研报掘金丨国海证券：维持洽洽食品“增持”评级，期待后续收入和利润修复

国海证券研报指出，洽洽食品2025H1归母净利润0.89亿元，同比-73.68%；公司2025Q2归母净利润0.11亿元，同比-88.17%；扣非归母净利润-0.15亿元，同比由盈转亏。短期经营承压，期待后续收入和利润修复。展望后续，利润端，原料价格提升为短期因素，随着原料价格回落，毛利率有望修复，盈利能力回升。收入端，我们认为公司将持续受益于重点品类的差异化上新，打手瓜子/葵珍/茶衣瓜子延续增长，并加快山野系列瓜子、瓜子仁冰淇淋、全/白/风味坚果及蜂蜜黄油味鲜切薯条、魔芋等新品落地，推动产品结构优化；渠道端，公司将深化渠道精耕，加大量贩零食店、会员店、即时零售与O2O投入，线上以新品孵化与内容营销提升渗透率，海外聚焦东南亚并拓展北美/日本等主流渠道，扩大终端覆盖。公司是我国休闲零食的领军企业，在瓜子行业已经有很高的市占率，坚果第二增长曲线仍有较高成长性，并积极拓展其他品类。维持“增持”评级。