研报掘金丨国金证券：维持安琪酵母“买入”评级，目标价49.25元

格隆汇11月26日｜国金证券研报指出，安琪酵母目前在全球共建有16家酵母工厂，2024发酵总产能超45万吨，酵母产品在国内市占率近55%，产销量亚洲第一。全球市占率超20%，产品远销170多个国家和地区，目前全球市占率第二。公司近年来加快海外产能布局，围绕潜力市场如非洲、东南亚基于供应链配套和服务优势持续提升份额。目前海外收入占比40%，预计未来5年CAGR为20%，中长期海外占比预计超50%。认为十五五初期产能建设速度有望放缓，且产能投放结构持续优化，海外自产自销模式下利润率有望改善。给予公司26年行业平均PE22x，目标价49.25元/股，维持“买入”评级。