荷兰国际：日本通胀超预期且料进一步升温 周二仍有加息可能

格隆汇4月27日｜荷兰国际银行表示，日本3月CPI高于预期，且通胀将进一步加速，这使日本央行周二的利率决策更加复杂。市场普遍预期按兵不动，但加息仍存在可能性。日本政府能源补贴和社会福利项目压低了汽油、公用事业和教育价格。若剔除这些因素，通胀已明显高于2%，且未来几个月这一情况将更加清晰，预计4月CPI同比将升至1.7%，从5月起整体与核心通胀均将回升至2%以上。今年“春斗”薪资谈判带来了超过5%的工资增长，中小企业也出现明显加薪。在日元疲软和全球能源价格上涨推高投入成本的背景下，企业预计将把成本转嫁给消费者。所有这些因素都显著增加了周二利率决策的复杂性。荷兰国际认为，能源冲击对通胀的影响更持久且更为显著，而对增长的影响相对较小，这一差异预计将在当日发布的季度展望报告中得到体现。该行预计日本央行将把2026财年通胀预期从1.9%上调至2.4%，并将2027财年预期从2.0%上调至2.2%，而2026财年GDP增速预期仅从1.0%小幅下调至0.7%。