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中国财险(02328.HK)：指定张道明为临时负责人

2025年12月09日 18时18分 22,786

格隆汇12月9日丨中国财险(02328.HK)公告，由于公司总裁已辞任，董事会于2025年12月9日指定张道明为公司临时负责人，临时负责公司全面工作。

实时快讯

研报掘金丨国元证券：珂玛科技盈利短期承压，国产替代与产能扩张支撑成长格隆汇5月8日｜国元证券研报指出，珂玛科技盈利短期承压，国产替代与产能扩张支撑成长。公司25年归母净利2.89亿元（YoY-7.04%），26Q1归母净利0.46亿元（YoY-47.31%，QoQ+2.96%）。公司25Q4和26Q1整体营收增速有所放缓，综合毛利率有所下滑，主要是毛利率较低的批量结构件出货占比提升，高毛利率的模块类陶瓷加热器产品销售比重下降所导致。展望2026年，随着公司模块类陶瓷加热器的新产能持续开出，产品结构有望边际优化，对公司毛利率修复形成支撑。产能方面，公司陶瓷加热器产能自25年下半年开始爬坡，规划产能约200只/月，预计2026年将是陶瓷加热器产能释放和交付能力验证的重要阶段。客户需求方面，2026年国内存储和逻辑晶圆厂具备较强扩产预期，叠加高深宽比刻蚀、薄膜沉积等先进工艺需求提升，陶瓷加热器用量需求有望持续增长。预测公司26-27年营收15.25/20.52亿元,归属母公司净利润为4.39/6.35亿元，对应PE分别为107/74倍，调整为“增持”评级。
小摩：中美元首峰会或达成进一步谈判的框架协议，关注芯片、农产品、飞机及原油交易格隆汇5月8日｜摩根大通发表报告指，美国总统特朗普或于下周四(14日)至下周五(15日)赴北京进行国事访问。该行指，中美双方正努力在峰会期间达成可能的多维度协议。首先，尽管中国经济短期具有韧性，双方都强烈希望迅速解决中东冲突、重新开放霍尔木兹海峡，并缓和其他潜在的战略要冲。第二个重要议题可能是中美双方在关键矿产和高科技产品竞争中的相互限制。焦点之一是特朗普政府是否愿意进一步放松出口管制，允许中国获取先进半导体，以换取中国放宽稀土出口管制。至于中美会谈是否会谈及英伟达旗下性能更强的Blackwell B100、B200及B300芯片仍有待观察。另外，贸易无疑是峰会重点。中美高层多轮谈判进展缓慢、未有实质突破，尤其在美国最高法院《国际紧急经济权力法》(IEEPA)裁决削弱美方立场，以及美方要求中国协助重开霍尔木兹海峡的背景下。该行预期峰会将达成进一步谈判的框架协议，而非全面贸易协定，中国可能同意大量购买美国大豆及其他农产品，以及波音飞机、原油和天然气。
多重利好驱动商业航天逆市拉升！航空航天ETF天弘(159241)标的指数飙涨超3.5%，实时换手率超12%，居同标的第一格隆汇5月8日｜午后，商业航天板块逆市拉升，航空航天ETF天弘(159241)标的指数大涨3.53%，录得连续第五日上涨，换手率12.68%，居同标的ETF第一，该ETF盘中获净申购1100万份，近20个交易日合计流入1.55亿。航空航天ETF天弘(159241)紧密跟踪国证航天指数，以航空装备、军工电子、航天装备为主，精准覆盖从上游材料、中游制造到下游运营服务的完整产业链，权重股均为产业链核心龙头，包括：航发动力（航空发动机绝对龙头）、光启技术（超材料技术领先者）、中国卫星（卫星研制与应用龙头）、航天电子（航天电子系统核心配套商）、中航沈飞（战斗机整机龙头）等。板块上涨受到全球产业加速与国内多重利好的共同驱动： ①全球层面，商业航天龙头SpaceX的IPO注册文件显示，其星舰项目累计投入已突破150亿美元，并计划在2026年下半年发射首批更强大的“星链V3”卫星。 ②国内方面，产业政策与技术突破齐头并进。工业和信息化部于5月6日正式批复北京国电高科开展国内首个卫星物联网业务商用试验，试验期两年，标志着我国低轨卫星通信规模化应用进入实质性推进阶段。 ③此外，5月进入全年航天发射高峰期，天舟十号货运飞船、长征十号乙可回收火箭等任务将密集实施，进一步催化板块情绪。
SpaceX计划下半年发射首批星链V3卫星，航空航天ETF华夏(159227)涨超3%，连续7日“吸金”格隆汇5月8日｜午后商业航天板块全线拉升，通用航空ETF华夏(159230)涨2.41%，航空航天ETF华夏(159227)强势上涨3.3%，成交额达到4.47亿，换手率为8.71%，已连续7日获资金净申购，近20日合计流入9.38亿元。板块上涨受到海外巨头重金押注，国内政策与发射密集催化：商业航天巨头SpaceX的IPO注册文件显示，其下一代“星舰”火箭项目累计投入已突破150亿美元，计划下半年开始发射最新一代、更强大的“星链 V3”卫星。工信部批复国内首个卫星物联网业务商用试验，标志着卫星通信与物联网技术的融合应用正式进入商业化验证阶段，有望在海洋渔业、交通物流等领域实现全天候数据采集。国金证券认为，5月国内外商业航天有望迎来密集催化，包括国内重要火箭发射及SpaceX潜在IPO。相关产品：打包空天军工核心力量：航空航天ETF华夏(159227)，最新规模50.6亿元，规模居同标的第一，指数商业航天概念权重占比超70%，成份股包含光启技术（超材料隐身技术）、中航沈飞（歼击机整机制造）、航发动力（航空发动机）、中航成飞（无人机系统制造）、长城军工（兵装集团弹药及智能武器系统）等。聚焦低空经济：通用航空ETF华夏(159230)，权重股包含万丰奥威（通用航空飞行器的研发）、洪都航空（通用航空教练机和民用无人机）、航天彩虹（无人机的研发）、中直股份（直升机研发）等。
新加坡对部分房屋转卖收紧政策规则以减少短期投机行为格隆汇5月8日｜新加坡将出台新的限制措施以抑制部分房屋转卖，政府希望以此减少短期投机行为，提高住房的可负担性。国家发展部长周五在讲话中表示，政府将针对执行共管公寓(EC)推出新措施，此类公寓的最低居住年限将延长一倍至10年，这是为进一步帮助首次购屋者买房的举措之一。
研报掘金丨华源证券：维持新华保险“买入”评级，新业务价值同比增速表现良好格隆汇5月8日｜华源证券研报指出，新华保险处置部分债券资产或助力归母净利润实现两位数正增长。2026年1季度公司营收和归母净利润分别同比-33.7%和+10.5%至221亿元和65亿元。公司新业务价值同比增速表现良好，净利润在投资收益同比下降较多的情况下实现同比正增长，业绩表现良好。26Q1公司业绩的亮点之一是新业务价值率较高的十年期及以上期交保费同比实现了113%的高速增长，认为这是公司主动推动业务结构的结果，但考虑到十年期及以上期交保费的基数较低，仍需要关注后续推动进展。新华保险26Q1新业务价值增速较快，归母净利润在债券资产处置及分红型保单的或有波动吸收效应下实现同比正增长，业绩良好。26年的主要考验或在于高基数下的新单销售的持续增长、十年及以上交费期产品的销售和投资业绩增长。当前股价对应PEV估值为0.64、0.59和0.54倍，维持“买入”评级。
AI建设热潮持续，台积电4月营收增长17.5%格隆汇5月8日｜台积电公布4月营收增长17.5%，凸显出为AI热潮投入巨额资金的超大规模企业仍在持续支出。4月销售额达到4107亿新台币（合131亿美元）。分析师平均预计，台积电第二季度营收将增长35%。目前，谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和微软均已宣布，今年将为AI投入7250亿美元，这一数字远超此前预期。今年4月，台积电上调了全年营收指引，并表示资本支出将趋向于现有预测区间（最高560亿美元）的上限，这传递出对今年经济前景的信心。
格隆汇5月8日｜印度外交部：外交部长与阿联酋国际合作国务部长和法国欧洲与外交事务部秘书长于2026年5月7日在阿布扎比参加了印度-阿联酋-法国三方会议。会议讨论了在人工智能、太空和文化遗产领域的战略合作。各方一致同意以结构化方式推进三方合作。
阿根廷拒绝重新加入世卫组织格隆汇5月8日｜阿根廷卫生部7日在社交媒体平台X的官方账号发文说，阿根廷拒绝重新加入世界卫生组织，并强调有能力保护国民健康。世卫组织7日表示，已在涉汉坦病毒疫情的“洪迪厄斯”号邮轮上发现8例病例，其中5例确诊。世卫组织总干事谭德塞7日在新闻发布会上建议阿根廷和美国重新考虑退出该组织的决定。
格隆汇5月8日｜A股微盘股指数(861520)涨1.4%，创历史新高。
德银高管：美伊停战情境下油价可能下探每桶85美元格隆汇5月8日｜德意志银行私人银行部门新兴市场首席投资官Jacky Tang接受采访时表示，在“脆弱”停火维系的基本情境下，油价到二季度末可能会跌至每桶85-90美元。他指出，基本情境发生的概率超过60%，大部分能源供应到二季度末将恢复。Jacky Tang表示，根据伊朗战争持续时间的长短，油价走向有三种可能情境。在不太可能发生的悲观情景下，即霍尔木兹海峡持续封锁至明年，他预测油价可能会飙升至每桶150美元并持续较长时间，从而引发滞胀风险。
格隆汇5月8日｜南下资金净买入港股超70亿港元。
研报掘金丨东兴证券：维持川环科技“推荐”评级，新业务与全球化布局稳步推进格隆汇5月8日｜东兴证券研报指出，川环科技利润端修复，新业务与全球化布局稳步推进。25全年公司归母净利润2.04亿元，同比+0.6%；26Q1公司归母净利润0.39亿元，同比-15.0%。公司25全年期间费用率8.2%，同比-0.2pct，剔除利息收入减少及汇兑损失增加对财务影响后同比-0.3pct延续费用端管控优化趋势，支撑公司盈利能力维持稳健。传统业务与新业务扎实推进，设立海外公司推动全球化布局。全球布局方面，公司投资设立越南公司，将提升海外客户的响应速度及供应能力加速实现对海外大客户的产品供应，并有效降低地缘政治变动影响。维持看好公司液冷服务器与储能等新业务拓展对业绩增长的长期催化。当前股价对应PE35x/29x/25x，维持“推荐”评级。
A股异动丨游戏股集体上涨，完美世界涨停，中青宝涨超9%格隆汇5月8日｜A股市场游戏股集体上涨，其中，完美世界10CM涨停，中青宝涨超9%，电魂网络、冰川网络涨超3%，文投控股、凯撒文化、宝通科技涨超2%。消息面上，完美世界在交流中表示，新游《异环》全球首日流水超1亿元人民币。与此同时，该游戏国内的首日新增、次日留存、3日留存以及7日留存等核心指标，均显著优于公司此前旗舰产品《幻塔》的同期水平。另外，上海闵行区近日发布2026年度游戏产业发展专项政策申报指南，设置七大扶持方向，对原创游戏研发按总投入30%补贴，最高200万元。还值得注意的是，浙商证券发布研报指出，A股主要游戏公司2025年报及2026Q1一季报总体表现超市场预期，主要包括以下因素：一是自身产品周期拐点，新品上线且表现出色，带来业绩提升，二是降本增效带来利润率的提升，2024年游戏行业运营压力较大，多家公司进行了产品线梳理与调整，聚焦成功率较高的产品。同时，AI对游戏领域赋能效果显著，在买量投放ROI优化、美术生成效率提升、研发流程智能化等层面切实提升了运营效率。
研报掘金丨中邮证券：维持弘景光电“买入”评级，发力AI、机器视觉、医疗及光通信新赛道格隆汇5月8日｜中邮证券研报指出，弘景光电2025年实现营收16.92亿元，同比+54.95%；归母净利润1.93亿元，同比+16.69%。深耕“3+N”产品战略，保持在全景运动相机、智能家居、智能汽车细分领域进一步增长的同时，积极拓展人工智能硬件、机器视觉、工业检测与医疗等新业务，实现了新业务的业绩贡献与快速成长。光通信（光学器件和组件）进展顺利。目前，公司成功开发了多款光通信中的光无源器件，如非球面透镜、光纤阵列组件等。其中，微透镜在光模块内部主要用于光路的准直和汇聚，在光路耦合中承担关键作用；公司已实现一体化非球面透镜量产。2026年公司将紧扣五年规划，以扩市场、促创新、建产能、提效率为核心，深耕核心领域并推进车载、无人机、云台相机等产品量产，发力AI、机器视觉、医疗及光通信新赛道，加大研发攻关红外、RGB-D相机等技术并加速产业化，加快国内制造总部基地建设落地、推进海外基地四季度投产完善全球化产能，同时通过数字化转型与全流程管控，提升精细化管理、成本控制、产品良率及供应链韧性，保障年度经营目标顺利实现。维持“买入”评级。