格隆汇-财经资讯动态-股市行情

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复盘君复盘

1小时前 · 16,262 阅读

【有奖评论】九月收官！祝大家国庆、中秋双节快乐~

国庆、中秋双节快乐！节后再战！参与复盘君盘后小互动随机发放5个8.8小红包。 $上证指数(SH000001)$ 恭喜上次中奖老师 @老四交易日记 @己所不欲 @行者XZ @Grammy @君子爱财，请添加图片左下方二维码领取红包。

GLH_20cb8a67 : 不骄不躁，稳步向钱。

果冻橙汁鳗鱼饭呀 : 九月收官红盘收尾，节后继续冲高！双节快乐，大家玩得开心！

老龚 : 中性观望

八两金 : 九月收官平稳，上证从3862涨到3882，振幅小，成交额9732亿，显示资金谨慎。节后需看政策面，个人持仓江西铜业涨10%，开心！

飞鼠溪回复 Judy : 节后见

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老玛歌2021 价值投资逻辑制胜

6小时前 · 11,461 阅读

1442，等摩尔

～不得不承认$英伟达(USNVDA)$ 真的很强，买盘汹涌。～9/17号盘前跳水跌超2%，遭市场监管总局依法决定实施进一步调查→_→9月15日，据国家市场监督管理总局消息，近日，经初步调查，英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》和《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，市场监管总局依法决定对其实施进一步调查。然而这货五天后已经反弹到创新高了。 →_→五年前我们放行同意这货收购以色列迈洛思，条件是不能强迫捆绑销售以及供应中国市场的产品和服务必须公正公平无歧视。 →_→不管是有意还是被迫，都显然这货违反了。 →_→黑天鹅事件发生了，后面可能还有黑天鹅，不止一只，一群黑天鹅会不会？ →_→不得不承认皮衣黄确实有两把刷子，一边减持（9/25日-29日共售出22.5万股套现4000万刀），一边股价创新高。我虽然觉得可以慢慢做空英伟达（注意:一定要慢）但是不妨碍尊重皮衣黄的投资思路→_→比如他说AI的三大扩展定律:预训练，后训练，推理，其中每一个都会成倍增加对计算的需求。目前推理才刚刚开始（训练是断断续续的，而推理是不断发生的，每次聊天机器人提示，每次人工智能视频渲染，每次后台算法调整都会消耗算力。他说过去的推理方式是一次性的，现在是思考型的，所以推理的增长不是十倍百倍而是10亿倍。所以他投资OpenAI，后者投资$甲骨文(USORCL)$ ），然后老头又投资英伟达，完美闭环） →_→我做空英伟达的逻辑是黑天鹅策略。枪打出头鸟嘛，霉帝国亡我之心不死，则必然影响这货的业务。既然推理的增长空间这么大，那与其下注买在它4.42万亿美刀市值的高点，还不如下注在国内选手身上（当然目前$寒武纪(SH688256)$ 也在高点上，不知道$摩尔线程(SH920540)$ 开在什么价位？）

许林光启回复飞鼠溪 : 确实，结构性行情下个股机会不少。

有种别玩模拟盘回复飞鼠溪 : 估值逻辑没破，但高位回调风险确实大。

飞鼠溪回复许林光启 : 指数微张，个股可牛了

飞鼠溪回复经济趋势瞭望塔 : 问题是没有竞争对手，反垄断能怎么着

飞鼠溪回复 Dancer : 是的

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叶斯达克题材挖掘

1小时前 · 7,313 阅读

复盘九月，展望十月。

9月30日节前最后一个交易日，三大指数震荡走高，9月A股完美落下帷幕，复盘9月，市场呈现显著分化格局，科创50、创业板指延续强势，中证A100则在大盘蓝筹引领下崭露头角，而红利、国证2000等指数表现疲软。这种风格轮动背后，新能源板块接棒科技成为主线，锂电池、光伏设备、风电设备等细分领域领涨，主要受益于稳增长政策、碳达峰目标及新能源价格修复等多重利好。政策层面，官方近期密集出台行业支持方案：八部门《汽车行业稳增长工作方案》提出2025年新能源车销量1550万辆目标；《有色金属行业稳增长方案》聚焦铜、铝、锂等资源勘探与项目合理布局；《新型储能规模化建设专项行动》则规划到2027年储能装机达1.8亿千瓦，直接投资超2500亿元。这些政策为新能源产业链注入强心剂，同时带动工业金属、电网设备等相关板块活跃。历史数据揭示10月市场特征：中证A100上涨概率80%，平均涨幅6%，上证50、沪深300等大盘指数表现稳健；中小盘指数如科创50、创业板指虽上涨概率超60%，但平均涨幅低于大盘。板块层面，股份制银行、自动化设备10月上涨概率达75%、70%，电子化学品、城商行、保险等板块上涨概率超65%，轨交设备、黑色家电等平均涨幅超3%。值得注意的是，9月市场已现“高切低”特征，房地产开发板块涨幅靠前，部分地产股快速上涨。结合2025年1-8月商品房销售面积同比降幅收窄至4.7%，绝对规模接近2011年水平，低位板块修复逻辑逐步验证。展望10月，市场风格或延续分化，但政策支持、历史表现及估值修复等多重因素叠加下，新能源、金融、设备制造及科技板块中的优质细分领域，有望成为引领行情的主线。需紧盯政策动向与行业基本面，在分化中捕捉结构性机会。 $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$

国庆长假将至，持股还是持币？

超级大卤蛋 : 谨慎乐观

老黄股海炼金 : 历史数据显示10月大盘稳健，但中小盘涨幅有限，结合当前政策，新能源产业链如储能、工业金属可能受益，但地产修复需观察基本面变化。

人淡如菊 : 政策推动下，锂电池、光伏设备有潜力，但需警惕波动

卖给涨停板 : 风险犹存

烈风暗云 : 9月新能源领涨，政策利好明显，10月大盘指数历史表现好，新能源和金融板块机会多，值得关注

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小人物1988 复盘

7小时前 · 46,274 阅读

祝假期愉快

节前最后一天，基本没啥太大变化，晚上利好和新闻集中在2个方法，国产半导体存储和AI链，黄金白银铜锡等有色，风格漂移的方向新能源成了主角。落实到操作无非就是，利好的比如华为，半导体设备光刻机，存储， AI应用，黄金，铜，有色，以及新能源业绩票等，选1-2个定性，高开有承接则追强，高开无承接就看自己信不信，另外一点就是赌假期这几天哪些可能会发酵，哪些可能出幺蛾子，别的没有太多。另外三季度结束，业绩线逐渐会成主流，之前海外链是主角，那么这次可能还是国产线相关以及反内卷带来的部分传统行业业绩的修复。指数震荡了一个月，四季度也要重新选择方向了。 $上证指数(SH000001)$

飞鼠溪回复子同 : 管理好仓位就行

飞鼠溪回复金市锦鲤 : 传统行业难，20号后看有没有转机

飞鼠溪回复卷云 : 继续科技就是了

卷云 : 确实要重新选择方向了

山顶很冷 : 四季度方向选择关键看两点：一是中美关系改善能否落地，二是AI资金溢出后机器人/半导体谁接得住旗

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局外人

5小时前 · 25,920 阅读

27.28亿并购四家企业，渤海汽车能否走出经营困局？

现金流告急

奶糖与股 : 风险不小啊

早晚要清仓 : 市盈率低技术溢价高，未来增长潜力不小

邓光投资笔记 : 渤海汽车这并购真牛，涨停了！

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拉风的萤火虫牛市梦逻辑制胜

8小时前 · 74,178 阅读

科技成长股见顶，券商价值投资接力，持股过双节，4000点才是牛市起点？

周一市场大涨，周二上证挑战3900点——科技股见顶信号初现，券商股引领价值投资崛起！一 A股三大指数全线收涨，上证指数上涨0.90%，报收3862.53点；深证成指和创业板指分别上涨1.11%和1.77%，成交额达2.18万亿元，这一大涨主要由券商股领衔推动！二，成长股与价值投资互换角色！科技股代表成长股成长股代表创业板，科创50 代表垃圾股+题材股+亏损股+概念股代表 1/亏损 2/高市盈率 3/题材炒作代表科创50，代表第一波上涨主力军！成长股代表未来！ 2/券商银行代表价值投资！价值投资代表上证指数代表 1/业绩盈利 2/净利润 3/低市盈率， 4/高分红 5/代表传统产业 7-代表就业 8-税收和贡献科技股已显露疲态，盘中波动加剧，每次放量冲高，都出逃机会，暗示阶段性见顶风险！科技股代表成长股，上涨结束券商银行保险，价值投资接力下半场三，创业板3266_3300顶部四，科技股爆炒，事与愿违第一波科技股修复，吸引资金存款搬家入市，但效果不理想，估值泡沫太大，击鼓传花游戏太明显，股民投资者不买账！致主力庄家自拉自唱出不了货，不停打压券商保险银行！科技股翻3-5倍，业绩八只没一撇，没人接盘！有游资，私募，基金，接盘，都机构自己左手倒右手！互相残S！五！ 2.4亿股民满仓踏空，憋屈！赚指数不赚钱越亏越多，大牛市1000点暴涨，与2.4亿股民无缘，导致整个自媒体，互联网，满屏，没赚钱效应，都亏损，套牢！六，周二（9月30日）展望：上证挑战3900点，目标最低3880-3885点九月收官战聚焦3900点突破。技术面看，上证指数已突破前高3866点，若证券股持续发力（如构建中枢后上攻）叠加节前持股情绪高涨，3900点有望轻松站上，投资者宜把握补涨机会结语：周一放量大涨奠定基调，周二收官战或见证价值投资主导的新高。建议仓位侧重券商、金融股，科技股仅短线博弈。市场健康轮动，十月四中全会4000点可期！ 2.4亿股民资产翻一倍，经济增长5%GDP，消费活，经济火！一切水到渠成！A股经济桥头堡！金融强国战略全面成功！ 2025.9.30日拉风出品必是精品

徐浩瀚 CFA : 大家对于牛市的来临都是后知后觉的，谁能够要遥想到才刚一年多以前，大家讨论的是3300点防卫战。

卷云 : 中信、东财又要准备新高了吗

青莲居士 : 文章分析到位，科技股涨3-5倍市盈率虚高，资金转券商是明智之举。上证今天3882涨0.53%，深证创业板也小涨，但券商领涨更健康。持股过节，十月4000点可期，经济复苏有戏！

闰土爱说真话 : 4000点太乐观吧

菁菁 : 科技股完蛋了？

Judy : 价值投资崛起，券商银行低估值高分红，比科技泡沫靠谱，上证3882了快突破！

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周哥财经日记逻辑制胜

9小时前 · 36,352 阅读

秋季行情：三大主线（科技、周期、券商）布局正当时，节后吃肉概率超80%

投资有风险入市需谨慎！请注意！内容主要来自公开信息。本人观点“非常主观，很不客观” 不构成任何投资建议，仅供交流！如果您对股票、期货投资、主力控盘、盈利模式搭建感兴趣，请关注、收藏@周哥财经日记，周哥每天都会发最新“过滤”信息，避免错过。一、当前市场环境今日是国庆长假前最后一个交易日，市场面临节前效应的显著影响。综合技术面、资金面和政策面， A股预计延续震荡格局。上证指数核心波动区间看3848-3880点，能否有效放量（沪市早盘30分钟成交需超1800亿）是关键。当前市场呈现结构性分化：科技成长板块（如半导体、AI算力）受产业政策支撑保持活跃，但高位股波动加剧；金融、新能源等板块则受益于避险资金和政策催化。外部环境上，需警惕美股波动、关税政策（如特朗普10月1日生效的加征关税）及长假期间海外不确定性传导风险。二、利空与利好信息利好因素： 1. 政策支持：六部门联合印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》，新能源领域获2500亿元投资支持，固态电池技术突破。 2. 产业催化：华为昇腾AI集群落地、存储芯片缺货、原子级制造有望纳入"十五五"规划。 3. 外围市场：美股9月29日收涨（道指+0.65%），美联储降息周期开启支撑全球流动性。利空因素： 1. 关税冲击：10月1日起美国对医药、家具等加征关税，相关出口企业承压。 2. 节前流动性收缩：成交额可能萎缩至2万亿元以下，如果缩量至2万亿以下，会加剧波动。 - 科技方向：北方华创（半导体设备龙头）、中科曙光（AI算力）、浪潮信息（服务器）。 - 新能源方向：阳光电源（储能政策受益）、宁德时代（固态电池突破）、科华数据（储能系统）。 - 金融防御：中信证券（券商龙头）、招商银行（高股息）。三、主力资金动向 - 北向资金：9月29日净流入34.29亿元，连续5日加仓医药、交通板块，但节前净流出概率较高（近5年国庆前一周净流出概率达70%）。 - 内资机构：主力资金9月29日净流入18.06亿元，重点布局券商（单日净流入81.52亿元）、半导体及AI算力板块（如中科曙光获15亿资金流入）。两融余额升至2.32万亿元，融资资金偏向科技成长股。 - ETF资金：科技类ETF（如科创芯片、人工智能）获大幅流入，显示长期资金看好硬科技主线。四、机构观点 - 中信建投/天风证券：节后"开门红"概率高，四季度聚焦"十五五"规划红利，科技成长股仍是超额收益核心。 - 银河证券/兴业证券：短期波动不改震荡向上趋势，10月市场中枢有望抬升，建议关注三季报预增板块（如化工、创新药）。 - 风险提示：多数机构强调需警惕高位科技股回调（如半导体出现超买）、量能不足导致的假突破。五、市场情绪（来源：傻瓜主力控盘）节前避险及外部关税担忧，预计节后随政策明朗和资金回流，震荡调整或于10月中下旬结束，目前抛高吸低为主。上证指数关键位置： - 支撑位：3813点（120分钟多空临界点，多次验证的这个区域强支撑区，北向资金在此密集布局）。 - 压力位：3880-3899点（短线5分钟“站上补”和日“站上补”，昨日及前期套牢盘阻力），突破需量能放大至2.3万亿元以上。六、当前主线及赛道 - 科技成长主线：半导体设备（国产替代加速）、AI算力（算力基建需求爆发）、智能驾驶（政策驱动L3级准入）是核心方向。龙头如北方华创、中际旭创估值合理。 - 新能源赛道：储能/光伏受政策加持，固态电池技术突破推动电池材料升级，阳光电源、宁德时代为标杆。 - 防御性板块：金融（券商、银行）受益于低估值和高股息，节前避险属性突出。七、板块预测可能上涨的板块： 1. 金融板块：节前资金避险需求提升，券商、银行低估值优势凸显。个股：中信证券、招商银行。 2. 新能源/储能：政策利好持续发酵，技术突破催化反弹。个股：阳光电源、龙蟠科技。 3. 消费电子/医药：超跌反弹机会，苹果订单落地、医药政策预期回暖。个股：立讯精密、恒瑞医药。可能下跌的板块： 1. 高位科技股：半导体、AI硬件若量能不足易获利回吐。需警惕中芯国际、寒武纪跌破5/15多空临界点风险。 2. 关税受影响板块：医药出口（如博瑞医药）、家具、消费电子链可能承压。八、风险规避 - 高位股回调风险：避免追涨RSI超买的科技股（如半导体板块跌幅超3%需警惕）。 - 节前流动性风险：午后2点后资金撤离可能引发波动，无量反弹宜减仓。 - 外部风险：关注美股科技股大跌（如英伟达业绩不及预期）、关税政策细化冲击。 - 解禁压力：今日36只股票解禁市值超400亿，警惕个股抛售。九、仓位管理 - 总仓位：逢低控制在5-6成，保留现金应对长假不确定性。 $北方华创(SZ002371)$ - 结构配置：科技成长股占20%（半导体、AI为主），新能源占20%，金融防御占20%，现金预留40%。 - 操作节奏：若早盘放量突破3850点可轻仓追涨券商/有色；若回踩3800点获支撑则低吸半导体ETF；无量反弹需减仓。今日市场以震荡为主，需紧盯量能变化和北向资金流向。策略上把握科技与新能源轮动，优先布局政策受益、估值合理的龙头股，避免过度暴露于高位题材风险。 $中科曙光(SH603019)$ $阳光电源(SZ300274)$

聚焦深度，谈行业！

徐浩瀚 CFA : 是持币过节还是持股过节呢？

天网期权 : 风险需注意

打板狂徒 : 主力资金重点布局券商和半导体，内资加仓明显，但节前流动性可能收缩，量能不足易引发波动，操作上建议低吸高抛。

墨染青莲 : 新能源领域获2500亿政策支持，固态电池突破催化反弹，阳光电源和宁德时代潜力大，结合机构观点四季度市场有望抬升，但关税影响出口板块需平衡风险。

基本面gameover : 谨慎投资

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春意萌生宏观研究

7小时前 · 16,401 阅读

A股科技股出现减持潮，整个9月份就有106家科技公司发布了大股东减持的计划公告，这当中有大家熟悉的光膜龙头中际旭创，还有澜起科技的两位股东同时宣布减持1145万股，按照目前最新的股价算，相当于套现了接近33亿元。这些减持都有一个共同的特点，那就是股价在高位的时候股东选择减持。坦率的说，这也是正常的，包括美股的英伟达首席执行官黄仁勋不也在持续的减持，对产业资本来说，当公司股价出现大幅度上涨之后，进行相应的套现是正常的，关键是看怎么减持和减持的力度了，之所以中际旭创的减持对股价目前看没啥影响，主要是减持的力度比较小，还有减持是通过大宗交易，并不会对二级市场产生影响，这样投资者就相对能够接受了。我之所以这样说，是因为当前的股东减持的确在改善，跟过去的那种“卖公司”式的减持完全不是一个概念，我想只要通过合理合规的减持，就应该给予正面的回应。不过话有说回来，大批量的减持公告是否说明科技类公司不自信的一种体现呢，既然如此对普通投资者来说，也应该对这种股价的高位风险引起警示。

卷云 : 科技永远是主题

蒙达智投 : 小心回调

风轻云淡 : 减持潮可能反映高管对后市看法，但并非不自信。投资者需结合公司基本面评估风险，别盲目跟风。高位时减持是常态，保持理性。

奶糖与股 : 黄仁勋也在减持，全球都这样股价涨了套现合理，关键是力度和方式温和，不影响二级市场就好。

岑道明 : 风险提示重要

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我不是韭菜题材挖掘

3小时前 · 7,713 阅读

本轮存储行情与以往有何区别？

事件：全球第5大NAND FLASH公司闪迪大涨16.87%（本轮全球存储涨幅第一），NAND FLASH是本轮存储涨价核心，景气度NAND FLASH > DRAM。（1）服务器NAND发生巨大变化，企业级eSSD逐步向HDD渗透，企业级eSSD爆发。由于AI基建的爆发，传统作为海量数据存储基石的Nearline HDD（近线硬盘）已出现供应短缺，促使高效能、高成本的SSD逐渐成为市场焦点，特别是大容量的QLC SSD出货可能于2026年出现爆发性增长。（2）价格涨幅全面超预期：TrendForce预计NAND Flash在2025Q3和2025Q4分别上涨3-8%和5-10%。核心观点：本轮由美光、闪迪领涨的存储涨价潮，并非传统周期的简单重复，而是AI革命驱动下的结构性供需失衡。其持续性与强度将远超上一轮由智能手机和通用服务器驱动的行情，有望开启一个由高性能、高带宽存储需求主导的“超级周期”。 1、复盘对比与上一轮行情的同与不同，本质是范式转换 1）相同点：涨价表象与周期旗号价格暴涨：两轮行情均出现产品价格在短期内飙升，并伴随原厂减产、暂停报价等操控手段。龙头领涨：均由三星、海力士、美光等巨头主导涨价节奏，通过调节产能影响全球供需。 2）不同点：驱动逻辑与行情内核的质变需求驱动内核不同：上轮（2016-2018）：核心是智能手机换机潮与云计算数据中心普及带来的周期性、普适性需求，需求本质是“量的增长”。本轮：核心是AI应用从训练向推理与边缘侧延伸催生的结构性、爆发性需求。其特点是不仅“量增”，更是对存储性能（带宽、速度）的极致追求，直接拉动HBM、高性能DDR5、PC Ie5.0/6.0 SSD等高端品类。AI服务器单机存储搭载量是传统服务器的3-5倍，价值量显著提升。供给调整逻辑不同：上轮：产能调整多为通用制程的周期性开与关，旨在清理库存、应对价格波动。本轮：巨头们战略性将产能永久性转向技术壁垒和利润更高的HBM、DDR5等产品，主动收缩并逐步淘汰DDR4/LPDDR4等旧制程产能。这导致传统领域出现永久性供给缺口，涨价并非短期行为。行情持续性的根基不同：上轮：需求与宏观经济和消费电子周期高度绑定，行情随智能手机市场饱和而消退。本轮：需求由AI技术革命驱动，这是十年维度的产业趋势，可见度高、持续性强。数据中心为应对HDD短缺（交期拉长至52周以上）而加速向SSD迁移，进一步巩固了需求韧性。 2、我们坚定看好本轮行情的持续性，核心逻辑在于AI正在重构存储行业的价值体系与需求范式。需求端完成从“成本导向”到“性能优先”的根本性转变。AI推理训练对数据吞吐及延迟的刚性要求，推动下游客户采购标准从“每GB成本”转向“每IOPS性能”，愿意为HBM及高性能SSD支付显著溢价。性能取代成本成为第一考量，极大提升存储产品价值量与价格容忍度。供给端呈现高端产能高壁垒与格局固化特征。HBM等高端芯片仅三星、海力士、美光三家可大规模量产，且产能已被英伟达、AMD等头部客户长期锁定（2025年HBM产能售罄）。“寡头垄断+产能预售”格局使高端供给持续紧张，价格易涨难跌。重点关注三条主线 1）布局DDR5/HBM先进技术的龙头； 2）受益DDR4/LPDDR4涨价的利基存储厂商；3）企业级SSD替代受益标的。相关标的：存储模组：开普云（金泰克）、德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创；存储芯片：兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份。存储价格复盘：2025年存储市场的第一轮涨价潮始于4月初，彼时闪迪向客户发出涨价函，打响今年存储芯片涨价第一枪。2025年9月，存储市场的第二轮涨价信号枪再度打响。（1）9月闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上。（2）近日，美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%-30%。从9月12日起，所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价，协议客户价格全部取消，暂停报价一周。存储价格展望：年末降价格局已被打破，2025Q4季度环比增幅优于之前预期。（1）TrendForce预计2025Q3和2025Q4一般型DRAM (Conventional DRAM)价格将季度环比增长10-15%和8-13%，若加计HBM，季度环比涨幅将扩大至15-20%和13-18%，其中HBM渗透率为8%和11%。（2）TrendForce预计NAND Flash在2025Q3和2025Q4分别上涨3-8%和5-10%。 NAND Flash：服务器NAND发生巨大变化，企业级eSSD逐步向HDD渗透，企业级eSSD爆发。由于AI基建的爆发，传统作为海量数据存储基石的Nearline HDD（近线硬盘）已出现供应短缺，促使高效能、高成本的SSD逐渐成为市场焦点，特别是大容量的QLC SSD出货可能于2026年出现爆发性增长。 DRAM：全面涨价。由于三大DRAM原厂持续优先分配先进制程产能给高阶Server DRAM和HBM，排挤PC、Mobile和Consumer应用的产能，同时受各终端产品需求分化影响，2025Q4旧制程DRAM价格涨幅依旧可观，新世代产品DDR5涨势相对温和。投资建议：存储行业超级周期全面开启，看好2026年价格趋势，建议关注：（1）存储模组：德明利、香农芯创、江波龙、佰维存储、万润科技、开普云、协创数据等；（2）利基型存储：兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、恒烁股份等；（3）存储封测：长电科技、深科技、通富微电等；（4）接口芯片：澜起科技、聚辰股份等；（5）存储设备材料：长川科技、精智达、中微公司、北方华创、雅克科技、鼎龙股份等。 $德明利(SZ001309)$ $香农芯创(SZ300475)$ $江波龙(SZ301308)$ $佰维存储(SH688525)$ $恒烁股份(SH688416)$

存储持续涨价，德明利涨停新高

鳏寡雎鸠 : 绝对买入！

怒怼大盘 : 虽然AI需求强，但宏观经济不确定，消费电子疲软可能拖累部分存储。DDR4涨价利好利基厂商，高端HBM供给紧张，短期波动需注意风险。

疯魔九妹 : AI驱动存储从成本转向性能优先，HBM产能被英伟达锁定，价格易涨难跌。这轮行情强度高，相关标的如美光、闪迪值得追，结合今天大盘涨势，机会大。

中华小当家 : 等等看

徐浩瀚 CFA : 美股标普里存储公司的涨幅也亮瞎了眼，希捷、西部数据都在涨幅榜靠前

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咖啡杯裡的茶

9小时前 · 23,811 阅读

9月30日財經資訊

亞洲市 1.昨日恒指結算日，恒生指數全日報26622，升494點或1.89%，開市報26321點，升193點或0.74%，恒生科技指數全日報6324，升129點或2.08%，開報6236點，升41點或0.67%；恒生國企指數全日報9454，升151點或1.62%，開報9362點，升59點或0.64%。大市成交3090.96億元。 2.昨日滬指收報3862點，升34點或0.9%，成交9682.12億元。深指最後收報13479點，仍漲270點或2.05%，成交1.19萬億元。滬深300指數也升70點或1.54%，以4620點收市；創業板指數漲86點或2.74%，報3238點。 3. 人民銀行公開市場開展2886億元人民幣7天期逆回購操作，利率維持1.4厘。對沖到期量後，公開市場單日淨投放481億元。 4.國家發改委新聞發言人李超表示，正會同有關方面積極推進相關工作，透露有關工具規模共5000億元人民幣，全部用於補充項目資本金。 5.國家財政部公布最新全國國有及國有控股企業經濟運行情況顯示，今年着八個月，國有企業營業總收入為53.96萬億元人民幣，按年增長0.2%，利潤總額為2.79萬億元，按年下降2.7%。 6.香港財政司司長陳茂波在「2025國際生物計算創新峰會」表示，目前港投公司(HKIC)已經投資超過130家公司，當中大部分聚焦人工智能及生物科技，約兩成資金投入到生物科技項目中。 7.香港金融管理局發表半年度《貨幣與金融穩定情況半年度報告》，截至2025年6月，香港家庭負債佔本地生產總值的比率下跌0.1個百分點至87.8%。**家庭負債於今年上半年增長1.8%，增幅較去年下半年的0.6%擴大。 8.金管局《貨幣與金融穩定情況半年度報告》顯示，上半年香港零售銀行整體稅前經營溢利按年上升13.4%。 9.證監會發布最新一份證券業財務回顧報告，指出**證券業上半年維持穩定增長，淨盈利在創新高的交易額帶動下，較去年下半年增加14%，升至289億元。 10.日本內閣府公布，7月領先指標終值向上修訂至106.1，初值105.9。 11.日本7月同步指標終值向上修訂至114.1，初值113.3。歐美市 1. 美股道瓊斯指數反覆上升，收報46316點，升68點，升幅0.15%。標普500指數收報6661點，升17點，升幅0.26%。納斯達克指數收報22591點，升107點，升幅0.48%。反映中概股表現的納斯達克中國金龍指數升2%。 2. 歐洲主要股市個英國富時100指數早段升約0.8%，觸及9354點，收報9299點，升15點，升幅約0.2%，連升兩日。德國DAX指數反覆靠穩，收報23745點，升5點。法國CAC指數收報7880點，升10點，升幅逾0.1%。 3. 由於美國兩黨未能就撥款問題達成協議，政府將於本周三開始停擺。據外電統計，自1981年以來，美國政府已經歷14次部分停擺，多數只持續數天。 4.美國勞工部表示，如果政府部分關閉，統計部門將會暫停公布經濟數據，包括9月非農業就業報告，這項數據原定本周五公布。 5.美國證券及交易委員會主席阿特金斯（Paul Atkins）承諾，將實施最低限度監管，並快速推進總統特朗普提出取消公司季度財務報告的建議。 6.紐約聯邦儲備銀行行長威廉斯表示，通脹風險已經消退，而就業市場風險已上升。但他並未表明是否會在10月28日至29日的議息會議上支持再次減息。 7.聖路易斯聯邦儲備銀行行長穆薩勒姆表示，願意進一步推進減息，但由於通脹率仍高於央行目標，政策制定者應保持謹慎態度。 8.根據達拉斯聯邦儲備銀行的德州製造業展望調查，德州工廠生產在9月持續擴張，但增長速度有所放緩。生產指數達到5.2點，較8月下降10點，顯示出產出增長低於平均水平。 9.克里夫蘭聯邦儲備銀行行長哈馬克周一表示，美聯儲在試圖平衡抑制頑固通脹和保護就業方面面臨挑戰，並指目前通脹水平仍處於憂慮狀況。 10.美國全國房地產經紀人協會(NAR)數據顯示，今年8月美國待售房屋銷售按月增長4%，為五個月以來的最大增幅，並從上月0.4%的下降中回升。 11.VIX指數上升0.83點，漲幅為5.4%，報16.12點。 12.歐洲央行管委Gabriel Makhlouf表示，歐洲央行的減息周期已接近尾聲，雖然央行並沒有走上一條預先既定的路線，但對目前的狀況感到滿意，仍然需要密切關注事態發展。 13.歐洲中央銀行(ECB)首席經濟師雷恩(Philip Lane)周一表示，通脹預期已重新錨定在2％的目標水平，且歐元區需求持續增長亦有堅實基礎。他指出，歐洲央行貨幣政策的調整，在目前經濟動能中起很大作用。 14.歐盟委員會公布，歐元區9月經濟景氣指數升至95.5，高於市場預期的95.2，前值向上修訂至95.3。 15.歐盟委員會公布，歐元區9月消費者信心指數終值確認升至負14.9，與初值相同，符預期，前值負15.5。 16.英倫銀行公布，英國9月消費者**款餘額淨增17億英鎊，高於市場預測淨增15億英鎊；前值向上修訂至淨增17億英鎊。 17.英倫銀行公布，英國8月批出住宅抵押**款許可降至6.47萬宗，符合市場預期，前值向下修訂至6.52萬宗。

烟总 : 香港银行盈利增13.4%证券业净利飙升14%到289亿家庭负债微降至87.8%港投聚焦AI和生物科技两成资金投生物项目市场活力强创新驱动未来增长

summerNV : 央行净投放481亿逆回购利率稳在1.4%加上发改委5000亿资本金工具资金面宽松利好基建和科技股支撑经济复苏股市涨势有望延续

暴风小钢 : 证券业盈利创新高太牛了

買到佢1000USD : 国企利润降2.7%收入微增经济压力显现

GLH_d2f079b6k1 : 政府停摆风险又来

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骑牛看熊题材挖掘

1小时前 · 6,350 阅读

存储芯片狂飙！A股三大指数创新高，投资风口已至，别错过

关注+点赞+评论=你的支持

素年锦时 : AI趋势无悬念！

轮扁 : 国产AI芯片突破大，华为昇腾路线图亮眼，2026年全面升级。英伟达投OpenAI千亿美金，算力生态协同加速。结合今日指数普涨，存储和有色爆发，现在布局正当时！

若贝尔 : 国庆减仓合理

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骑牛看熊题材挖掘

1小时前 · 7,298 阅读

【大盘预判】上证指数周二平稳度过，节前红是意料之中的事情，突破3900点乃至4000点一点也不难，关键是赚钱效应真的太差了，9月份还不如7月、8月好做。牛市氛围呼声日益升高，从市场估值、领涨行业估值、行业集中度、证券化率几个角度来看，目前读数均已达到相对高位，但距离历史高位仍有一定空间。接下来注意上证指数能否在3880点之上稳住。创业板指数周二再创新高，9月份机构资金重点集中在科技与反内卷板块，没有做这2个方向是很难赚钱的，哪怕参与了科技没有买对标的可能也是看着别人吃肉。展望后市，市场基本面有逐季回落趋势，但政策面存在提振宏观经济的可能，资金面、海外市场影响方面相对乐观。接下来注意创业板指数能否在3260点之上稳住。【淘金计划】国庆长假临近，私募基金的仓位选择及其对节后行情的研判，备受市场关注。私募排排网最新调查结果显示，六成以上私募选择重仓甚至满仓过节，并普遍看好行情趋势在节后延续，私募整体仓位指数也升至了年内新高。与此同时，部分私募也提醒投资者关注假期期间外围市场或出现的扰动情况。在投资主线上，大部分私募看好科技成长方向，另一些私募则选择押注新能源、房地产产业链的估值修复。题材板块中的能源金属、航空装备、存储芯片等概念是资金净流入的主要参与板块，林业、元器件、通信设备等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现当前全球AI大模型领域竞争依然白热化，有利于持续推动大模型应用的落地普及，也将拉动AI算力市场持续高景气。英伟达投资英特尔，表明全球算力芯片巨头正加强生态协同。这一合作体现了全球算力芯片巨头在AI时代对算力生态建设的高度重视，有望进一步提高AI时代的计算能力和效率，将对全球算力产业的未来发展产生深远影响，为全球算力产业的未来发展方向和生态建设格局提供借鉴意义。算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，下半年依然继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP 授权、芯片电感等。2026 年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度，并可能在软件交互与硬件设计层面带来新的思考，进一步活化市场需求。同时今年推出的新型可穿戴设备也有望推动市场复苏。下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。　　多家国产AI 芯片性能和商业化落地进程亮眼，国产AI 芯片加速追赶英伟达高端芯片。华为昇腾迭代规划亮眼，百度昆仑芯、阿里平头哥等产品性能及商业化落地表现出众、引起市场关注。 2025 年全联接大会上，华为公布未来三年昇腾芯片路线：2026 年推 950PR（自研低成本 HBM）与 950DT（144GB HBM），二者均支持多低精度格式、互联带宽 2TB/s；2027 年 960 规格翻倍且含自研 4bit 方案；2028 年 970 在算力、互联 / 内存带宽上全面升级，直追英伟达 Blackwell。而百度昆仑芯凭 P800 芯片拿下中国移动 AI 推理设备采购多标包高份额，在互联网、金融等领域皆有落地。另外，央视报道阿里平头哥PPU 芯片显存、带宽超英伟达A800，拿下联通三江源智算中心大单。国产AI 芯片频频取得突破，超节点规模持续提升。我国国产AI 芯片和国产交换芯片性能持续提升，商业化进程持续推进。投资者们对我国AI 算力发展的信心亦有望持续提升。国内云厂商主动适配国产AI 芯片，不仅有助于提升国产芯片的市场竞争力和产业成熟度，还将推动中国在 AI 产业链的自主可控与创新突破，对国内芯片厂商具有深远且长期的利好。　在2025 年全联接大会上，华为发布了昇腾AI 芯片路线图及超节点战略，标志着国产算力技术向高端AI 市场迈进。该战略不仅涵盖芯片迭代，更涉及互联协议、软件生态与基础设施的全方位创新，旨在构建自主可控的AI 算力体系，并挑战英伟达主导的CUDA 生态。华为的进展正值全球AI 算力竞争加剧，其开放策略带动芯片制造、封装、光通信和温控等产业链发展。然而，生态成熟度、技术迭代与国际竞争仍是未来需应对的挑战。国产AI 算力产业链的核心环节，包括芯片制造与先进封装、高速互联、液冷温控及超节点相关硬件等领域，将直接受益于头部厂商的技术突破和规模化部署。同时，算力调度与集群运维系统对于实现超节点的高效协同和资源池化也很重要。 $上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证180(SH000010)$ $上证180ETF南方(SH530580)$ $上证180ETF南方(SH530580)$ $上证180ETF指数(SH510040)$ $上证180ETF指数(SH510040)$ $上证150(SH000133)$ $上证180ETF易方达(SH530180)$ $上证180指数ETF基金(SH530680)$ $上证380(SH000009)$ $上证380(SH000009)$ $上证380ETF(SH510290)$ $上证380ETF易方达(SH530380)$ $上证380ETF易方达(SH530380)$

9月30日收评&假期消息汇

麻瓜价值投资 : AI芯片牛！

荣凯理财 : 今日指数普涨，恒生涨0.84%，上证稳在3880点上方，但创业板微涨0.00%，赚钱效应差。基本面有回落趋势，政策面可能提振，AI算力发展快，生态成熟度仍是挑战，需观望。

平底锅炒股 : 华为昇腾路线图太给力了，国产AI芯片加速追赶英伟达，2026年折叠屏复苏带活需求。算力板块估值适中，下半年PCB和国产算力机会多，今天上证涨0.52%就是信号。

赖昌乾 : 私募仓位新高

明镜止水 : 创业板新高，科技股领涨，AI算力前景广阔，国庆后继续冲高！

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拉风的萤火虫牛市梦逻辑制胜

4小时前 · 10,596 阅读

九月收官圆满落幕，科技七葫芦娃再诱多，价值投资接力棒！守株待兔持股过节！

04:31

大力补补 : 赞同作者，科技股过热后价值股机会大今日指数涨势好，持股过节稳当。

十倍股你过来来 : 牛市梦还在？

主打听劝 : 市场小幅波动正常

拉风的萤火虫牛市梦回复大希 : 高低切换，峰谷轮动！节后大变盘！

大希 : 九月收官真稳，科技股调整后价值投资接力明智，持股过节期待节后涨！

疯狂的禾苗题材挖掘

6小时前 · 18,917 阅读

固态电池锂金属负极分析

$赣锋锂业(SZ002460)$ $璞泰来(SH603659)$ $亿纬锂能(SZ300014)$ 锂金属负极是固态电池能量密度突破的重要推手。锂电负极材料正经历从传统石墨向多元高能量密度体系的重大转型。锂金属负极理论比容量达3860mAh/g，远高于石墨（372mAh/g）和硅碳负极（3590mAh/g），且具备低电压平台特性。固态电池方面，全固态电解质凭借高机械强度抑制枝晶，与锂金属负极形成最优适配。技术挑战与突破路径。锂金属负极存在体积膨胀、锂枝晶问题、界面反应复杂、制备工艺难度高等关键瓶颈。近年来，针对于锂金属负极改善策略主要包括三维储锂基体限和集流体，电解液和添加剂，修饰隔膜和人造SEI等。这些策略从锂枝晶的生长原理和SEI组分出发，主要功能在于限制锂体积膨胀，降低离子流和表面电流密度，构建稳定和快离子传输的表面SEI。制备工艺多路线并行，技术持续突破。锂金属负极的制备工艺是其实现产业化应用的核心支撑，目前行业形成了多路线并行、高低端场景分化的格局。主流工艺可分为成熟量产导向型（压延法）、高端技术突破型（蒸镀法）、前沿研发探索型（液相法、无负极方案）四大类。其中蒸镀法成本有望持续优化，成为全固态电池主流工艺。 2030年对应市场空间近百亿元。目前锂金属负极市场主要由锂企、负极厂商、箔材厂商三类参与者，锂企凭借丰富的锂资源与金属锂产能，在原材料制备上具备成本和质量优势；负极厂商同时在硅碳负极、锂金属负极上进行布局。根据《中国固态电池行业发展白皮书(2025年)》预计到2030年全球固态电池出货量将达到614.1GWh，其中全固态比例近30%，基于此我们假设2030年锂金属负极假设渗透率20%，测算对应市场空间近百亿元。

聚焦深度，谈行业！

禅心问道 : 拭目以待吧

杯莫停 : 锂金属负极的瓶颈如枝晶问题通过三维储锂和人造SEI改善，制备工艺多路线并行，压延法量产导向，蒸镀法高端突破。2030年固态电池出货614GWh预测合理，渗透率20%假设保守，产业前景广阔但需时间验证。

喵喵财神 : 蒸镀法成本在降，有望成主流工艺，2030年近百亿市场空间，锂企和负极厂商布局积极，投资机会多

老郭爱吃股息 : 市场潜力巨大

万银舟 : 锂金属负极容量高达3860mAh/g远超石墨和硅碳负极，这对提升电动车续航太关键了。固态电解质能抑制枝晶，安全性和能量密度双赢，但体积膨胀和界面反应问题需持续优化策略。

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阿島复盘

1小时前 · 20,331 阅读

【09.30A股收市】9月股指上涨收官！创业板月涨超12%创三年多新高，

【09.30A股午评】沪指半日涨0.40%，科创50盘中续创四年新高，半导体方向震荡走强以下为收市内容：三大指数震荡走高，截止收盘，沪指涨0.52%报3882.78点，深成指涨0.35%报13526.51点，创业板指平收报3238.16点，科创50指数涨1.69%报1495.29点；沪深两市合计成交额21814.16亿元；超2600股上涨，超2500股下跌。市场分析认为，多重利好消息刺激市场稳步走高： 1、发改委：积极推进新型政策性金融工具有关工作。新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。此外，将持续发力、适时加力实施宏观政策。 2、国家统计局：9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善。 3、DeepSeek-V3.2-Exp模型正式发布，寒武纪火速完成适配。在业内人士看来，此种同步发布适配的动作，表明中国AI产业链头部公司正在进行深度协同。本月市场走出先扬后抑走势，总体呈现震荡上行态势，三大指数月线均收涨，其中创业板指本月累计涨超12%创三年多新高，科创50指数涨超11%创近四年新高。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 热点板块方面，半导体板块走强，华虹公司 $华虹公司(SH688347)$ 、灿芯股份 $灿芯股份(SH688691)$ 、神工股份 $神工股份(SH688233)$ 涨近17%。 9月29日晚间，DeepSeek-V3.2-Exp正式发布，多家国产芯片厂商宣布完成对DeepSeek-V3.2-Exp的适配： ①寒武纪表示已同步实现对深度求索公司最新模型DeepSeek-V3.2-Exp的适配，并开源大模型推理引擎vLLM-MLU源代码。 ②华为表示，昇腾已快速基于vLLM/SGLang等推理框架完成适配部署，实现DeepSeek-V3.2-Exp0day支持，并面向开发者开源所有推理代码和算子实现。 ③海光信息同日宣布基于GPGPU架构强大的生态优势，与编程开发软件栈DTK的特性，DeepSeek-V3.2-Exp在海光DCU上展现出优异的性能。华鑫证券表示，国产AI芯片大时代已经来临，国产AI产业链从上游先进制程到先进封装，到下游字节阿里腾讯的模型加速迭代升级已经实现全产业链打通，坚定看好国产AI算力设施的加速突破。能源金属板块高开高走，博迁新材 $博迁新材(SH605376)$ 涨停封板，永兴材料 $永兴材料(SZ002756)$ 、华友钴业 $华友钴业(SH603799)$ 涨近7%。消息面上，9月29日，国内钴市迎来爆发式上涨，长江现货1#钴均价报337000元/吨，较前一交易日大幅攀升29000元，创下今年来最大单日涨幅。存储芯片板块震荡走高，江波龙 $江波龙(SZ301308)$ 20CM涨停封板，佰维存储 $佰维存储(SH688525)$ 、天山电子 $天山电子(SZ301379)$ 涨近10%，德明利 $德明利(SZ001309)$ 、深科技 $深科技(SZ000021)$ 涨停封板。消息面上，近日，多家供应商宣布上调存储价格，三星电子向主要客户表示，(LPDDR)4X·5·5X的价格将上升15~30%。供应链人士表示，在美光恢复报价后，美光针对DRAM及NAND产品的新报价均有明显调升，基本涨幅达20%以上。根据CFM的最新报价，本周DDR4、DDR5产品近乎全线涨价，其中“DDR4 8Gb 3200”产品周涨幅达25%。中信证券研报认为，存储景气度上行至少将延续到2026年下半年。赛道内上市公司各具产业优势：兆易创新：国内闪存芯片设计龙头，覆盖移动终端、物联网等多领域，存储产品价格随行业复苏持续回升，技术积累深厚。江波龙：全球领先的独立存储器企业，自研 SLCNAND Flash 芯片填补国内空白，具备品牌与代工双模式，切入高端车企供应链。佰维存储：覆盖闪存全产业链，嵌入式存储、工业级存储产品市占率较高，受益于行业价格上涨与库存收益兑现。同有科技：完成从主控芯片到存储系统的全链条布局，与长江存储合作开发企业级 SSD，深度参与 AI 智算存储需求响应。香农芯创：代理全球知名闪存品牌，联合 SK 海力士布局企业级存储，与互联网云服务头部企业建立战略合作。数据来源：CFM 闪存市场月度报告与行业分析、Gartner 与 TrendForce 行业预测数据、各相关上市公司周报及公告。大金融方向调整，苏州银行 $苏州银行(SZ002966)$ 、沪农银行 $沪农商行(SH601825)$ 跌近2%，湘财股份 $湘财股份(SH600095)$ 、广发证券 $广发证券(SZ000776)$ 跌近3%。【展望后市】浙商证券：大盘成长超长续航波动上升 9月大盘成长风格大放异彩，正如我们在8月月报中的判断“走向高潮”。在全球流动性预期趋宽、科技板块面临“去伪存真”业绩考验、“反内卷”政策持续推进、地缘紧张局势或有升温的背景下，我们认为10月大盘成长超长续航但波动上升，顺周期与科技板块均衡配置。行业方面重点关注：1)胜率思维下，相对看好景气投资方向的电新、电子、有色金属和基础化工；2)赔率思维下关注相对滞华泰证券：近期A股市场进入上行平台期近期A股市场进入上行平台期，结合日历效应来看，节前投资者情绪或以避险为主，但考虑到资金正反馈仍在持续、基本面改善仍在蓄势，市场或偏向缩量震荡。节后，宏观不确定性减弱，投资者交投意愿存在回暖动力，市场进入政策及业绩布局的窗口期。【大行报告精选】中信证券：淡季关注因公需求改善重视航司利润拐点中信证券发布研报称，9月中旬以来民航公商务需求环比改善，高客座率传递至票价端，根据航班管家，十一预定数据量价双升，淡季关注公商务需求的持续改善。中信证券预计十一假期日均客运量同比增长6.4%，2025年国庆春秋长假8天，考虑拼假下错峰出行增加将托底客流波谷，期待4Q25公商务需求改善推动全票价持续正增长。民航“反内卷”群策群力，关注后续边际变化，潜在抓手包括托底价、控时刻、代销监管等方面。未来3年供给端强约束明确，考虑上游飞机制造商、尤其发动机产业链恢复进度，即使新签订单2029年之前或亦难交付。中信证券主要观点如下： 3Q25航司利润或同比略增，淡季关注因公需求改善，重视航司利润拐点。暑期民航公商务需求偏弱，航油成本下降贡献利润边际变量，近期公商务需求改善提振航司4Q25亏损收窄的信心，收益端亦有望成为业绩改善的支撑因素。目前影响公商务需求的负面因素或已充分反应，9月中旬以来公商务需求改善持续，高客座率反映的需求修复传递至票价端，十一预定数据表现为量价双升（据航班管家统计，截至9月21日，十一假期国内线平均预售裸票价同比增长7.9%），淡季关注公商务需求的持续改善。近期行业票价同比转正信号积极，期待4Q25公商务需求改善推动全票价持续正增长，2025年或成为三大航利润转正、周期弹性释放的起点。民航“反内卷”群策群力，关注后续边际变化，潜在抓手包括托底价、控时刻、代销监管等方面。 6月以来，民航业反内卷工作逐步展开，包括全国民航年中工作电视电话会议提出要综合整治行业“内卷式”竞争，以及中国航协发布《中国航空运输协会航空客运自律公约》。我们预计后续“反内卷”潜在抓手或包括托底价、控时刻、代销监管等方面。 1）托底价，后续行业对价格的监管或以航线成本为抓手，限制航司间的恶意竞争； 2）控时刻，2025年年初的全国民航工作会议中提到将修订出台《航班时刻管理办法》，我们认为未来时刻的批复或也将考虑到航线盈利水平、航司竞争程度等因素，预计行业仍维持严控供给，同时结构性调优； 3）代销监管，我们认为行业后续对OTA的价格公布、退改签规则的管理将更加严格，航司将掌握更多定价权、对市场判断更加精准，将有利于优化价格机制。民航“反内卷”或对行业票价形成支撑，三大航业绩关于票价的弹性领先。飞机低引进+发动机维修使得有效供给延续低增长，考虑到上游制造商产能以及老旧飞机替换，即使新签订单2029年之前或亦难交付。据各公司公告，截至2025年8月，三大航今年以来合计净引进飞机60架，较2024年年底增长2.3%，维持低引进趋势，我们预计2025/2026年样本航司引进增速分别为3.9%/4.6%，考虑近年实际交付能力增速或有所折减。航班管家统计8月底装载PW1100发动机的连续停场7天的飞机数达到120架，占全行业窄体客机比重3.6%，维修期或延续至2026年。从增量和存量两个维度来看，行业短期内供给均较为紧张。近期彭博社报道中美或签署新飞机订单的动态引发市场关于供给波动的担忧，但我们认为一方面，上游供应商产能有限，2028年以前机位都比较紧张，新订单的交付周期或较长，另一方面，据航班管家，全民航15+机龄的飞机架数占比已经达到13.6%，未来的飞机引进预计也将配合机队更新的需求，对净引进的波动影响或有限。风险因素：出行需求不及预期；飞机引进速度超预期；国际线恢复不及预期；油汇影响超预期。投资策略。 2025年国庆中秋假期航空出游需求旺盛，量价或有超预期表现，释放积极信号。民航“反内卷”工作逐步展开，或从托底价、控时刻、代销监管等方面加强监管，有望对行业价格形成支撑，建议关注航司业绩弹性。飞机低引进+发动机维修使得有效供给延续低增长，新订单对行业供给影响或有限，无需过分担忧。四季度行业量价表现或迎拐点，关注淡季布局时机。

9月30日收评&假期消息汇

安力满大叔 : 华泰说节前避险情绪浓，成交缩量震荡，但基本面改善蓄势，节后政策窗口期或回暖，不过短期波动需警惕。

凌佳蛮080 : DeepSeek模型发布，国产AI芯片火速适配，产业链协同加速算力突破

皇甫叫兽 : 节前震荡正常

烟总 : 创业板月涨12%太牛了，政策利好继续推高！