彩客新能源(1986.HK)：全球知名的染料／颜料中间体及电池材料生产商磷酸铁新机遇来临-格隆汇

机构：环球富盛
研究员：庄怀超

公司是全球知名的染料及农业化学品中间体/颜料中间体及新材料/电池材料生产商。公司经营历史可追溯至1986年,现拥有2000名员工,公司总部位于北京,生产基地位于河北省沧州市和山东省东营市。彩客新能源致力于不断开发中间体产品,DSD酸、DMSS、DMAS等产品产销量全球领先,新能源电池材料产销量居全国前列,现为国内“铁法”磷酸铁龙头企业。同时,新产品BPDA正在稳步量产并销售。未来, 公司依托在精细化学品中间体领域的优势,通过多样化的新材料发展战略,助力企业高质量发展。
　　2015-2024年公司营收保持增长趋势，公司的营收复合增速为10%。十年来，公司的染料及农业化学品中间体营收占比下降，颜料中间体及新材料的营收和电池材料的营收占比不断提升。公司产业结构发生变化，传统产业稳中发展，新兴战略产业站稳脚跟。
　　2023-2025H1业绩承压，25H1归母净利润转正。受全球经济因素影响，2023年公司的归母净利润同比下降88%，2024年归母净利润转负，25H1归母净利润重新转正。2020-2025H1，公司的归母净利润分别为1.45、2.26、2.42、0.29、-0.21和0.09亿元。在全球经济复苏过程中，公司积极调整经营策略，强化传统产业的市场主导地位，积极拓展新材料的市场空间，加大研发力度，在降成本的同时，稳定市场占有率，逐步恢复公司的盈利水平。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦的风险
　　安全生产的风险
　　主要原材料价格波动风险
　　技术升级迭代的风险
　　募投项目效益未达预期的风险
　　募投项目产能消化风险

彩客新能源(1986.HK)：全球知名的染料／颜料中间体及电池材料生产商 磷酸铁新机遇来临

彩客新能源(1986.HK)：全球知名的染料／颜料中间体及电池材料生产商磷酸铁新机遇来临