大行评级｜小摩：中国人寿首季纯利大幅下滑不构成短期股价风险，重申“增持”评级

格隆汇4月30日｜摩根大通发表报告指，中国人寿首季纯利同比跌约32%，逊该行预期跌13%，惟不认为大幅盈利下滑会构成近期的股价风险。公司股息政策已转向累进式框架，股息派发与列账盈利脱钩，因此盈利预测调整不会转化为股息风险。市场共识已计入2026年全年净利润按年下跌19%的预期，近期的盈利风险至少已部分反映在估值之中。新业务价值同比大增75.5%，对比摩根大通预测的20%以上，大幅超出预期，主要受代理人及银行保险渠道双双强劲增长带动。尽管2025年第一季度基数较高，此表现仍清晰显示公司正在抢占市场份额，并进一步强化分销能力。该行重申对其“增持”评级，目标价40港元。