再度飙涨！今年表现最好的板块

当下，国内市场对于贵金属、有色等资源股的估值认可越来越高。

从稀土，到黄金白银，到锂金属、再到铜铝有色等工业金属，相关资产在大量资金涌入下接连开启持续猛涨模式。

11月13日，在期货及A股市场的黄金白银，还有铜、锂、铝、铅等有色金属相关资产都再次迎来全面大涨行情，带动黄金股ETF（159562）大涨3.07%，有色金属ETF基金（516650）更是大涨4.06%，均显著跑赢大市。

这轮关于资源金属的牛市行情，正在走出比市场预期更为强势的节奏。

01、全面大涨

当地时间11月12日，美国结束政府停摆，代表官方经济数据将恢复发布，这将为美联储12月的降息重新带来希望。受此预期提振，国际黄金价格周三延续反弹走势，并再次突破4200美元/盎司大关。

这一利好消息也点燃了今天A股市场的贵金属市场。

截至今日收市，国内黄金、白银期货主力合约分别大涨1.56%、5.48%，并带动大量其他有色金属资产大涨。

本周4个交易日以来，黄金白银的期货价格已分别累计上涨4.34%、9.61%，其中白银更收报12588元/千克，强势突破前期高点并创下历史新高记录。

同花顺行情数据显示，在A股市场，多个有色金属以异常强势的姿态登上涨幅榜前列。

其中，以锂电池核心材料的锂金属板块指数涨幅大涨7.03%领涨所有板块，同时金属铅、锌、镍、钴等有色品种也大涨在4%或以上，并且多个相关细分板块都有数十亿元不等的资金净流入，说明主动资金在大举入场加仓。

截至收盘，兴业银锡、国城矿业、永兴材料、合金投资、盛新锂能、盛屯矿业、天齐锂业等十多只股均强势封板涨停，成为全市场涨停股最多的大板块。

除了黄金白银，铝金属也接棒铜金属带头大涨，今天铝期货主力合约大涨1.31%，盘中最高报22145元/吨，创下2022年4月以来的新高。

同时A股的铝板块在最近一个月也收获了巨大涨幅。其中作为国内铝业巨头的中国铝业今日A股收涨3.93%，市值突破2000亿元大关，最近两个月涨幅超过了50%。

02、长期硬逻辑支持

与AI、机器人等热门成长赛道产业类似，今年贵金属和有色金属大涨行情，也是有着来着国际宏观环境、国内政策和行业面等多方面利好的共同催化。

比如黄金白银，近3年开启大涨周期背后很大驱动因素是自从2022年俄乌战争掀起全球地缘冲突加剧的序幕，叠加特朗普政府重新回归后，持续推行“美国优先”的极端贸易保护主义（不断挥舞关税及经济制裁等大棒）对全球经贸关系带来巨大不确定性，导致全球避险情绪持续升温，进而驱动资金纷纷涌入黄金市场寻求资产保值，推动金价上涨。

更深远的影响在于，特朗普的贸易保护主义和将美元武器化的举动，叠加美债规模不断攀升的带来美债危机担忧，让全球其他国家央行、机构和投资者因此更加深刻意识到美元储备的潜在风险，使得大量国家加速开启了去美元化进程。

而大量购买作为“超主权货币”的黄金就是重要措施之一。

世界黄金协会调研显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金。而就在上周，中国央行发布数据显示，中国10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金。

在另一方面，今年下半年来，市场也在大规模押注美联储开启新一轮降息周期，也帮助于推动黄金白银等贵金属价格上涨持续。

摩根大通认为，黄金仍是该行“今年确信度最高的多头配置”，短期回调不影响长期上行趋势，2026年底目标价5055美元/盎司。

而稀土金属作为具有国家重大战略价值的资源，也在这一轮全球地缘博弈中获得更多的估值上涨机遇，并进一步推动了资源类金属得到市场关注。

还有锂金属，今年来锂电池销量暴涨直接拉动锂金属的需求增长。2025年前三季度，我国新能源汽车销量达1119.60万辆，同比增长34.55%，出口量更是同比暴涨89.4%。

同时，储能领域的崛起给锂需求再添一把火。2025年前三季度，国内储能锂电池出货量达430GWh，同比近乎翻倍（增长99.07%）。不仅国内光伏、风电配套的大型储能项目需求旺盛，海外订单也极为夸张，上半年中国储能企业收到的海外订单同比涨了246%。大量储能设备的生产，让锂的消费场景不再局限于汽车，需求端进一步扩容。

这些锂电板块的企业不仅是高景气，而且更是有实际业绩飙升带来的估值支撑。数据显示，2025年前三季度锂电池板块营收达1.78万亿元，同比增长12.81%，净利润同比增长28.07%，超七成企业营收正增长。锂行业盈利和市场规模双增长，也更加刺激了资本市场对于拥有锂资源的企业的估值青睐。

至于铜铝等主要工业有色金属，不仅同样受益于新能源产业的爆发，也显著受益于近两年AI和机器人等产业链大爆发带来的电力电网、算力、服务器等基建需求的爆发增长。

IDC机构报告表示，2025年全球AI服务器出货量将突破250万台，对应的年用铜量会从2023年的3万吨飙升至22.5万吨，3年增长6倍。

值得一提的是，在全球地缘战争加剧和关税战及去全球化担忧下，尤其是美国已将稀土、钨、钼等纳入“关键矿产清单”等刺激下，全球国家“去美元化购金潮”正逐步延伸至铜、稀土、锂等工业战略资源。

更需要注意的是，对于铜金属，2025年，全球金属铜市场就整体处于供应偏紧的状态。2025年全球精炼铜需求达2729万吨，增速2.5%-2.8%，而供应增速仅1.1%，远低于需求增长，缺口规模约10万吨。往后几年，供需缺口还会不断扩大。

而从供应来看，当前全球铜矿产量增长还面临多重制约，比如2025年主要铜矿生产中断的情况增多，以及全球铜矿平均品位明显下降（从2000年的0.81%降至2023年的0.45%），导致开采成本攀升（近十年上涨80%）。此外，还有近年来越发频繁的地缘风险，比如刚果（金）、智利等主产国面临环保政策收紧，都会对铜的全球供应带来干扰。

也就是说，目前铜市场面临需求持续高速增长，但供应端在面临储量减少、成本抬升和政策管控等不利条件。

国际能源署（IEA）指出，2035年“净零排放情景”下铜缺口超40%。2035年全球铜需求将达5000万吨，而供给仅3500万吨，缺口1500万吨。若全球严格执行碳中和目标，2050年累计铜需求将达35亿吨（相当于历史开采总量的4倍），而供应能力仅能满足60%。

这就必然会导致未来铜价上涨，并且长周期看涨幅很可能不会小。

而铝金属不同于其他的多数有色金属产业的是，其主要话语权在中国。而中国是全球最大的电解铝生产国和消费国，产销量均占全球60%以上。而且中国大型铝企都普遍拥有全产业链工序，成本控制能力极强，而且70%以上电解铝企业拥有自备电厂，因此能做到在全球市场中具有极大成本优势。

近几年来，全球都在强力推行“碳中和”政策，推动资源型行业绿色转型和供给侧改革，导致电解铝行业一直处于供需紧平衡状态。这种状态下，铝价长期易涨难跌，而像中国铝业这种有规模优势、成本优势的行业巨头，迎来业绩与估值的双增长也就水到渠成了。

03、年内表现最好的板块

今年前三季度，紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、江西铜业、华友钴业等多只千亿市值级别的有色巨头都走出了股价翻倍行情。

数据显示，今年以来，A股90只有色概念股中，已共有60股涨幅超过50%，其中有超过30股更是实现了市值翻倍，这造就了有色金属的涨幅在今年所有板块中整体高达81.32%，处于遥遥领先的地位，甚至显著跑赢了被市场热捧的AI和机器人等热门赛道板块。

但种种数据迹象表明，贵金属和有色金属目前正处在不断增强的景气周期阶段，这些资产的上涨空间还远未到天花板。

目前已经有大量资金在密集流入这些板块，不仅在流入紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业等行业巨头中，一些矿产资源丰富、或有一体化优势以及规模化优势的行业龙头也同样获得了资金关注。

这就给到了投资者很多的选择，所以目前很多投资者选择了借道ETF来布局这些资产。

比如，有色金属ETF基金(516650)紧密跟踪中证细分有色指数，聚焦铜（32.1%）、铝（14.4%）、黄金（13.0%）、稀土（10.2%）、锂（8.6%）等战略资源品种。能既受益传统经济复苏（铜、铝）和前沿科技浪潮（稀土、锂、钴），同时享受黄金的避险稳定性。

有色金属ETF基金(516650)的前十大权重股包括紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业和赣锋锂业等，合计权重为53.58%，集度高于同类中证有色指数（48.3%），因此细分有色指数年内上涨83.05%，跑赢中证有色2.6个百分点，表现是十分优秀的。

数据显示，有色金属ETF基金(516650)在8月14日-10月17日获资金集中抢筹，合计净流入17.55亿，年内份额激增900.76%。

还有另一个，黄金股ETF(159562)是股票型黄金ETF，通过一篮子投资港A黄金产业链上的上市公司股票，权重股聚焦金矿股，如紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，也包含珠宝零售公司老铺黄金、周大福等，因此素有“金价放大器”之称，COMEX黄金今年上涨59%的情况下，该ETF年内涨幅为86.98%。

此外，“黄金税”新政对涉及黄金实物的投资增加征税，实则间接鼓励个人通过银行虚拟黄金、黄金相关ETF等渠道投资，因为这些产品属于金融工具，不在实物交割的税收范围内，交易成本更低，如黄金股ETF(159562)的综合费率仅0.2%，属于同类最低，后续或将吸引更多实物黄金投资者转向该类渠道。

04、尾声

可以较为确定的是，在宏观地缘局势影响、美联储开启降息周期，以及供应端偏紧但需求端增量不断飙升等多重因素共同影响下，贵金属和有色金属等资源在未来的上涨空间仍较为值得期待。

这是一个未来确定性很高的投资方向，如果看好这个方向的前景，不妨多关注相关市场的动态，以寻找更合适的布局机会。（全文完）