研报掘金丨国海证券：首予华润双鹤“买入”评级，专科业务稳健增长，第二增长曲线逐步构建

格隆汇3月24日｜国海证券研报指出，华润双鹤2025年公司营业收入110.01亿元（yoy-1.88%），归母净利润16.47亿元（yoy+1.18%），2025年Q4公司毛利率提升和销售费用率降低推动净利润率提升。专科业务稳健增长，第二增长曲线逐步构建。打造“合成生物标杆龙头企业”，构建第二增长曲线。公司紧密围绕国家战略导向，积极打造合成生物“第二增长曲线”。公司合成生物研究院建成7大技术平台、储备20余个在研项目，其中高温尼龙前体1,4-丁二胺项目成功突破国外技术垄断，并入选工信部生物制造标志性产品。认为大输液业务和慢病业务贡献稳定现金流，专科业务稳健成长，合成生物平台有望逐步贡献新增量。首次覆盖，给予“买入”评级。