研报掘金丨国海证券：迎驾贡酒洞藏仍具韧性，维持“买入”评级

国海证券研报指出，迎驾贡酒业绩短期承压，二季度报表充分释放压力。2025H1营收/归母净利润同比分别-16.51%/-18.02%，2025Q2公司营收/归母净利润同比分别-23.81%/-35.22%，二季度报表端充分释放业绩压力。截至2025H1末，安徽省内/省外经销商数量分别为761/622家，分别增加32/25家，分别减少29/24家。该行认为公司二季度释放业绩压力是明智之举，公司洞藏系列产品在安徽省内仍处于高势能扩张阶段，并从前期的高渠道利润驱动切换至消费者自点率提升驱动。考虑到宏观需求承压，下调公司盈利预测，维持“买入”评级。