研报掘金丨东吴证券：维持紫光国微“买入”评级，Q3业绩环比恢复、符合预期

东吴证券研报指出，紫光国微25年Q1-3归母净利润3.3亿元，同比+5%，其中25年Q3归母净利润1.5亿元，同环比-16%/+197％。Q3业绩环比恢复、符合预期。铁锂满产、扩产提速、价格有上涨可能。预计Q3铁锂出货量6-7万吨，满产满销，环比增加10%，同比近翻番；25Q1-3我们预计铁锂出货量17万吨+，全年出货量预计25万吨左右。公司积极拓展人形领域，自制减速器、编码器、电机电控等部件，一体化生产关节模组，与智元成立合资公司深度绑定并配套，并积极对接多家车企客户，产品已送样测试。汽零方面，预计Q3贡献0.8-0.9亿利润，全年预计利润贡献4.5亿左右，相对稳定。考虑26年对铁锂子公司持股比例下降，下修25-27年归母净利预期至5.4/10/13.7亿元（原预测值为6.3/12.3/16.3亿元），同增37%/86%/36%，对应PE为62/33/24倍，维持“买入”评级。