研报掘金丨华安证券：维持分众传媒“买入”评级，业绩表现稳定，广告行业正向增长

华安证券研报指出，分众传媒2025年前三季度实现归母净利润42.4亿（yoy+6.87%），25Q3实现归母净利润15.8亿（yoy+6.85%）。公司以144亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），共计分红7.22亿元。供给端，据CTR发布的《2025年中国广告市场趋势》，25年国内广告市场多元化驱动，市场结构性增长。25年广告主预计新品投入广告的费用占整体营销预算的35%，较24年提升3pct，推广投入在提升。需求端方面，用户乐于接受“品牌+文化+体验”的营销方式，分众收购浪潮后作为国内代表性梯媒公司，广泛布局的点位在分发效率和内容呈现模式上更具竞争力。另外，公司与支付宝合作推出的“碰一碰”交互方式有效利用分众线下点位的布局，在有效高效触达的基础上进一步打开了线下流量转化的空间。对于品牌方有望提升投放ROI，对于分众可以进一步提升单价。维持“买入”评级。