50万亿天量存款即将到期 将流向何方？

格隆汇1月20日｜据21财经，“50万亿定存即将到期”成为市场的热点话题，关注度持续攀升。华泰证券固收团队推算，从总量看，2026年一年期以上定存到期规模约50万亿元，较2025年增长约10万亿元；2026年上半年到期压力显著高于下半年。国信证券测算，六大行自身2026年到期定存约57万亿元，其中原期限二年及以上的部分占37.2%，约27万~32万亿元。中金研究测算显示，2026年居民定期存款到期规模约75万亿元，其中1年期以上约67万亿元，两项数据均高于市场此前普遍预估的50万亿元。

到期资金将流向何方？中金研报分析，大量到期资金并未“出笼”，而是在银行存款体系内部进行边际优化，且银行存款留存率长期保持在90%以上，2025年已回升至96%的高位。真正流出银行体系、流向资本市场的“脱媒”资金，近五年仅在每年3万~12万亿元的区间内波动。银行存款之外，中金测算认为，消费支出是资金主流的出口，其次，购房与房贷偿还仍是重要的资金去向，2025年居民提前偿还房贷约3万亿元。另有一部分资金将在金融体系内再配置。银行理财成为首要承接渠道。

市场所期待的“存款搬家入市”叙事，在现实中或许很难大规模上演。东方金诚研究发展部执行总监于丽峰表示，2025年的情况看，同样为定期存款到期大年，且面临存款利率大幅下降、理财和股市对资金形成分流的情况，年末住户定期存款余额同比增速仍达到10.84%。另一方面，尽管股市“开门红”对部分资金形成吸引，但定期存款储户的风险偏好难以承受股市的波动，故而她预计，居民资金流入股市的规模也会比较缓和，短期内不会对银行存款造成大规模的分流。