研报掘金丨浙商证券：维持迎驾贡酒“买入”评级，Q3结构改善推升盈利

格隆汇11月9日｜浙商证券研报指出，迎驾贡酒Q3结构改善推升盈利，收入延续正增。26Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别14.13/4.14/4.12亿元（同比+4.25%/+8.58%/+8.09%）。产品端：26Q3中高档白酒/普通白酒营收10.79/2.60亿元，同比+6.45%/+0.16%。受益于8月底演唱会举办，洞16+20动销增速居前，洞6-9动销具韧性，26年财年回款顺利。2）渠道端：26Q3省内/外营收9.20/4.20亿元（+5.10%/+5.30%），省内外同步增长；26Q3直销/批发代理营收1.13/12.26亿元（+21.10%/+3.90%）。26财年公司顺利收官，预计全年率先行业实现小幅正增&结构升级趋势延续。根据三季报，略调整盈利预测，预计2026-2028年收入分别同比+7%/+7%/+9%;实现归母净利润同比+5%/+9%/+11%，对应PE为17/16/14倍，维持“买入”评级。