泡泡玛特(09992.HK)公布中期业绩 经营溢利大幅增长436.5% 将持续扩张全球业务版图

格隆汇8月19日丨泡泡玛特(09992.HK)公布，2025年上半年，公司的收入达到人民币13,876.3百万元，同比增速204.4%。通过满足用户多元化品类及IP需求、精细化提升运营效率，拉动了中国各渠道的销售增长，收入达到人民币8,282.8百万元，同比增速135.2%；通过深度推进本土化运营，亚太收入达到人民币2,850.9百万元，同比增长257.8%；通过加大市场开拓力度、进行差异化渠道定位，美洲收入达到人民币2,264.9百万元，同比增长1,142.3%；凭藉独特的产品设计，提升购物体验，欧洲及其他地区实现收入人民币477.7百万元，同比增长729.2%。

公司的毛利由2024年上半年的人民币2,919.1百万元上升到2025年上半年的人民币9,761.1百万元，增长了234.4%，主要由于公司的收入增加以及销售成本的控制。公司的毛利率由2024年上半年的64.0%增长至2025年上半年的70.3%，主要由于(1)海外销售占比提升拉动毛利率的增长；(2)公司优化产品设计，加强了成本管控，提升对供应商的议价能力；及(3)外采商品占比逐渐下降。

公司的经营溢利由2024年上半年的人民币1,126.4百万元增长至2025年上半年的人民币6,043.7百万元，增长了436.5%。公司的期内盈利由2024年上半年的人民币964.1百万元增加至报告期间的人民币4,681.7百万元，增长了385.6%。

得益于公司各部门的紧密协作，凭藉出色的IP运营能力与产品研发能力，公司在为消费者提供优质服务的同时，推出了众多深受全球消费者青睐的新IP及新品系列，进一步提高了泡泡玛特品牌及其旗下IP在全球的认可度，从而取得了优异的销售业绩。公司首次入选美国《时代》周刊发布的2025年「全球100家最具影响力企业」。

基于各IP的独特表达与设计，公司采取了差异化运营策略，持续提升IP热度，积极推动IP商业化，进而增强IP的生命力，最终取得了强劲的销售业绩。2025年上半年，共有13个艺术家IP收入过亿，其中THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO在报告期内分别实现收入人民币4,814.0百万元、人民币1,357.2百万元、人民币1,220.5百万元、人民币1,218.2百万元和人民币1,105.1百万元。

THE MONSTERS家族中的LABUBU凭藉其独特的风格魅力，跻身世界级IP行列，成为2025年上半年全球最热门的IP之一。今年是THE MONSTERS诞生的第十个年头，经过公司对IP的积累沉淀与精心运营，以及对产品的不断打磨与创新，LABUBU第三代搪胶毛绒「前方高能」系列一经推出，便在全球各大国家和地区掀起热潮，成功俘获了全球粉丝的热爱。「怪味便利店」系列手办延续「看不见我」风格，充分展现了LABUBU的性格特征，深受粉丝青睐。公司将继续用心运营，持续推出设计更为精良的产品，深入挖掘IP价值，使LABUBU成为具有长生命周期的世界顶级IP。

截止至2025年6月30日，公司于全球18个国家，运营571家门店，今年上半年净增40家，运营2,597台机器人商店，今年上半年净增105台。

随着全渠道高质量发展以及IP和产品种类的不断丰富，通过不断完善会员运营机制，升级消费者体验，会员规模快速增长，会员质量持续提升。截至2025年6月30日，中国内地累计注册会员总数从2024年12月31日的4,608万人增长至5,912万人，新增注册会员1,304万人。2025年上半年会员贡献销售额占比91.2%，会员复购率为50.8%。

公司表示，公司会持续扩张全球业务版图，在全球主要地标性位置，开设公司的线下渠道，增强消费者体验，提升品牌知名度。同时，公司将加大对官网及自研APP的投入，加速推广及功能的迭代优化，在更多的国家、地区给消费者提供更好的潮流体验。公司希望通过品牌影响力能与更多的品牌和全球艺术家合作，丰富产品线的同时，提高品牌知名度，从而提高潮流文化在全球范围内的影响力。