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大行评级｜晨星：预估微软自由现金流2027财年触底，维持每股600美元公允价值
晨星模型预估，微软自由现金流将在2027财年触底，之后逐年改善。晨星大幅上调微软资本支出预估，预计2027财年现金资本支出将达1897亿美元，2028财年进一步升至2263亿美元，两年均约占营收47%。资本支出占营收比重则预计在2028财年达47%高峰，至2031财年降至34%，但仍明显高于过去软体产业的资本密集程度。
- 研报掘金｜中邮证券：维持山推股份“买入”评级，业绩稳健向上，海外增速亮眼格隆汇11月5日｜中邮证券研报指出，山推股份业绩稳健向上，海外增速亮眼。前三季度实现归母净利润10.11亿元，同增19.24%；Q3归母净利润3.30亿元，同增19.68%。毛利率同比上行，费用率受汇兑影响亦同比增加。公司几大战略市场，如非洲、俄罗斯、美洲、亚太地区，均实现高质量发展。此外，公司今年以来持续加码海外投入，推动海外经营从“产品出海”向“属地深耕”升级：实体布局上，成立巴西公司，建成山推印尼服务保障中心，海外服务网络进一步完善，大马力推土机大幅增长，加速补齐矿山产品线。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为9.74、7.67、6.41，维持“买入”评级。
- 沪深300ETF华泰柏瑞规模1937.28亿，科创50ETF华夏规模1432.71亿，创业板ETF易方达规模1150.27亿，沪深300ETF易方达规模1050.64亿格隆汇11月5日｜估算规模前十ETF：沪深300ETF华泰柏瑞（510300）估算规模1937.28亿，科创50ETF华夏（588000）估算规模1432.71亿，银华日利ETF（511880）估算规模1219.93亿，创业板ETF易方达（159915）估算规模1150.27亿，华宝添益ETF（511990）估算规模1058.01亿，沪深300ETF易方达（510310）估算规模1050.64亿，黄金ETF华安（518880）估算规模971.89亿，短融ETF海富通（511360）估算规模894.26亿，沪深300ETF华夏（510330）估算规模676.01亿，中证500ETF南方（510500）估算规模663.70亿。
- ETF洞察|纳指科技ETF溢价37.08%，多只纳指ETF溢折率超13%格隆汇11月5日｜溢折率前十ETF：纳指科技ETF景顺（159509）溢折率37.08%，纳指ETF嘉实（159501）溢折率19.29%，纳指ETF国泰（513100）溢折率17.14%，纳指ETF易方达（159696）溢折率15.41%，纳指ETF广发（159941）溢折率14.91%，纳斯达克100ETF招商（159659）溢折率13.71%，纳指ETF富国（513870）溢折率13.61%，纳指ETF汇添富（159660）溢折率13.08%，纳指100ETF博时（513390）溢折率12.86%，纳斯达克ETF华夏（513300）溢折率12.56%。
- ETF洞察|港股通信息技术ETF、中韩半导体ETF、港股通汽车ETF、港股通医疗ETF、标普油气ETF等交投活格隆汇11月5日｜换手率前十ETF：港股通信息技术ETF华夏（526000）换手率344.03%，港股通信息技术ETF易方达（159196）换手率189.08%，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）换手率177.40%，港股通信息技术ETF华宝（159131）换手率165.56%，港股通信息技术ETF鹏华（159185）换手率156.20%，港股通信息技术ETF富国（159198）换手率149.70%，港股通信息技术ETF华安（513240）换手率144.53%，港股通汽车ETF华夏（159323）换手率132.01%，港股通医疗ETF华夏（520510）换手率128.38%，标普油气ETF富国（513350）换手率121.73%。
- 大行评级｜大摩：Hy4模型正式版发布，维持腾讯“增持”评级及目标价550港元格隆汇11月5日｜摩根士丹利发表研报指，腾讯旗下混元昨日发布Hy4正式版，在指令遵循、长文理解、长程任务、深度研究等各项综合能力大幅提升，并新增视觉及计算机操作能力，可处理图像细节、复杂图表及视觉数学，亦可透过图形界面及命令列操作计算机。 该行指，Hy4在真实场景生产力表现有实质提升，办公协作方面领先国内模型，在金融场景上评分亦较高，指出Hy4 API标价维持不变，每百万cached input、uncached input及output tokens分别为0.3、6及18元，腾讯计划很快会开源模型权重，并扩大训练规模，以收窄与闭源模型差距。 腾讯亦计划推出更快、成本更低的Hy4 Flash，大摩认为WorkBuddy在各行业更广泛采用，以及与WeCom/Buddy One更深整合，有助强化反馈循环、加快模型迭代，并支持企业AI应用，维持腾讯“增持”评级及目标价550港元。
- 小摩：将高通目标价下调至200美元格隆汇11月5日｜摩根大通将高通目标价从215美元下调至200美元。
- 欧盟对低价值进口商品叠加征收有关税费 商务部回应格隆汇11月5日｜欧盟自11月1日起对低价值进口商品征收2欧元手续费，此前已于7月开始征收3欧元关税。商务部新闻发言人黄玲在5日举行的例行新闻发布会上对此表示，中方高度关注欧方有关新规。跨境电商作为国际贸易的新业态、新模式，为全球企业和消费者提供了多元化选择。希望欧方审慎评估相关政策影响，为中欧在电商等领域合作创造有利条件。
- 大行评级｜晨星：预估微软自由现金流2027财年触底，维持每股600美元公允价值格隆汇11月5日｜晨星认为，市场可能过度关注AI投资给微软带来的短期现金流压力，低估Azure、Copilot及企业AI服务持续扩张的长期价值。该行维持每股600美元公允价值，对应2027财年调整后本益比约30倍。该行给予微软宽护城河评等，主要依据商业软件与云端服务的高转换成本、Microsoft 365与LinkedIn的网络效应，以及Azure在成本与规模上的竞争优势。 晨星模型预估，微软自由现金流将在2027财年触底，之后逐年改善。晨星大幅上调微软资本支出预估，预计2027财年现金资本支出将达1897亿美元，2028财年进一步升至2263亿美元，两年均约占营收47%。资本支出占营收比重则预计在2028财年达47%高峰，至2031财年降至34%，但仍明显高于过去软体产业的资本密集程度。
- 研报掘金｜平安证券：维持神州数码“推荐”评级，看好公司的未来发展格隆汇11月5日｜平安证券研报指出，神州数码营收高增长，自有品牌算力基础设施业务发展势头良好。前三季度实现归母净利润7.80亿元，同比增长16.41%。第三季度营收加速增长，表现亮眼。在利润端，2026年前三季度，公司实现归母净利润7.80亿元，同比增长16.41%，公司归母净利润同比实现双位数以上的较快增长。当前，公司自有品牌算力基础设施业务发展势头良好，未来将成为推动公司成长的重要引擎。公司AI应用由试点验证走向持续运行和规模复制，未来将进一步打开公司的成长空间。看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
- 格隆汇11月5日｜土耳其主要银行指数上涨2.2%。
- 马来西亚10月毛棕榈油产量环比增加5.53%格隆汇11月5日｜据马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据，马来西亚10月1-31日棕榈油产量较上月同期增加5.53%至223万吨。其中马来西亚半岛产量增加2.37%，东马来西亚产量增加9.45%，沙巴产量增加10.94%，沙捞越产量增加5.82%。
- 格隆汇11月5日｜南下资金净卖出港股超140亿港元。
- ETF收评|创业板指涨0.87%，半导体设备ETF涨9%，科创半导体ETF、科创50ETF、中韩半导体ETF和创业板ETF成交额破百亿格隆汇11月5日｜A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.1%，深证成指涨1.19%，创业板指涨0.87%，北证50涨1.79%，科创50指数涨1.68%。全市场成交额21351亿元，较上日放量832亿元，全市场超4800只个股上涨。光伏、互联网、文化传媒、锂电池板块全天领涨，房地产、军工、半导体、基本金属板块活跃，油气、煤炭、海运板块同步调整，银行板块午后迎来逢低买盘。 全市场ETF行情总览（已剔除重复跟踪标的） 涨幅前五的ETF：半导体设备ETF国泰涨9.15%，半导体设备ETF招商涨7.92%，港股通互联网ETF富国涨7.28%，中概互联ETF广发涨7.19%，中概互联网ETF易方达涨7.08%。 跌幅前五的ETF：标普油气ETF嘉实跌6.67%，能源化工ETF建信跌5.85%，能源ETF汇添富跌4.76%，能源ETF广发跌4.24%，油气ETF汇添富跌3.48%。 收盘成交金额前十热门ETF：短融ETF海富通收盘成交额779.57亿元，银华日利ETF收盘成交额336.23亿元，科创50ETF华夏收盘成交额189.11亿元，中韩半导体ETF华泰柏瑞收盘成交额182.56亿元，创业板ETF易方达收盘成交额163.95亿元，科创半导体ETF华夏收盘成交额147.17亿元，科创债ETF鹏华收盘成交额127.19亿元，可转债ETF博时收盘成交额117.31亿元，公司债ETF南方收盘成交额111.51亿元，港股创新药ETF广发收盘成交额104.49亿元。
- 分析师：AI资本支出若放缓，或影响美联储加息前景及美债收益率格隆汇11月5日｜Aptus Capital Advisors的约翰·卢克·泰纳在一份报告中表示，民主党在州长选举中取得进展后，市场仍需关注AI资本支出和数据中心建设是否会受到影响，还是仅仅转移至政府政策更友好的州。该投资组合经理兼固定收益业务主管表示：“我认为相关投资会放缓，但放缓幅度或许不会像市场担心的那么大。”谈及美联储是否会进一步加息，泰纳表示：“如果通胀面临的主要压力来自能源价格和AI支出，那么9月那次加息25个基点，很可能就是本轮加息周期的最后一次。”他还表示，政府陷入僵局通常会拖累GDP增长，这可能为整个收益率曲线进一步下行打开空间。
- 研报掘金｜国盛证券：维持东航物流“买入”评级，高油价下实现稳健盈利格隆汇11月5日｜国盛证券研报指出，东航物流空运结构性景气，高油价下实现稳健盈利。2026年前三季度归母净利润21.5亿元/同比+7.5%，3Q26归母净利润7.3亿元/同比+2.8%。AI硬件支撑全球空运需求增长，行业结构性景气下公司尽享腹地红利。公司腹地位于我国江浙沪区域，1Q26-3Q26江浙沪地区高新技术产品出口占全国份额分别为34.9%/35.0%/36.8%，公司或继续受益腹地高价值产品出口红利保持业务增长。航油成本冲击毛利表现，地面综合服务彰显经营韧性。公司运力规模继续提升，随着空运传统旺季的来临，公司业务规模有望乘势扩大。公司全货机规模处行业领先，运力持续扩充，有望把握空运结构性景气机遇继续乘势而上，看好旺季表现。维持“买入”评级。