卫星高毛利赛道估值与赔率深度分析报告：2026-2027年投资周期 1. 卫星产业链高毛利赛道的定义与核心逻辑 1.1 高毛利赛道的业务边界 卫星产业链的盈利分布遵循典型的“微笑曲线”：上游芯片与载荷环节占据高附加值区间，中游整星制造与下游地面设备毛利率相对较低 。本报告定义的“高毛利赛道”，特指直接供应低轨卫星星座（如星网GW、G60千帆）的核心电子元器件与载荷，具体涵盖三类细分领域： - 星载相控阵T/R芯片：负责卫星通信信号的发射与接收，是相控阵雷达系统的核心组件，也是低轨卫星实现高速通信的关键基础 ； - 卫星通信射频芯片：包括射频收发芯片、高速ADC/DAC、数字波束形成（DBF）芯片，承担信号的变频、模数转换与波束控制功能，决定了卫星通信的带宽与抗干扰能力 ； - 抗辐照电源管理芯片：为星载电子系统提供稳定供电，需耐受太空强辐射、极端温度波动等严苛环境，是卫星在轨可靠运行的“电力心脏” 。 该类产品的核心属性是“定制化宇航级”，需通过3-5年的航天级可靠性认证，且具备100%国产替代刚需——这一特性构建了极高的竞争壁垒，也支撑了远超普通商用芯片的溢价能力 。 1.2 高毛利率的驱动因素 头部标的毛利率维持60%-90%区间，并非短期景气周期的结果，而是由技术、认证、客户三重壁垒的长期属性决定： 1. 技术壁垒：极端环境适配能力 宇航级芯片需满足抗辐照（总剂量≥300kr­ad）、宽温（-55℃~125℃）、低功耗（单芯片功耗≤0.5W）、高可靠性（在轨寿命≥15年）等指标，研发投入占营收比例通常超20%，部分核心产品的研发周期长达5年以上 。以$臻镭科技(SH688270)$ 的星载电源管理芯片为例，其采用3D堆叠封装技术，功率密度达120W/cm³，较传统方案减重40%，良品率达98%，相关技术指标已达到国际先进水平，且实现了对进口产品的完全替代 。 2. 认证壁垒：长周期的资质筛选 卫星核心电子元器件需通过航天科技集团、中电科等主承包商的供应链资质认证，完整流程通常需要3-5年——这一过程不仅是对产品性能的验证，更是对企业研发稳定性、生产一致性的长期考核，新进入者几乎无法在短时间内突破这一壁垒 。 3. 客户壁垒：绑定核心星座建设需求 低轨卫星星座（如星网GW、G60千帆）的整星采购以“长单锁定”为核心模式，核心供应商一旦入选，订单可持续覆盖3-5年。例如臻镭科技锁定了星网GW星座15亿元核心芯片框架订单（2026-2028年交付），$*ST铖昌(SZ001270)$ 则拿到了星网一期12.5亿元T/R芯片合同，这类订单不仅保障了业绩的确定性，也进一步巩固了头部企业的市场地位 。 1.3 2025年核心标的毛利率排名与趋势 根据2025年三季报及业绩预告数据，赛道内核心标的毛利率头部区间集中于60%-90%，且呈现“芯片环节显著高于组件环节”的分化特征。具体的头部标的毛利率数据及核心业务情况如下： 标的代码 标的名称 核心业务领域 2025年毛利率区间 臻镭科技 射频收发、电源管理、ADC/DAC芯片 80%-90% *ST铖昌 星载相控阵T/R芯片 60%-70%  $雷电微力(SZ301050)$ 毫米波有源相控阵微系统 55%-60% $上海瀚讯(SZ300762)$ 卫星通信载荷 45%-50% 从趋势来看，头部芯片企业的毛利率在2025年实现显著提升：臻镭科技2025年单季度毛利率最高达77.45%，前三季度综合毛利率较2024年同期提升近8个百分点；*ST铖昌2025年前三季度毛利率为69.72%，较2024年的亏损状态实现质的反转 。这一变化的核心驱动因素，是低轨卫星星座建设从研发验证阶段进入批量部署阶段，核心供应商的产能利用率从2024年的约40%跃升至2025年的超80%，规模效应逐步释放，同时高毛利的星网订单占比从不足20%提升至超60% 。 2. 估值分析：寻找相对便宜的高毛利标的 本部分采用“2025年静态PE验证+2026年一致预期PE估值+估值分位对比”的框架，评估标的估值的合理性——其中，2026年一致预期PE是核心锚定指标，因为2025年低轨星座订单集中释放，头部企业普遍实现扭亏或高增长，低基数导致静态PE显著偏高，无法反映真实估值水平。 2.1 估值锚的选择：为什么是2026年一致预期PE？ 2025年是低轨卫星星座建设的关键转折点：头部企业均完成了从研发投入期到订单释放期的切换，ST铖昌、臻镭科技等核心标的的净利润增速均超过500%，部分企业甚至实现扭亏为盈 。例如 ST铖昌2024年还处于亏损状态，2025年预计归母净利润达9500万元-1.24亿元；臻镭科技2025年归母净利润同比增长582.01%。这种低基数下的爆发式增长，使得静态PE指标严重失真——若以2024年的亏损基数计算，静态PE甚至为负，完全无法反映企业的真实估值水平。 相比之下，2026年是低轨星座订单的集中交付期：星网GW星座、G60千帆星座的批量卫星将在2026年进入密集发射阶段，核心供应商的订单能见度已超过80%，机构盈利预测的偏差率可控制在15%以内，因此2026年一致预期PE是当前最可靠的估值锚 。 2.2 核心标的估值数据对比 标的代码 标的名称 2025年静态PE（业绩预告中值） 2026年一致预期PE 2026年PEG 估值分位（近1年） *ST铖昌 ~190倍 97-101倍 ~0.2 45% 臻镭科技 ~220倍 127-133倍 ~0.23 78% 雷电微力 ~103倍 81-87倍 ~1.4 88% 上海瀚讯 亏损 168-199倍 ~2.5 62% 从数据对比结果来看，ST铖昌的估值优势最为突出：其2026年一致预期PE为97-101倍，不仅低于赛道均值，且估值分位处于近1年45%的相对低位——这意味着其当前估值尚未完全反映业绩增长预期；臻镭科技的估值虽高于 ST铖昌，但考虑到其在电源管理芯片领域的独家供应地位，仍具备一定合理性；雷电微力与上海瀚讯的估值分位均处于历史较高区间，且PEG指标显著高于头部标的，估值性价比相对较低。 2.3 估值合理性验证 为进一步验证估值的合理性，我们将核心标的与可比公司及行业均值进行了横向对比： - 与可比公司对比：臻镭科技的估值虽高，但考虑到其在星载电源管理芯片领域的独家供应地位（市占率超60%），以及2025年582%的净利润增速，仍具备一定合理性 ；*ST铖昌的估值与军工半导体行业均值（约101倍）基本持平，且其市占率超70%的星载T/R芯片业务，是低轨卫星星座建设中不可替代的核心环节，因此估值不存在显著泡沫 。 - 与行业均值对比：雷电微力的估值低于行业均值，但由于其业绩增速仅约50%，PEG达1.4，已属于估值偏高范畴 ；上海瀚讯处于亏损状态，静态PE无参考价值，且其2026年一致预期PE显著高于赛道均值，估值合理性存疑 。 3. 赔率分析：高毛利赛道的风险收益比 赔率即潜在收益与最大亏损的比值，本报告针对1年投资周期（2026-2027年），从向上空间（收益） 与向下空间（风险） 两个维度测算赔率。 3.1 赔率的定义与测算逻辑 本报告针对1年投资周期（2026-2027年），将赔率定义为“乐观情境下的潜在收益与悲观情境下的最大亏损的比值”，其中： - 乐观情境：低轨卫星星座发射数量超预期（如星网GW星座2026年发射量较原计划增长20%）、头部企业产能完全匹配订单需求、核心产品的交付良率超预期提升； - 悲观情境：低轨卫星星座发射进度延迟（如因火箭运力不足导致发射量较原计划下降30%）、核心产品交付出现质量问题、2025年高增长的业绩基数导致增速不及市场预期； - 中性情境：低轨卫星星座发射进度、企业订单交付情况均符合市场一致预期。 测算核心基于2026年4月的股价基数，综合考虑产业催化、业绩弹性与风险事件的潜在影响。 3.2 核心标的赔率测算 3.2.1 *ST铖昌（001270.SZ）：最优风险收益比 *ST铖昌的核心赔率优势来自“摘帽+订单集中释放”的双重催化，其测算逻辑如下： - 向上空间（乐观情境） ：2026年Q2摘帽后，估值修复至军工半导体行业均值（约101倍PE）；同时，星网一期12.5亿元T/R芯片订单在2026年Q3集中确认收入，业绩增速超市场预期——综合这两大催化因素，其股价潜在涨幅约50%-70% 。 - 向下空间（悲观情境） ：若摘帽申请因审计问题延迟1-2个月，或星网订单交付进度小幅滞后，股价最大调整幅度约15%-20%——这一风险的核心支撑是，其在手订单已覆盖2026年全年产能，业绩确定性较高，市场不会出现大幅抛售 。 - 综合赔率：约3:1-4:1，即潜在收益是最大亏损的3-4倍，是当前赛道中风险收益比最优的标的。 3.2.2 臻镭科技（688270.SH）：高收益但高波动 臻镭科技的赔率特征是“高收益上限、高短期波动”，其测算逻辑如下： - 向上空间（乐观情境） ：若星网二期15亿元订单提前至2026年Q4启动交付，或其独家供应的电源管理芯片在G60千帆星座中的配套价值超预期，其股价潜在涨幅约60%-80% 。 - 向下空间（悲观情境） ：若2026年Q1业绩增速因订单交付节奏问题下滑至30%以下，或市场对高估值标的的风险偏好下降，股价最大调整幅度约30%-40%——这一风险的核心原因是，其当前估值已部分透支2026年的增长预期，市场对业绩不及预期的容忍度较低 。 - 综合赔率：约2:1-2.5:1，收益弹性略低于*ST铖昌，但波动风险更高。 3.2.3 雷电微力：低赔率的高估值标的 雷电微力的赔率特征是“低收益、高风险”，其测算逻辑如下： - 向上空间（乐观情境） ：若其氮化镓T/R组件的月产能从当前的200颗卫星配套量提升至300颗，或星网订单份额小幅提升，其股价潜在涨幅约20%-30% 。 - 向下空间（悲观情境） ：若2026年业绩增速因产能扩张不及预期下滑至20%以下，其股价最大调整幅度约30%-40%——这一风险的核心原因是，其当前估值分位处于近5年88%的高位，市场对业绩下滑的敏感度极高 。 - 综合赔率：约0.8:1-1:1，即潜在收益与最大亏损基本持平，风险收益比显著弱于头部标的。 3.2.4 上海瀚讯（300762.SZ）：高不确定性 上海瀚讯的赔率特征是“高不确定性”，其测算逻辑如下： - 向上空间（乐观情境） ：若其2026年卫星通信载荷业务收入占比提升至40%以上，或G60千帆星座的配套订单超预期，其股价潜在涨幅约40%-50% 。 - 向下空间（悲观情境） ：若2025年业绩亏损幅度超预期，或传统业务的拖累效应持续，股价最大调整幅度约40%-50%——这一风险的核心原因是，其当前处于亏损状态，业绩确定性极低，市场对其估值的容忍度较低 。 - 综合赔率：约1:1，风险收益比缺乏吸引力。 3.3 核心催化与风险因子 共同催化因子 2026-2027年，赛道的共同催化因子主要集中在三个维度： - 订单交付：星网GW星座、G60千帆星座的批量卫星发射与核心芯片订单集中确认，将直接带动头部企业的业绩释放——例如*ST铖昌的12.5亿元星网订单将在2026年Q3集中确认，臻镭科技的15亿元星网订单将在2026-2028年逐步释放 ； - 产能扩张：头部企业的新产能投产将进一步提升订单交付能力——例如*ST铖昌的义乌基地2025年Q4投产，月产能从30万片提升至120万片，可满足200颗卫星的配套需求；臻镭科技的合肥基地2026年Q2投产，产能将实现翻倍 ； - 政策支持：国家卫星互联网产业规划的落地，将从政策层面进一步催化赛道景气度——例如2026年3月发布的《商业航天发展三年行动计划》明确提出，要加快低轨卫星星座建设，培育核心电子元器件供应商 。 个股风险因子 除共同催化因子外，各核心标的的特异性风险因子如下： - *ST铖昌：摘帽申请进度延迟风险——若2025年年报审计过程中出现偶发问题，可能导致摘帽时间从2026年Q2延迟至Q3，短期压制估值；此外，2026年4月21日、5月13日分别有占总股本0.09%、0.55%的限售股解禁，虽规模较小，但可能对短期股价产生一定影响 ； - 臻镭科技：估值回调风险——其当前TTM市盈率约293倍，显著高于半导体军工行业均值（60-80倍），若2026年业绩增速不及机构预期（如低于50%），可能面临估值回调压力；此外，其2026年3月5日完成的3.88%限售股解禁，虽已落地，但部分解禁股东可能在2026年Q2减持，带来短期股价波动 ； - 雷电微力：业绩增速下滑风险——其2025年业绩增速仅约50%，若2026年因产能扩张不及预期导致增速进一步下滑至20%以下，可能引发估值泡沫破裂；此外，其当前估值分位处于近5年88%的高位，市场对业绩下滑的敏感度极高 ； - 上海瀚讯：业绩亏损扩大风险——其2025年处于亏损状态，若2026年传统业务的拖累效应持续，或卫星通信业务的订单释放不及预期，可能导致亏损幅度进一步扩大，股价面临较大调整压力 。 4. 深度对比：*ST铖昌与臻镭科技的估值赔率博弈 *ST铖昌与臻镭科技是赛道内最具代表性的两个标的：前者是T/R芯片领域的绝对龙头，具备明确的估值修复逻辑；后者是射频芯片领域的技术龙头，具备长期成长空间。两者的博弈，本质是“短期估值修复”与“长期技术壁垒”的选择。 4.1 估值对比 指标 *ST铖昌（001270.SZ） 臻镭科技（688270.SH） 结论 2026年一致预期PE 97-101倍 127-133倍 *ST铖昌估值更具优势 估值分位（近1年） 45% 78% *ST铖昌估值安全边际更高 与行业均值偏离度 ~0% ~60% *ST铖昌估值更贴合行业逻辑 上述估值对比数据综合来自参考资料25、26、71、80的披露。 从估值数据来看，*ST铖昌的估值更具优势：其2026年一致预期PE不仅低于臻镭科技，且估值分位处于近1年45%的相对低位，与军工半导体行业均值的偏离度几乎为零，估值更贴合行业基本面；而臻镭科技的估值分位处于近1年78%的相对高位，与行业均值的偏离度达60%，短期估值已部分透支成长空间。 4.2 赔率对比 指标 *ST铖昌（001270.SZ） 臻镭科技（688270.SH） 结论 向上空间 50%-70% 60%-80% 臻镭科技收益弹性略高 向下空间 15%-20% 30%-40% *ST铖昌风险更低 综合赔率 3:1-4:1 2:1-2.5:1 *ST铖昌风险收益比更优 从赔率数据来看，*ST铖昌的风险收益比更优：其向上空间虽略低于臻镭科技，但向下空间仅为臻镭科技的一半左右，综合赔率达3:1-4:1；而臻镭科技的向上空间虽高，但向下空间也显著更大，综合赔率仅为2:1-2.5:1。 4.3 核心逻辑差异 维度 *ST铖昌（001270.SZ） 臻镭科技（688270.SH） 核心优势 星载T/R芯片市占率超70%，是低轨卫星星座建设中不可替代的核心供应商；2025年实现扭亏为盈，摘帽预期明确；在手订单已覆盖2026年全年产能，业绩确定性高 星载电源管理芯片市占率超60%，具备全栈自研能力；技术壁垒极高，部分产品实现全球独家供应；绑定星网、G60等核心客户，长期成长空间广阔 核心催化 2026年Q2摘帽、星网一期12.5亿元订单集中确认 星网二期15亿元订单释放、新产能投产 适合投资者类型 稳健型、周期型，追求短期估值修复的确定性收益 激进型、成长型，追求长期技术壁垒的溢价收益 →_→_→风险提示 1. 低轨卫星星座发射进度不及预期：若星网GW星座、G60千帆星座的2026年卫星发射量较原计划下降20%以上，可能导致核心供应商的订单确认延迟，业绩增速不及市场预期 ； 2. 订单交付风险：若核心产品（如T/R芯片、电源管理芯片）的交付良率出现下滑，或产能扩张不及预期，可能导致头部企业无法按时完成订单交付，业绩增速下滑 ； 3. 估值回调风险：当前赛道头部标的的估值处于历史较高区间，若市场对成长股的风险偏好下降，或半导体军工行业估值中枢下移，可能导致赛道整体出现15%-20%的估值回调 ； 4. ST摘帽不及预期：若*ST铖昌的摘帽申请因审计问题延迟，或摘帽条件未满足，可能导致其估值修复逻辑破裂，短期股价出现较大幅度调整 。 →_→5，最新风险就是臻镭变真雷了，这货st了→_→臻镭科技(688270)重大事件：被实施ST，因2022年财报造假 核心事件 臻镭科技(688270)今日(4月20日)停牌一天，将于4月21日起复牌并实施其他风险警示，股票简称变更为"ST臻镭"（扩位简称为"ST臻镭科技"），证券代码保持688270不变 。 违规原因 浙江证监局《行政处罚事先告知书》显示，公司全资子公司杭州城芯科技在2022年与深圳睿开电子的交易中提前确认收入、虚增利润，导致2022年年度报告存在虚假记载 。 具体违规事实：城芯科技在尚未完成产品交付和验收的情况下，于2022年12月确认了1,734.51万元收入，虚增当年净利润1,479.33万元，占公司2022年合并净利润的8.36% 。 处罚措施 - 对臻镭科技：警告，并处以200万元罚款 - 对4名相关责任人：警告，合计处以320万元罚款（其中董事长郁发新罚款120万元） - 股票交易限制：实施ST期间涨跌幅仍为20%（科创板特殊规定），但投资者当日累计买入数量不得超过50万股 事件时间线 1. 2025年12月26日：收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 2. 2026年4月17日：收到浙江证监局《行政处罚事先告知书》，发布实施其他风险警示暨停牌公告 3. 2026年4月20日：股票停牌一天 4. 2026年4月21日：股票复牌，正式变更为"ST臻镭" 公司回应 公司已对前期会计差错进行更正并追溯调整相关财务报告，称未触及重大违法强制退市情形，将在满足条件后申请撤销风险警示。此前公司实际控制人、董事长郁发新曾于2025年9月被黄石市监察**会留置，暂不能履行董事等相关职责。

周末中东局势再度生变，国际原油期货再度大涨。但是中国资本市场已经基本脱敏，创业板低开高走，沪指几乎没有低开，个股涨多跌少，整体市场还是按照原有逻辑在演绎。也就是说，消息面利空带来的情绪压力，抵不过场内科技方向赚钱效应带来的做多热情。 目前几大指数的领头羊就是创业板，创业板前期逆势抗跌，顺势领涨，这就是标准的强。你如果是技术派，炒的是短线，短线讲究的是强者恒强，思维就是看强做强，去弱留强。只要创业板5日线不破就可以继续持股待涨，这里说的是创业板ETF或者跟创业板绑定较深的科技权重股。 但是对于价值投资来说，现在市场上这些五花八门的概念股、题材股，无论炒作多高，都不应该动心。投资讲究的是好股票，合理的价格，当然低估更好。那你选股的时候就不应该过分关注技术走势，第一考虑的是基本面因素，比如行情生命周期处于什么阶段，公司主营业务是否清晰、年复合增长如何，公司行业地位如何，市盈率是否高估，分红如何，越是板块冷门的时候，越是股票调整的时候越应该加大关注力度。 所以炒股一定要搞清楚自己的投资理念，到底是投机还是投资，不能混为一谈，这两者的思维是截然不同的。现在A股科技方向热度依然在线，投机的话就应该继续关注科技，直到出现明显负反馈为止。那么投资的话就不要看热门方向，反而应该趁其他题材无人问津时，逢低拿货。 当前A股重回震荡态势，震荡态势里面题材轮动快，适合高抛低吸，这个阶段最考验炒股技巧，如何应对，大家可以借助斗K工具进行模拟训练，更快适应当前的市场特点。 文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。 

受益于地缘局势的动荡和加剧，今天航天装备普涨！另外，该板块也是回调已久，近期存在反弹，希望是开启第二波。

知情人士称，字节跳动去年净利润同比下滑超70%，主因是三四季度猛砸AI投入。但海外业务表现亮眼：营收增长近50%（国内仅约20%），海外收入占比首次突破30%，创历史新高。其中#TikTok Shop去年GMV猛增近70%#，成最大推手。字节方面不予置评。📉🌏

文/壹曲财经 今天早盘，圣阳股份8板了。 刷平津药药业，成为4月最新高标板。 看一眼历史，可以做到心中有数，眼里有光。 与4月17日午盘比较，连板股少了2支，但龙头晋级了。 4月17日我写过《连板股翻倍，情绪满血复活》，连板股从7支翻倍到13支，情绪高涨。 今天情绪还在延续，但已经有分化迹象（附表格）。 圣阳股份刷平津药药业，但津药药业冲上9板后，市场情绪A杀，该股最低跌到-7%+。 这是高标股的风险：9板是个坎，冲过去是神话，冲不过去是笑话。 明天是关键，圣阳股份将冲击9板，留个悬念吧。 两种可能： 场景一：打破魔咒 圣阳股份封住9板，打破津药药业天地板的阴影。情绪继续高涨，连板股数量回升。 场景二：重蹈覆辙 圣阳股份冲击9板失败，炸板回落。情绪退潮，连板股分化。 兄弟们可以聊一波，圣阳股份能否站上9板，断板，小幅飘红或飘绿，A杀，哪个概率更大？ $圣阳股份(SZ002580)$  $博云新材(SZ002297)$  $津药药业(SH600488)$ 

上周五A股主要指数分化，上证指数微跌0.1%，深证成指涨0.6%，创业板指涨1.43%；沪深两市成交额2.43万亿元，较前一交易日放量约838.93亿元；个股涨少跌多，2091股上涨，2984股下跌。资金方面电子板块主力净流入居首，电力设备净流出最多；题材上玻璃基板、CPO概念等领涨，旅游、肝素概念等跌幅居前。 今日，A股十大人气热股如下： 三安光电 $三安光电(SH600703)$ 、合力泰 $合力泰(SZ002217)$ 、圣阳股份 $圣阳股份(SZ002580)$ 、亨通光电 $亨通光电(SH600487)$ 、天通股份 $天通股份(SH600330)$ 、康盛股份 $康盛股份(SZ002418)$ 、博云新材 $博云新材(SZ002297)$ 、光迅科技 $光迅科技(SZ002281)$ 、晶科科技 $晶科科技(SH601778)$ 、利通电子 $利通电子(SH603629)$ 。 此外，奥瑞德、云南锗业、彩虹股份、神剑股份、顺灏股份等也热度靠前。 三安光电方面，公司在化合物半导体领域的技术突破成为关键驱动力。公司碳化硅业务获得38亿元长单订单，产品已批量供应新能源和AI服务器等头部客户，验证了其技术实力和产能释放能力。同时，光芯片业务覆盖全速率矩阵，400G产品批量出货，800G产品小批量交付，契合AI算力需求爆发趋势。公司正从传统LED业务向化合物半导体平台转型，长期成长逻辑清晰。 合力泰的核心驱动因素来自司法重整后的业务聚焦和财务优化。公司剥离触控显示等传统业务，聚焦电子纸业务，该业务国内排名前三，2024年营收占比达67.7%。越南工厂投产并拓展AI+教育、智慧物流等新场景。公司撤销退市风险警示恢复正常交易，国有控股背景增强市场信心，同时布局算力基础设施等新业务。 圣阳股份受益于固态电池技术突破和数据中心备电业务增长。公司复合氧化物固态电池完成验证并进入市场化应用，在数据中心备电领域市占率约40%，绑定阿里、腾讯等头部客户。AI算力爆发带动液冷储能需求，全浸没液冷系统加速落地。通过收购补齐BMS技术短板，拓展中东等海外市场。 亨通光电的上涨动力源于AI算力需求驱动的光通信行业景气周期。全球AI算力基建加速推动数据中心对高速光通信产品需求激增，光纤价格大幅上涨。公司空芯反谐振光纤技术达国际先进水平，获得英伟达1.6T光模块超50万只订单，海缆业务在手订单超290亿元，2025年归母净利润同比增长65%。 天通股份在前期业绩预亏超跌后，多个热门领域的业务布局受到关注。公司子公司从事碳化硅晶体材料研发生产和设备制造，参与商业卫星数字化技术展示。成功制备12英寸光学级铌酸锂晶体，适配5G/6G通信、光模块等高端应用场景，业务进展契合市场热点。 康盛股份的驱动因素包括液冷技术突破和新能源业务增长。公司液冷业务取得进展，包括新一代数据中心投用、参编行业标准、与新华三合作并中标算力服务订单。 博云新材受益于业绩与业务双重利好。2026年一季度净利润预增超过110倍，硬质合金板块量价齐升。航空航天业务取得突破，碳/碳喉衬材料批量配套商业固体火箭，为C919大飞机研制的机轮刹车碳盘获得国内民航首个PMA证书，商业航天板块活跃度提升。 光迅科技和晶科科技、利通电子等公司同样受益于AI算力需求爆发、储能业务扩张、算电协同发展以及相关政策支持等因素，在各自细分领域的技术优势和业务布局成为股价上涨的重要支撑。

$腾讯控股(HK00700)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$ 大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”出品的第952篇文章。今天司马想和各位茶友好好聊聊科技圈这波大厂集体押注AI的大动作，从宇树科技冲刺A股，到腾讯、阿里砸重金布局，这些现象背后，是整个科技行业的权力重构，咱们今天就来好好扒一扒。 一、四大现象：科技圈的AI“地震”信号 ①、宇树科技冲刺A股，要做“人形机器人第一股”。3月20日，这家上过春晚的机器人企业科创板IPO申请获上交所受理，还计划未来年产7.5万台机器人，野心是打造人形机器人超级工厂。这可是A股头一份，足以见得人形机器人赛道的热度和资本的疯狂。 ②、腾讯豪掷858亿AllinAI。这家靠游戏、社交赚钱的巨头，突然把AI当成命根子，还把“小龙虾”功能更新到微信插件，不是企业微信也不是QQ，是14亿用户在用的微信。这信号太重要了，相当于把AI能力直接推到了全民面前。 ③、阿里宣布五年内靠AI赚1000亿美元。一个做电商卖货的巨头，突然说未来不靠卖货赚钱了，要靠AI掘金千亿美金。这不仅仅是业务转型，更是对未来商业逻辑的彻底重塑。 ④、OpenAI合并三款产品做“超级应用”。把ChatGPT、编码平台、浏览器三合一，内部还承认过去一年方向走错了，现在要聚焦做好一个产品。这种自我革新的魄力，也反映出AI领域的竞争已经到了白热化，必须allin才能抢占先机。 这四个现象集中爆发，绝非巧合。在司马看来，AI已经不是三年前那种只能陪你聊聊天的“玩具”了，它正在成为像水、电、煤一样的基础设施。谁掌握了这个基础设施，谁就能在未来的AI时代里躺着收割。从卖AI工具的一锤子买卖，升级到卖AI算力的持续收租模式，这生意的段位可是天差地别。 二、三大趋势：看懂才能抓住未来五年 1、卖软件工具的时代彻底落幕 以前，有些小公司开发个小软件就能赚钱。但现在巨头把AI当成了水电煤，你以后想做的任何工具，AI都能免费给你做出来，还比你做得好。所以，那些做SaaS软件、垂直软件的企业，接下来日子会很难。这不是危言耸听，是技术革命带来的必然结果。 2、小公司只能依附大厂生态 以前大厂做平台，还让小应用分杯羹，维持生态平衡。现在不一样了，巨头把AI能力、算力、基础设施全攥在手里，要打造唯一的生态。中小开发者想再独立做软件，基本没可能了。这不是技术升级，是整个行业生态和生存环境的彻底改变。 3、算力成AI时代的“石油” 以前大家觉得AI应用值钱，现在值钱的是AI算力。就像当年Windows掌控PC互联网流量入口，乔布斯、谷歌掌控移动互联网入口一样，现在谁能掌控AI操作系统的入口，谁就能统领整个AI时代。这不是换赛道，是换了一个全新的世界。 三、未来机会：找准生态位才能站稳脚跟 一个时代的大门已经打开了。在这个时代里，最大的机会不是做产品，而是成为AI操作系统的一部分，找到自己在新生态里的位置。最稀缺的能力不是会用AI，而是懂得怎么运营AI，怎么在未来的商业格局里立足。 以前大家觉得土地、房子最值钱，现在算力和数据才是王道。这不是简单的技术升级，是一次权力的重构。那些掌握了算力和数据的大厂，就像掌握了新时代的“印钞机”。 各位茶友，咱们普通人可能没法像大厂那样砸几百亿搞研发，但咱们可以看懂趋势，跟着趋势走。在这个AI重构一切的时代，保持学习，找准自己的生态位，才能不被时代抛下。这碗鸡汤，司马先干为敬，也希望各位兄弟姐妹们都能在新的时代里找到属于自己的机会。 @小管家 #阿里巴巴因垄断行为被罚款182亿# #腾讯控股# @知识分享官 @格隆

AI应用端拉升，吉宏股份涨停，蓝色光标涨近15%，中文在线、流金科技、易点天下、利欧股份等跟涨。 电网设备概念持续走高，太阳电缆涨停，此前远程股份、通达股份、起帆电缆涨停，泰永长征、平高电气、安靠智电、顺钠股份跟涨。 商业航天概念拉升，有研复材、蜀道装备20%涨停；博云新材、起帆电缆等多股涨停；天力复合、国机精工等跟涨。 小金属板块走强，云南锗业涨停创历史新高，锡业股份、中钨高新、华锡有色、天工股份、东方钽业跟涨。 体育概念表现活跃，舒华体育涨停，金陵体育、中体产业、共创草坪、粤传媒跟涨。 液冷服务器板块上涨，光迅科技、圣阳股份、英维克、高澜股份、剑桥科技、申菱环境盘中创历史新高，华升股份3连板，康盛股份2连板，佳力图涨停，中天科技、德邦科技、飞龙股份、溯联股份跟涨。 算力芯片概念活跃，品高股份20cm3连板，仁东控股涨停，翱捷科技、海光信息、盛视科技、寒武纪等跟涨。 板块还是轮动的比较快，科技方向光纤，液冷服务器，6G等这些活跃，商业航天也有一波快速拉升，随后AI应用端也有走强，电力，体育等都有轮动，整体今天轮动的比较快，不要去追涨。 指数都延续反弹为主，小幅上涨，走势都稳定。

$圣阳股份(SZ002580)$ $合力泰(SZ002217)$ $博云新材(SZ002297)$ $天通股份(SH600330)$ 小记：行情和指数的走势都在文章的预判之内，比如行情依然是光方向的业绩股和锂方向的业绩股在持续走上行趋势，非常强，这途中科技发散一些玻璃基板，锂矿发散一些资源股，都属于资金的正常挖掘。今天主要想聊的是，上周开始已经有一些个股突然暴雷，导致一字板跌停了，这点文章多次提醒，在四月下旬甚至月底，一定要多注意自己手上的个股是否有暴雷风险，以免踩雷，接下来就指数点位和情绪周期加以分析： 一、指数周期思考： 指数这里符合文章的预判，指数在上行遭遇60日均线时期相对谨慎，于是展开了对60日均线的反复争夺战，这后面就是兑现资金与买入资金之间的战役，从本质上来看，这个阶段指数还是会受美伊局势影响，后面若美伊能达成一些阶段性协议，那么站上60日线是可能性很大，若谈崩了，再次开火，那这里就是指数阶段顶部，以上是对指数周期的思考； 二、情绪周期推演： 第一、真龙解析：圣阳股份7连板，真龙无疑，连续加速第三天，也没有买点，后面更多是卖点，这个票观察即可，不要去追。除了圣阳股份以外，算力方向的利通电子也是独树一帜，毕竟算力租赁的短期逻辑正在被短线资金认可，而航天方向则出现五板博云新材，航天加业绩，明显强于前面的神剑股份，算是航天方向再一次加强，毕竟前面再升是2板，神剑是4板，而博云是五板，还有一些趋势牛股，后面继续观察； 第二：机会解析：在指数冲关前夕，恰好遇到了周末，所以上周五的市场走得是比较犹豫的，成交放量，CPO、芯片、玻璃基板等泛科技方向大涨，同时锂矿、BC电池等也是持续受到资金加持，都是机构趋势方向，说明上周五放的量更多是真机构在持续参与。而题材这边，算力第四天开始分歧，后排掉队，前排龙头继续加速，锂矿这边题材也是遭遇了一波兑现，板块指数冲高回落。站在这个时点，不管是算力还是锂矿实际上参与起来，都得找合适的分歧机会，比如高位的票多看看图形，找到自己喜欢的参与点。除了算力和锂矿，这是还是重点看好商业航天板块，逻辑是四月底的可回收发射，以及五月的一些大事件提前博弈，个股上主要还是SpaceX供应链的那几只，以及航天系下属公司，航天3D打印，海上可回收等等方向。综合来看，四月底要想持股参与，首先看业绩，其次看图形和逻辑，最后再看买卖点，不要本末倒置了。 特别提示：以上信息仅供参考，不代表投资建议，不存在荐股！投资有风险，入市需谨慎！

大头条 一、光纤|光纤价格暴涨650%!机构预计2027年全球光纤需求将攀升至8.8亿芯公里，这家公司旗下光纤产品型号齐全，能够大规模一体化开发与生产光纤预制棒、光纤和光缆 据媒体报道，今年以来，光纤行业呈现出“产品量价齐升”的景气态势。在江苏一家光纤生产企业，工作人员告诉记者，今年一季度，光纤产品产销量同比增长35%以上，其海外销量增速超55%。“出口主要是面向北美和东南亚等地区，现在的在手订单很充足，我们现在排产已经排到明年的一季度。”在江苏的另一家光纤生产企业，负责人告诉记者，今年一季度光纤产销量同比增长近5倍。与此同时，产品价格也出现大幅上涨。“价格是爆发性的增长，G.657.A2光纤去年是每芯公里32元，今年涨到了240元，涨幅达到了650%。 点评:据CRU预测，2027年全球光纤需求将攀升至8.8亿芯公里。国泰海通证券研报指出，与传统数据中心相比，单个智算中心的光纤需求量可达数倍甚至十倍以上，一个典型万卡GPU集群仅服务器内部互连就需数万芯公里光纤。A驱动的数据中心内部及DCI(数据中心互联)场景的光纤需求占比，有望从2024年的不到5%激增至2027年的35%。 公司方面，通鼎互联专注光电复合缆及连接解决方案，已建成"光纤预制棒一光纤一光缆一通信电缆、通信设备"完整产业链。 亨通光电是全球光通信行业头部企业，旗下光纤产品型号齐全，能够大规模一体化开发与生产光纤预制棒、光纤和光缆。 二、商业航天国家航天局官宣!下周将发布一系列航天领域重大信息，机构称我国已经形成了商业航天全产业链覆盖能力，这家公司是国内宇航电源领域的核心供应商，在载人航天、探月工程、卫星互联网等国家重大工程中承担重要任务 据媒体报道，今年4月24日是第11个中国航天日。记者从国家航天局获悉，今年中国航天日主题是“七秩问天路携手探九霄”，主场活动将在四川省成都市举办。中国航天日主场活动包括启动仪式、航天科普系列展览等，同期还将举办中国航天大会、航天科普进校园、技术交流等活动。启动仪式于4月24日上午举办，将发布深空探测、商业航天以及嫦娥五号月球样品研究的最新成果等一系列重大信息。 点评:中银证券指出，目前，我国已经形成了商业航天全产业链覆盖能力，正处于“从1到10”的关键发展阶段。未来在下游需求、政策和资本等多重因素的共同作用下，中国商业航天行业有望进入快速发展阶段。 公司方面，航天电器主营业务为高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等产品的研制和销售，广泛应用于航天、航空、通信等领域。目前，公司已先后承担并圆满完成载人航天、探月、北斗、火星探测器等国家重大工程和重大专项配套任务。电科蓝天是国内宇航电源领域的核心供应商，在载人航天、探月工程、卫星互联网等国家重大工程中承担重要任务。西测测试作为独立的第三方检验检测服务机构，主要为客户提供覆盖卫星产品全生命周期的可靠性验证服务。

历史性的时刻

早盘，A股光纤概念快速走强，云南锗业 $云南锗业(SZ002428)$ 等多股涨停，基康技术 $基康技术(BJ920879)$ 等涨幅超10%，长飞光纤 $长飞光纤(SH601869)$ 等涨超7%。 据央视财经报道，今年以来光纤行业呈现“产品量价齐升”态势。江苏某光纤生产企业负责人称，今年一季度光纤产销量同比增长近5倍，产品价格更是大幅上涨，G.657.A2光纤价格从去年每芯公里32元涨至今年240元，涨幅达650%。 当前市场炒作光纤板块的逻辑在于AI算力需求指数级增长，推动光通信产业链迎来量价齐升行情。光纤作为光通信网络的核心传输介质，是承载AI算力数据传输的关键基础设施，行业需求爆发，且海外产能紧张进一步推高产品价格，景气度持续攀升。 从相关行业来看，光纤材料领域，光纤制造所需的高品质预制棒等原料企业，订单量将随光纤行业需求爆发而大幅增长，头部企业凭借技术与产能优势有望扩大市场份额。 光模块制造方面，其作为光通信网络核心器件，与光纤协同完成数据传输，随着AI算力网络建设加速，高速光模块需求提升，具备研发制造能力的企业将迎来发展契机。 通信网络建设领域，国内通信运营商持续推进算力网络与千兆光网建设，光纤用量持续增长，参与建设的相关企业将受益于行业建设浪潮，订单与盈利有望同步提升。

周末消息面上主要还是美伊冲突，一会说全面开放霍尔木兹海峡，当天油价大跳水，跌到90以下，结果第二天伊朗又说因为美国的违背承诺所以重新关闭霍尔木兹海峡，油价反弹，最新消息特朗普又说美伊20日将在伊斯兰堡举行谈判。但不管怎么样，现阶段外围基本都是处在谈判阶段，幺蛾子很多，但都是为了争取更多的利益罢了。现在三方都有点不太想继续打下去，所以后面也不会再爆发更大的冲突，而且全球股市对地区冲突也慢慢脱敏了，所以基本就关注大A自身的走势就好，这里如果有因为外围而导致的回踩，更多还是回补仓位的机会。 有利好那就持有赚钱，有利空下跌那就找机会买一些核心个股继续加仓，上证指数这个位置技术面上已经反弹了一波，资金进一步做多需要新的逻辑以及持续的增量资金，所以这个位置正常是先围绕4050附近震荡一段时间，稳固一下筹码，期间有任何的回踩才是比较好的买点和加仓点，大的趋势还是看向上。 盘面上，成交量稳在了2.3万亿附近，目前的走势都算是符合预期的，这个位置只要能慢慢稳住就是最好的，等横盘震荡后再寻求机会去突破。 商业航天周末消息很多，国家航天局官宣，将在4月24日中国航天日集中发布深空探测规划、商业航天扶持政策、嫦娥五号样品研究成果等一系列重大信息。其中，商业航天可能涉及多重实质性利好，直接点燃市场对商业火箭、卫星互联网、太空旅游等赛道的预期。4月24日刚好在周五，那么在前面几天，板块肯定会接连表演。所以周一到周三正常商业航天还会继续上涨，手里的筹码继续拿好了不要轻易去卖出了。 除此以外，日本全面押注星链Starlink，三大运营商已全部跟SpaceX达成合作。后续长征十号乙测试回收、利好政策即将发布、SpaceX上市在即等事件将形成密集的催化链，行业逐步迈入“政策+技术+市场”三重共振的黄金窗口期。尤其这个月随着业绩逐步发布，行业此前最大的压制就是还没能出业绩，而随着业绩期的结束，资金反倒会再一次开始题材的炒作，尤其是如果因为业绩造成下跌，反而更是极好的加仓机会。 周四晚美股卫星通信和太空探索大涨，但开盘资金没什么反应，反倒是在十点之后逐步发力，上午拉了信维和工程，下午拉了机电、通宇、顺灏、巨力等个股，说明板块的活跃度越来越高了，而不是像之前只围绕一两只个股做抱团拉升，现在慢慢开始有板块联动效应出来了。那么再往后，基本去年12月有表现的而这段时间没怎么表现的，一些还在底部的个股，后续也会慢慢给拉起来现在持仓里也有几个是潜伏下一波发酵的标的。

$参赛组合2026年4月753249499(ZH108047)$买入融创中国，拿着股票5年到10年，如果股价涨上去6.8元以上，就一直拿着不卖了！

早盘工业气体概念异动拉升，蜀道装备 $蜀道装备(SZ300540)$ 20cm涨停，中船特气 $中船特气(SH688146)$ 等多股跟涨。 消息面上，俄罗斯对氦气实施临时出口管制至2027年底，作为全球第三大氦气生产国，其管制举措或对全球氦气供应产生影响。 工业气体是个庞大的市场。 全球预计2026年市场规模将达1.3万亿元，近4年CAGR为6.8%。竞争格局向头部集中，全球工业气体CR4达54%，国内CR6为72%。其成长驱动力长期来看，受益于行业外包供气占比提升以及半导体、新能源等新领域需求增长；短期则受益于宏观经济复苏和气价弹性。 空分设备领域，2022年国内市场规模341亿元，预计19 - 24年CAGR为22%。国内中大型空分设备CR3达68%，杭氧市占率43%。成长动力在于设备大型化可降低生产能耗，以及设备出口需求提升，2023年行业出口50亿元，同比增长107%。 电子特气方面，全球半导体景气预计2026年持续。在自主可控要求下，我国集成电路产量有望维持较快增长，电子气体成长机会良好。目前面板、光伏基本实现国产替代，集成电路国产替代率有提升空间。而且优秀国产电子特气厂商正切入海外先进制程，海外市场成长空间更大。 工业气体行业发展前景广阔，相关企业有望在市场变化中迎来更多机遇。