研报掘金丨中金：维持腾讯“跑赢行业”评级，主业强韧性为持续AI投资提供底气

格隆汇4月14日｜中金发表研报指，如将布局AI简化为AI组织优先级、资本开支和产品产出，相对于同行，腾讯的AI动作看似较慢，认为原因可能来自腾讯独特的产品基因(社交)，以及偏自下而上的组织架构和文化等因素：本轮AI需要千亿级资本开支、集中式组织调整，高度依赖自上而下的快速决策。中金表示，腾讯社交和游戏等主业强韧性，正像打仗时始终握着充足的粮草一样，是腾讯长周期持续投资AI趋势的最大底气；基于此，腾讯已经从底层基础模型和提升AI创新冗余度两方面积极布局。模型层面，4月即将发布混元3.0，有望迎来进展。该行维持集团今明两年盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级及目标价666港元，对应2026非国际财务报告准则20倍市盈率。