研报掘金丨国海证券：维持新里程“买入”评级，下半年业务增长有望改善

国海证券研报指出，新里程上半年1H2025归母净利润0.07亿元（-88.25%）。其中医疗服务收入13.78亿元（-14.84%），毛利率26.52%（+1.20pct）；药品及医疗产品收入2.08亿元（-44.66%），毛利率40.67%（-4.49pct）。1H2025住院业务同比下滑，住院次均费用已环比企稳。公司旗下医院1H2025门诊量及门诊次均费用同比基本持平，住院量同比下降约9%，住院次均费用下降约12%。二季度住院次均费用环比变化已缩小，次均费用受医保政策影响正在逐渐降低，趋于平稳。药品板块子公司独一味业绩下滑料为一过性影响，2025年下半年增速有望改善。子公司独一味1H2025收入0.86亿元，同比-50%，原因是多数省份集采执行从今年5月下旬或6月份开始，集采执标前代理商和医院进货较为谨慎；随着各省集采基本落地，独一味近期销量已明显回升甚至超过去年同期。考虑到医保政策和集采政策的影响已体现，公司下半年业务增长有望改善。公司秉持“医疗+医药”双轮驱动战略，持续深化“医疗+保险”“养老+保险”融合创新，旗下医院和医药板块阶段性受政策影响，下半年开始有望恢复增长。维持“买入”评级。