研报掘金丨华安证券：维持凯莱英“买入”评级，期待第四季度加速交付

华安证券研报指出，凯莱英2025年前三季度实现归母净利润8.00亿元，同比增长12.66%；其中，Q3单季度实现归母净利润1.83亿元，同比下降13.46%。公司25Q3业绩略有波动主要因季度间订单交付节奏影响，从下半年待交付的订单分布看，预计Q4交付规模将显著高于第三季度。公司仍维持全年业绩指引，预计全年营业收入将实现13%-15%增长。订单方面，25Q3公司新签订单保持双位数增长，并相较于上半年增速有所提升，其中新业务板块中的化学大分子业务、生物大分子业务新签订单均保持强劲增长势头。公司将在未来一段时间加大资本开支力度，预计上调2025年资本开支金额至13-14亿，主要向新兴业务领域倾斜，26年资本开支预计将进一步增加。考虑到新兴业务目前毛利率水平相对较低，收入占比提高会拉低公司整体毛利率水平，下调对公司2025-2027年盈利预测。维持“买入”评级。