研报掘金丨国海证券：维持吉比特“买入”评级，关注产品新地区上线

格隆汇11月6日｜国海证券研报指出，吉比特2025Q1~Q3归母净利润12.14亿元，yoy+84.66%，Q3归母净利润5.69亿元，yoy+307.70%，qoq+57.58%，业绩落于预告上沿，关注产品新地区上线。截至2025Q3末，公司尚未摊销的充值及道具余额共6.35亿元，较2024年末（4.78亿元）增加1.57亿元，主要系2025年1-9月新上线《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》《杖剑传说（境外版）》《问剑长生（大陆版）》等产品，根据道具消耗进度或付费玩家预计寿命确认相应的收入递延余额。公司产品矩阵丰富，随着2025Q4及2026年各产品新地区（《问剑长生》中国港澳台、韩国等地区，《杖剑传说》境外区域以及代理产品《九牧之野》）上线贡献利润增量，叠加已上线产品《杖剑传说》在2026全年计入流水，公司经营利润有望同比提升，预计公司2025-2027年营业收入为61.87/68.05/72.14亿元，归母净利润为16.95/20.28/22.87亿元，PE为19.21/16.06/14.24x，维持“买入”评级。