研报掘金丨中邮证券：维持杭叉集团“增持”评级，亚洲物流展首发人形机器人新品

中邮证券研报指出，杭叉集团2025Q1-3实现归母净利润17.53亿元，同增11.21%；其中单Q3实现归母净利润6.33亿元，同增12.79%。业绩稳健增长，毛利率、费用率同比均有所上升。考虑到四季度为传统收款旺季，全年现金流情况有望进一步好转。在10月底举行的上海亚洲国际物流展上，杭叉集团全球首次发布杭叉X1系列物流人形机器人，标志着公司完成了从传统工业车辆制造商向全场景智能物流解决方案提供商的战略升级。X1系列物流人形机器人具备卓越的可靠性、作业性能和泛化能力，突破传统自动化“刚性”局限，在非结构化环境中实现“手、脚、眼、脑”协同，为物流业提供终极柔性解决方案。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为15.57、14.18、13.10，维持“增持”评级。