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机构：长城证券
研究员：孙培德
收购北京金源动力55%股权。7 月21 日，广电计量发布公告拟收购北京金源动力55%股权，一举填补网络安全等级保护强制资质缺口，成为国内少数具备“软件测评+网络安全+等保测评+数据管理+AI 人机工效评测”全链能力的第三方机构。随着智能化进程的不断推进，工控系统的网络安全测试已成为刚性需求。例如，国信办发布的《终端设备直连卫星服务管理规定》于2025 年6 月1 日起施行，明确要求落实网络安全等级保护制度。广电计量服务的客户主要集中在高端装备制造领域，该领域对系统相关检测的需求持续增长，这也成为了公司围绕战略性行业打造一站式服务能力的重要组成部分。
网络安全等级保护是依据《网络安全法》开展的强制性测试业务，属于业务刚需型资质。由于相关资质的申请、业务能力的建设以及客户的拓展均需耗费较长时间，因此公司收购金源动力是获取该资质、提升相关业务能力的最优选择。公司预计2025 年，标的公司营业收入超过1 亿元，净利润超过1,200万元。
发布市值管理制度，推动价值提升。公司市值管理制度详细披露了公司的市值管理策略，并自2024 年以来，实施包括优化公司战略，明确经营举措，加快运用各类市值管理工具，加强投资者沟通，提高投资者回报等。通过市值管理各项策略持续实践，持续推进公司质量提升、价值提升和形象提升。
在市值管理过程中，公司将坚定战略方向和经营策略，做好企业自身发展，用实在的业绩持续验证公司的管理，推动公司市值随着公司内在价值的增长而稳定增长，持续提升投资者信任。
业绩稳健增长。根据公司的业绩预增公告，2025 年上半年公司预计实现归母净利润9500 万元-1 亿元，同比增长19.20%—25.48%；预计实现扣非后归母净利润8000 万元-8500 万元，较上年同期增长21.13%—28.70%。受益于特殊行业、新能源汽车、航空、集成电路等科技创新需求，以及加大市场拓展，公司实现了科技创新类业务订单的较快增长，订单增长逐步转化为收入增长。同时，公司持续深化精细化管理，实现净利润增速高于营业收入增速。
投资建议：考虑到公司加速布局卫星互联网、人工智能、航空装备、数字经济等战略性新兴赛道，同时发布定增及并购，未来将有望持续提升技术服务能力，打造新的业绩增长点。预计公司2025 年-2027 年归母净利润分别为4.09 亿元、4.78 亿元、5.63 亿元，对应PE 分别为25 倍、21 倍、18 倍。维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；公司公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险；政策和行业标准变动风险；新增产能不及预期的风险；业务增速不及预期的风险。