梅卡曼德登陆港交所:AI机器人规模化落地时代，要做物理AI赛道"跑得最稳、最远的人"

9月1日，梅卡曼德(雄安)机器人科技股份有限公司(MECH-MIND ROBOTICS，09615.HK)正式在香港联合交易所主板挂牌交易，成为港交所18C特专科技板块又一家细分赛道硬核标杆。

全球资本共识云集，Baillie Gifford、泰康人寿等9家基石力挺

公司的市场认可度，从本次发行结果中可见一斑。据公告所示，本次招股价区间为每股95.30港元至101.70港元，最终发行价厘定为每股101.70港元，贴近区间上限，同时15%超额配售权(绿鞋)顺利落地，充分反映市场对公司内在价值的高度认可。

上市前一日的暗盘交易中，公司股价收报101港元。从招股与认购情况来看，市场对公司关注度持续升温：香港公开发售录得3834倍超额认购，国际配售亦获机构投资者踊跃参与。机构与个人投资者形成的一致共识，既体现出市场对物理AI上游赛道真实的配置需求，也印证了公司的长期成长逻辑正获得中长期资金的认可。对梅卡曼德而言，上市首日的股价表现只是开始，支撑其长期价值的，始终是物理AI上游赛道的稀缺性与扎实的产业基本面。

豪华且高比例的基石投资者阵容，也是本次发行的核心亮点之一。本次IPO成功引入了9家基石机构：有以极致长期主义闻名、曾重仓特斯拉与英伟达的苏格兰百年资管巨头Baillie Gifford，也有中国保险资管龙头泰康人寿、华尔街量化交易传奇Jane Street、比亚迪旗下产业资本Golden Link、长期价值投资机构Invus、对冲基金Ghisallo与Ruihua、澳大利亚养老基金NGS Super Fund，以及中国头部公募易方达等。这些全球著名的机构投资者集体入局，在梅卡曼德身上形成了较为罕见的共识，本质上体现出这些全球顶尖长期资金均看好公司的赛道稀缺性、长期成长价值，以及其在物理AI时代的领先卡位优势。

此外，招股书披露的股东阵容同样颇具分量。红杉中国、启明创投为公司18C章上市规则下的领航资深独立投资者，英特尔为资深独立投资者；美团、IDG资本、源码资本等财务资本与产业资本亦长期持股陪伴。这套全明星投资阵容的长期加持，既是对公司长期价值的笃定坚守，也是对其发展路线的充分认可。

市占率超27%全球第一，脚下的赛道才刚开启5.1%

回归基本面，这份罕见的市场共识背后是由扎实的产业逻辑所支撑的。机器人智能化的核心瓶颈从来不是本体结构，而是底层通用的感知与决策能力，AI+3D视觉相当于机器人的"眼睛与大脑"，是实现柔性制造、通用具身智能的必经之路。据灼识咨询数据，全球AI+3D视觉引导组件市场正处于高速爆发前夜：2025年规模约18亿元，预计2030年增至106亿元，年复合增速43.2%；2035年有望突破千亿，十年增长超50倍。当前该技术在通用智能机器人中的渗透率仅5.1%，长期提升空间极为广阔。

梅卡曼德公司名字Mech-Mind，寓意机器人的大脑。其核心的差异化在于不扎堆做机器人本体，而是专注提供标准化"眼-脑-手"核心组件，赋能各类形态机器人，既可避免与下游客户直接竞争，又能享受全行业增长红利。据灼识咨询数据，2025年，按收入计，梅卡曼德在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场份额为22.1%、排名第一；按出货量计，份额超27%，超过其后四家最大竞争对手总和。

海外收入年复合增长82.7%，全球化打开第二增长曲线

全球化是梅卡曼德自创立之初即坚持的战略。目前，公司业务覆盖欧美日韩等全球主要市场，公司产品累计部署超过29000台，销往近50个国家和地区，服务超过100家《财富》世界500强企业，应用于数十个行业的50多类场景，处理货品超10万种。截至2026年6月，公司已在全球主要市场设立16个业务中心，提供售后、培训等全方位本地化支持。除此之外，其物理AI解决方案已入选世界经济论坛MINDS(AI应用之星)项目。

财务数据印证了这条全球化曲线的含金量。2023年至2025年，公司海外收入从5860万元增至1.96亿元，年复合增长率达82.7%，远超整体增速；海外收入占比从32.4%升至50.3%，2025年首次超过国内市场。海外收入占比过半，意味着公司增长动能不再依赖单一市场，全球制造业智能化升级的需求正持续兑现为收入，这条全球化曲线在硬科技企业中尤为稀缺。

营收三年复合增长46.6%，毛利率升至64.6%逼近SaaS

从财务表现看，公司正处于高速成长通道，且盈利质量同步改善。2023年至2025年，公司营收从1.81亿元增至3.89亿元，年复合增速46.6%；2026年一季度营收1.07亿元，同比大增73.1%。同期毛利率从39.1%攀升至64.6%，三年提升超25个百分点，2026年一季度进一步升至64.8%，逼近不少SaaS公司的盈利水准；经调整净亏损则从3.34亿元逐年收窄至1.09亿元，减亏趋势明确。

从成长逻辑和成长路径来看，公司价值具备清晰的递进支撑。一是存量增长确定性：2023-2025年营收年复合增速46.6%，2026年一季度同比大增73.1%；毛利率从39.1%攀升至64.6%，三年提升超25个百分点，截至2026年3月累计服务客户达1605家，存量客户收入贡献占比从61%升至86%，单客户部署量从7.2台增至13.2台，复购与多场景复用需求持续释放。二是新场景增量充足：2023-2025年累计研发投入超3.4亿元，Mech-GPT大模型、五指灵巧手等新一代组件已进入早期创收阶段，技术可跨机器形态、跨场景复用，成长弹性充足。

募资加码AI研发与全球化，做物理AI赛道"跑得最稳、最远的人"

在成功发行H股、登陆香港资本市场后，梅卡曼德已然成为物理AI产业与智能机器人赛道中一颗备受瞩目的闪耀新星。

对香港资本市场而言，梅卡曼德的上市进一步丰富了18C特专科技板块的硬科技成色，并向港股市场提供了极为稀缺的物理AI上游核心资产标的。对产业而言，这是对AI+3D视觉赛道商业化价值的重要验证，同时亦提振了整个智能机器人上游产业链的发展信心。对公司自身而言，登陆港股是发展历程中的关键里程碑。借助资本市场力量，公司将按规划将募集资金投向研发前沿技术、加速全球化商业化、拓展产品与场景、提升产能效率及补充营运资金五大方向，其中约31.8%投向研发、约29.4%投向全球化与商业化持续巩固全球龙头地位。

从全球细分龙头到迈向更广阔的物理AI时代，这家站在风口赛道的公司，其成长路径的兑现节奏、业绩释放的弹性与持续性，都是后续值得重点跟踪的核心命题。而相较于它正奔赴的星辰大海，今日的上市成功，或许才只是全新征程的起点。