司25Q1-3新签订单同比增长13%+，环比25H1的10%+呈现环比加快，其中25Q1-3实验室服务同比增长12%+，环比25H1的10%+呈现加快中、CMC业务新签订单同比增长接近20%，环比25H1的呈现相对稳定。展望未来，考虑到订单呈现快速增长，以及继续降本增效，及公司维持25年收入指引为12%~16%（来自于2025年三季报），判断未来业绩将呈现边际改善趋势。公司作为全球化布局的一体化CXO服务供应商，展望未来，有望伴随全球景气度改善，业绩增速趋势向上。考虑到收入确认节奏以及行业处于弱复苏中，调整前期盈利预测，维持“增持”评级。