研报掘金丨长江证券：恩捷股份盈利改善趋势明确，继续推荐

格隆汇11月26日｜长江证券研报指出，恩捷股份发布2025年三季报，营业收入37.8亿元，同比增长40.98%，环比增长24.59%，归母净利0.07亿元，扣非净利润0.1亿元，环比实现转正，同比均有所下滑。展望来看，2025Q4出货预计仍将保持积极增长，2026年新基地投放和产线提速改造有望提升效率，预计2026年有望匹配行业增速。价格方面，负毛利客户及中尾部客户涨价预期或将落地，结合需求景气预期、海外客户积极放量和出货结构优化有望进一步修复。此外，干法隔膜的盈利预期修正，铝塑膜随出货量增长有望逐步减亏。中期来看，公司积极布局硫化锂、硫化物电解质及导离子膜等新产品，客户进展积极，打开盈利想象空间。继续推荐。