中国AI新贵进入极端波动时代：散户资金主导定价 机构投资者近乎缺席

格隆汇4月1日｜据华尔街见闻，中国人工智能新兴股票已成为亚洲股市波动最剧烈的板块之一。在AI叙事狂热的推动下，散户资金主导定价，机构持股比例低，这一组合正将相关个股推向极端波动区间。以90日年化波动率衡量，亚洲市值逾百亿美元股票中，波动率最高的十只个股里，有一半来自近期上市的中国AI公司。摩尔线程曾在五个交易日内暴涨逾700%后随即近乎腰斩；AI大模型开发商MiniMax Group Inc.自今年1月上市以来累计涨幅超过500%。

中国股票，尤其是在香港上市的标的，历来不乏投机性波动，但此轮AI股的剧震有其结构性根源：机构投资者近乎缺席。交易所数据显示，须进行持仓披露的机构仅持有MiniMax约9.3%的股份，其余均由个人及无需申报的投资者持有。在亚洲波动率最高的五只股票中，机构平均持股比例仅为13%。相比之下，腾讯控股和阿里巴巴集团的机构持股比例约为50%。薄弱的机构基础意味着，股价几乎完全由情绪和资金流驱动，而非基本面锚定。今年3月，MiniMax股票日内平均波幅高达14个百分点，智谱的日内高低点差达13个百分点，而阿里巴巴同期这一数字仅为3.6%。