大行评级丨花旗：谷歌下周将迎I/O大会和GLM两场活动，维持“买入”评级

谷歌母公司Alphabet下周有两场重大活动，下周二(19日)的Google I/O大会及下周四(21日)的Google Marketing Live，前者将聚焦产品和模型，后者则更直接指向广告和商业化。花旗发表研报指，维持谷歌“买入”评级及447美元目标价，这意味Google I/O大会上任何模型更新仅是第一层信号，真正影响估值的是AI搜索能否扩大商业查询、AI Max能否成为广告预算新默认工具、代理式购物能否连接交易链路，以及云端业务能否续受Gemini、TPU与企业AI需求带动。从发布节奏看，Gemini 4.0并非没有可能，但按约3到4个月一轮，I/O更可能看到Gemini 3.2或3.5，4.0机率相对较低。