光伏设备普涨，光伏ETF、光伏龙头ETF、光伏ETF易方达上涨

A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，沪指跌1.97%报3738.32点，深成指跌2.37%，创业板指跌3.2%，科创50指数跌5.38%。沪深京三市半日成交额16187亿元，较上日放量1465亿元。全市场超2600只个股下跌。

盘面上，光伏设备概念股普涨，安彩高科涨停，爱旭股份、晶澳科技、通威股份涨超5%。

光伏龙头ETF涨超2%， 光伏ETF指数基金、光伏ETF基金、光伏ETF、光伏龙头ETF、光伏ETF易方达、光伏50ETF、 光伏ETF基金涨超1%。

今年以来，光伏ETF、光伏龙头ETF、光伏ETF易方达、光伏50ETF涨超12%。

光伏ETF、光伏光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，权重股包括阳光电源、隆基绿能、TCL科技、特变电工、通威股份、TCL中环、正泰电器、晶澳科技、晶科能源、天合光能。

本轮光伏行业反内卷在自上而下引导和行业自律中持续推进。自7月以来相关会议密集召开，8月19日由工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会，明确规范行业竞争秩序，强化反内卷决心。当前市场方面已出现积极信号，在多晶硅环节，硅料收储方案与行业自律同步推进，7月以来成交价持续回暖，9月1日多晶硅报价进一步上调，棒状硅升至55元/千克，颗粒硅报价49元/千克。8月25日华润3GW组件集采项目中标候选人投标价均突破0.7元/瓦，高于当前主流水平。

从行业基本面看：

国内光伏新增装机：根据国家能源局数据，2025年7月国内光伏新增装机11.0GW，同比-47.6%，环比-23.1%。国内1-7月累积新增光伏装机223.25GW，同比+80.7%。

组件出口：根据海关总署数据，7月组件出口额158.9亿元，同比-13.7%，环比+0.5%。1-7月累计出口额1112.5亿元，同比-22.6%。根据Infolink，2025年6月国内光伏组件出口量21.7GW，同比-2%，环比-3%。2025年6月全球前五大单一出口市场依序为荷兰、沙特、巴基斯坦、阿联酋、希腊，合计出口量约占全球市场34%。2025年1-6月国内组件累计出口127.3GW，同比-3%。

逆变器出口：7月逆变器出口额同比维持增长，环比略有下滑。根据海关总署数据，2025年7月逆变器出口额65.1亿元，同比+16.3%，环比-1.2%。1-7月累计出口额371.1亿元，同比+9.0%。分大洲看，7月国内逆变器对欧洲出口28.3亿元，同比+28.1%，环比+15.7%；对亚洲出口20.5亿元，同比+1.7%，环比-22.8%；对拉丁美洲出口5.9亿元，同比-14.5%，环比-2.0%；对非洲出口4.1亿元，同比+11.9%，环比-1.4%；对北美洲出口2.3亿元，同比+31.9%，环比+6.3%；对大洋洲出口4.0亿元，同比+188.8%，环比+60.9%。

从业绩看，光伏行业业绩阶段性承压，行业基本面筑底。

（1）营收：2025年上半年光伏板块核心标的实现营收3919.9亿元，同比-9.7%；2025Q2实现营收2174.4亿元，同比8.5%，环比+24.6%。光伏产业链激烈竞争背景下，价格低位运行，板块整体营收增速同比放缓；国内抢装需求带动下，二季度开工率环比改善，带动25Q2板块整体营收环比有一定程度修复。

（2）归母净利润：2025H1，光伏板块核心标的实现归母净利润-73.4亿元，同比增亏；2025Q2实现归母净利润-32.0亿元，同比减亏，环比减亏。一方面，光伏板块主产业链价格低位运行，影响各环节利润水平；另一方面，价格下行叠加技术迭代的背景下，部分企业计提减值损失对行业利润产生了较大影响。加回减值后（资产减值及信用减值），2025Q2板块整体归母净利润为38.9亿元，同比-44%，环比扭亏为盈。

（3）毛利率：主材各环节毛利率承压，Q2硅片毛利率为负。辅材环节毛利率分化明显，逆变器环节毛利率持续维持高水平，支架、胶膜、银浆等环节毛利率整体稳定，光伏玻璃环节毛利率环比继续修复。

（4）费用率：二季度整体营收规模增长，使得光伏板块期间费用率环比下降；其中财务费用环比降幅较大，主要系部分企业利息收入、汇兑收益增加所致。

开源证券认为，2025年二季度，主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业。电池组件部分企业经营环比改善，但整体仍未摆脱亏损。硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%。辅材环节盈利表现优于主链，多数企业实现不亏或微利。各细分领域市占率领先的头部企业，具备更强议价能力和盈利能力。光伏反内卷高层支持、方向明晰，已取得阶段性进展，随着需求侧价格传导机制逐步畅通，以及供给侧硅料收储计划稳步推进，行业供需结构有望迎来实质性改善。

华创证券指出，目前行业基本面逐渐筑底，在政策调控及供需改善预期下，市场风险偏好有所回升，建议关注盈利修复、经营稳健的龙头公司。另一方面，建议关注新技术产业化推进顺利，有望量利齐升的环节。（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。（3）受益于新兴市场需求高增以及布局高盈利区域的逆变器环节。