文远知行(0800.HK)：单二季度收入同比增长82% ROBOTAXI全球商业化提速-格隆汇

机构：国信证券
研究员：唐旭霞/杨钐

　　2026Q2 公司实现营收2.32 亿元，同比增长82%。2026Q2，公司实现收入为2.32 亿元，同比+82.2%，环比+103.0%，净利润-4.01 亿元（2025Q2为-4.06 亿元、2026Q1 为-3.89 亿元），调整后净利润-3.38 亿元（2025Q2为-3.01 亿元、2026Q1 为-3.26 亿元）。2026Q2，公司产品业务收入为9232.2 万元，同比+54.4%，公司服务业务收入1.39 亿元，同比+106.8%。
　　2026Q2，公司净利率同比+146.7pct。2026Q2，公司毛利率/净利率/经调整净利率分别为37.5%/-172.9%/-146.1% ，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct ，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct 。
　　2026Q2，公司费用率为229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct。
　　文远知行是全球领先的L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商。1）公司全球L4 车队规模持续扩大，Robotaxi 全球商业化提速：2026Q2，L4级业务收入为1.25 亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。截至2026年7 月31 日，公司的全球L4 级车队规模约3,400 辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800 辆。国内Robotaxi 市场，2026 年第二季度，单车日均订单量超过21 单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28 单。公司加速推进海外Robotaxi 部署，公司Robotaxi 将于2026年内在马德里推出西班牙首个Robotaxi 商业化服务、在苏黎世推出Robotaxi 商业化服务，公司携手GreenMobility 打造丹麦首个自动驾驶共享出行项目，此外，公司在阿布扎比和迪拜实现Robotaxi 纯无人运营，截至2026 年7 月31 日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400 辆。2）L2++╱L3 级解决方案业务进入快速增长阶段：2026Q2，公司的一段式端到端L2++╱L3 级解决方案WRD 3.0 出货量约为3 万台，L2++╱L3 级业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%。截至目前，公司已获得超30 款车型的L2++级量产定点。3）技术开发：2026 年7月，公司发布WeRide WITT，物理人工智能认知基础大模型。6 月，公司推出右舵Robotaxi，计划率先在新加坡和香港部署，加速全球化进程。
　　风险提示：高阶智能驾驶推进不及预期的风险，行业竞争加剧风险。
　　投资建议：维持收入预测，下调利润预测，维持优于大市评级。我们维持收入预测，预计公司2026-2028 年营业收入分别10.00/18.66/30.03亿元，考虑到公司今年研发支出加大，我们下调利润预测，预计2026-2028 年归母净利润分别-15.99/-10.18/-5.99 亿元（原预计2026-2028 年分别-15.50/-10.18/-5.99 亿元），维持优于大市评级。