但斌最新发声！投资逻辑围绕两类公司、中美科技巨头还能不能投？

格隆汇4月3日｜私募大佬但斌认为，美伊战争是阶段性的，无法改变主要资产的长期运行趋势。所以，当前不仅不应减持，反应增持那些可以改变世界的股票。但斌最近表示，自己的投资跨度从白酒到特斯拉，再到英伟达、谷歌，中间的逻辑其实从未改变。始终围绕两类公司：一类是世界改变不了的公司(如顶级白酒)，一类是改变世界的公司(如AI巨头)。“很多人误以为我只懂白酒，其实早在2001年互联网泡沫破裂时，我就曾动员朋友去买网易、搜狐、新浪；2006年我因观察到女儿的QQ群是一种“强联系”而重仓当时的社交龙头。2022年全力以赴投AI是因为感受到了这种推土机式的时代变革。”

很多人对科技巨头巨大的市值感到恐惧，认为已经贵得离谱。但斌指出：这种恐惧源于对时代跨度的认知不足。2008年，那些当时正在“改变世界”的科技企业，市值不到1000亿元，没人相信它们能到4万亿元。科技革命通常带来10倍以上的增长：电子硬件时代6.5倍，互联网13倍，移动互联网10倍。那么人工智能时代，诞生10万亿元甚至30万亿元市值的公司，并非天方夜谭。

开年以来美股“七巨头”表现分化，现在应减仓避险还是继续加仓？但斌认为，大跌的空间很小。现在的横盘是为了消化业绩。2026年很可能是AI行业的孕育之年，类似于互联网时代的1994年。1991—1993年互联网大涨，1994年收了一根十字星(震荡年)，但这并不意味着结束，而是为1995—2000年更疯狂的牛市蓄势。AI时代的周期可能长达20—30年。现在大多数人还没开始真正使用AI，普及率还很低，我们依然处于长周期的起点。

中概科技资产现在是“价值洼地”还是“价值陷阱”？但斌指出，现在最大的挑战在于，AI对传统软件和互联网平台有颠覆性，比如美股的软体龙头也是深度调整。比如有些公司过去按PS(市销率)估值，现在要按PE(市盈率)杀估值了。具体到中国资产，我们最看好的AI企业之一是国内某家未上市的科技巨头。在AI这个快速演进的赛道上，如果企业不能在新一轮技术浪潮中保持领先，即便是曾经的龙头也面临挑战。因此，投资这类资产，持续跟踪和动态评估就显得尤为重要。