研报掘金丨信达证券：奥瑞金盈利拐点明确，提价逻辑持续演绎

格隆汇4月13日｜信达证券研报指出，奥瑞金盈利拐点明确，提价逻辑持续演绎。25年收入实现240.65亿元（同比+76.0%），归母净利润实现10.14亿元（同比+28.3%），26Q1归母净利润为4.50-5.80亿元（同比-32.3%至-12.73%），中值为5.15亿元（同比-22.5%）。该行判断25Q4收入高增主要受基数影响（25Q1完成并购），利润承压主要系1）铝价急升（25Q4同比+6.1%/环比+5.2%）导致价格未能及时传导，预计二片罐盈利能力阶段性承压，且年末计提亦压制利润释放。26Q1表观利润承压主要系25Q1确认非经常性投资收益4.6亿元，扣非净利增速靓丽主要受益于体育业务板块球员转会收入增加，以及主营盈利修复。公司提价逻辑顺畅，盈利中枢有望持续抬升。加速海外征程。公司25年起加速海外扩张步伐，25年8月宣布收购沙特波尔66%股权，并拟在泰国/哈萨克斯坦分别建设7/9亿罐二片罐产能（公司预计26-27年逐步落地）。