联想集团绩后大涨近20% 创上市32年来第二大单日涨幅

5月22日，联想集团(00992.HK)发布2025/26财年第四季度暨全年业绩后股价高开高走。

上午业绩沟通会进行期间，公司股价盘中创出历史新高；午后股价在上午高点基础上继续猛追，并一度升至15.82港元，续创历史新高，涨幅近20%；截至收盘，联想集团录得自1994年登陆港交所以来32年历史上的第二大单日涨幅，市值逼近2000亿港元。

业绩显示，第四财季营收达1494亿元人民币(按季末汇率换算，下同)，同比增长27.1%，创近20个季度最高增速；调整后净利润同比翻番，按照香港财务报告准则口径下的净利润为去年同期近六倍。

全年营收首次突破5000亿元，达5899亿元，同比增长20.3%；全年调整后净利润同比增长42.1%，营收与净利润均超市场预期。

与此同时，AI成为联想最核心的增长引擎。第四财季，联想AI相关业务营收同比增长84%，收入占比大幅提升至38%，全年AI收入同比增长105%。

高盛认为，联想本季收入、盈利和毛利率均表现稳健，在内存成本上行背景下，毛利率仍维持16.4%，显示公司具备较强成本管控能力。业务端，IDG基本盘稳固，ISG收入同比增长37%、经营利润率升至3.6%，SSG利润率保持22.4%，高附加值服务占比提升，进一步验证"PC复苏、AI服务器放量、服务业务高利润率"的增长逻辑。

摩根大通观点类似，认为服务器盈利改善叠加AI服务器业务持续增长，有望推动市场重新评估联想的估值框架。花旗也指出，近期股价走强已部分反映市场对业绩向好的预期，后续关注AI服务器订单兑现、零部件成本上行及ISG盈利持续性。