研报掘金丨浙商证券：维持泸州老窖“买入”评级，坚定维护价盘，持续出清调整

浙商证券研报指出，泸州老窖25Q1-3实现归母净利润107.62亿元，同比-7.17%；25Q3实现归母净利润30.99亿元，同比-13.07%。坚定维护国窖价盘稳定，陆续将资源向中高端大众主流产品倾斜。当前，中国白酒行业正处于新一轮调整周期，行业整体呈现出“量减质升”的发展态势，白酒行业已摆脱过去“产能扩张”的发展模式，正向“品质提升、品牌影响、文化表达、价值创造”转变。公司积极布局高增长的光瓶酒赛道，全新的泸州老窖二曲产品目前已经开展试点推广，力争发挥好公司完整价格带金字塔型产品体系更好的整体竞争优势。此外面对当前低度化、健康化、利口化、多元化等产品需求，公司将继续推进38°产品发展。下一步公司仍将继续坚持“2358+100”的区域策略，进一步加强基地市场深耕、精耕，巩固和扩大公司基地市场优势。看好渠道价盘管理能力较优下的长期业绩增长持续性，维持“买入”评级。