大摩邢自强：当前市场情绪和动能或能持续到9月

格隆汇8月26日｜摩根士丹利中国首席经济学家刑志强认为，中国股市近期出现的由流动性驱动的“水牛”行情，主要受宏大叙事改善、微观产业燃点和居民资产搬家入市三大因素推动。

尽管市场情绪升温，但股市结构性撕裂严重，中小盘甚至微盘涨幅惊人，相反一些基本面足够优秀的大盘蓝筹都是滞涨甚至边缘化。

目前从大摩监控的一些指标来看，两融余额在上升，开户数在回暖。但是，短期还没有出现杠杆过度涌入的局面，毕竟两融余额占可流通市值的比例还是相对健康，处于十年中比较均值的水平，远远没有达到历史上几次比较疯狂的水牛后期的水平。

不仅仅是中国股市，美股以及全球各国的股市也在继续朝着“水牛”的方向前进。但仍需警惕基本面疲软、中美关系不确定性及政策落实效果三大风险。

刑志强判断，当前市场的情绪和动能可能能持续到9月份，就整个夏天都相对是比较踊跃的。他建议通过强化分红回购制度、优化减持规则等措施推动“水牛”转向更健康、可持续的“制度牛”。