易点天下(301171)季报点评：程序化广告平台高增长 AGENTIC AI营销智能体生态加速成型-格隆汇

机构：国盛证券
研究员：顾晟/刘书含

　　业绩概览：公司发布2025 年三季报。2025Q1-Q3，公司实现营业收入27.17亿元，同比增长54.94%；实现归母净利润2.04 亿元，同比增长4.41%；剔除汇兑损益和股份支付后，实现归母净利润2.52 亿元，同比增长15.98%。
　　2025Q3，公司实现营业收入9.80 亿元，同比增长46.80%；实现归母净利润6006.19 万元，同比下滑4.80%；剔除汇兑损益和股份支付后，公司实现归母净利润8972.01 万元，同比增长16.95%。
　　跨境电商领域市占率稳步提升， zMaticoo 程序化广告平台保持高速增长。
　　2025Q1-Q3，公司“服务+产品”双轮驱动战略成效显著，跨境电商领域市占率稳步提升同时，持续深耕智能家居、新消费、短剧、AI 产品等高潜力赛道，头部客户的LTV 及合作粘性显著提升；zMaticoo 程序化广告平台保持高速增长，其SDK 与DSP2.0 的双端重构升级已完成，显著优化了供需两端的服务效率与数据闭环，为程序化增长飞轮打下坚实技术底座。
　　Agentic AI 营销智能体生态加速成型，预发布AI Drive2.0 数智营销解决方案。2025Q1-Q3，公司持续加大技术投入，研发投入达1.09 亿元，同比增长64.52%。在研发投入持续高增驱动下，公司Agentic AI 营销智能体生态加速成型。2025 年7 月，公司预发布了AI Drive2.0 数智营销解决方案，致力于打造垂直营销领域的Agentic AI 应用。公司以自研的EC MCP Server 智能中枢为核心调度平台，整合创意素材生成、智能投放管理、产品洞察分析三大Toolbox，并通过FunsData、KreadoAI、AdsGo.ai、Cycor 等核心产品矩阵，汇聚海量AI Agent 能力，可实现“智能洞察-创意生成-自动投放-数据归因”的全链路营销AI 自动化闭环，助力出海企业“一键启动”智能增长飞轮。公司应用Sora2、GPT-5 等前沿多模态大模型，AI Drive 2.0 数智营销解决方案架构下，AdsGo.ai、SEOPage.ai、CyberGrow、Sectionly.ai 等AI 产品矩阵加速落地，公司以AI Agent 将服务头部客户的核心能力产品化，将自身业务版图向广阔中长尾市场加速渗透。
　　成为AppLovin 电商一级代理商，与Snapchat 在DTC 品牌营销领域深度融合。2025 年1 月，公司旗下商业智能化数字营销平台Cyberklick 正式成为全球最大的独立移动广告平台之一——AppLovin 的大中华区首家电商一级代理商，标志着公司在电商广告领域布局进一步深化。通过与AppLovin 的合作，公司借助其技术平台，在用户行为分析、广告素材优化及投放效果监测等方面实现跨越式提升。2025 年7 月，Cyberklick 获Snapchat 官方认证，成为其官方广告服务商，合作标志着Cyberklick 与Snapchat 在DTC 品牌营销领域的深度融合，将共同助力更多DTC 品牌在全球范围内实现高效增长。
　　盈利预测：公司积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充， Agentic AI 营销智能体生态加速成型，我们预计公司2025-2027 年分别实现归母净利润2.53/2.93/3.21 亿元，对应PE54.4/46.9/42.9x，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。