昆仑万维(300418.SZ)：AI短剧平台DramaWave和FreeReels具备先发优势，已经形成了完整的业务闭环

格隆汇11月4日丨昆仑万维(300418.SZ)在投资者关系中表示，公司AI短剧平台DramaWave和FreeReels具备先发优势，已经形成了完整的业务闭环：前端有面向海外付费市场的DramaWave，也有面向高增长市场、以广告变现为主的FreeReels；后端有SkyProduction支持AI短剧工业化生产。

公司对海外短剧业务长期利润率的判断，主要基于生产端与变现端两大维度。生产端方面，伴随AI技术持续迭代，内容制作成本有望延续下行趋势；同时内容形态也存在拓展空间，除AI短剧外，AI综艺、AI长剧等新内容品类也在探索推进，成本优化与品类拓展将共同驱动生产端持续迭代。变现端来看，当前广告变现模式仍有提升空间，若后续叠加游戏、电商等已验证的高转化变现方式，平台整体变现效率有望进一步改善。生产、变现两端的优化，将推动业务稳态利润率中长期呈稳步抬升态势。我们对业务未来的长期盈利水平保持乐观。