研报掘金丨开源证券：重庆啤酒盈利韧性凸显，维持“增持”评级

格隆汇3月13日｜开源证券研报指出，重庆啤酒高端化持续推进，盈利韧性凸显，维持“增持”评级。2025年啤酒实现收入143.0亿元，同比+0.9%，其中销量299.5万吨，同比增长0.7%，吨价4773.6元/吨，同比增长0.2%。公司产品结构持续优化，高端化战略稳步推进，预计嘉士伯、风花雪月两大品牌增长速度领先，乐堡、乌苏两大核心单品全年保持稳健销量增长。分区域看，2025西北区/中区/南区分别实现营收40.3/58.8/43.9亿元，同比+3.6%/-1.4%/+1.7%。西北区、南区市场保持较好增长态势，主要受益于渠道下沉与品牌渗透效果显著；中区受外部市场及行业竞争略有承压。公司加大了销售和市场费用投入，同时推进数字化转型，加大人员及数字信息化投入。