瑞普生物(300119.SZ)：公司及国内目前均无H5N5禽流感专用疫苗

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格隆汇11月25日丨瑞普生物(300119.SZ)在互动平台表示，公司及国内目前均无H5N5禽流感专用疫苗，国外流行的H5N5毒株属clade2.3.4.4b基因分支，疫苗保护效果评估核心看基因分支而非血清型，公司现有的H5+H7疫苗含该分支毒株成份，理论上可提供较好保护。

实时快讯

美股异动丨小马智行盘前涨超5.5%，Q3实现城市级别单车盈利转正+营收连续三季度猛涨格隆汇11月25日｜小马智行(PONY.US)盘前拉升，涨超5.5%，报13.29美元。消息面上，小马智行发布2025年第三季度财报，总营收1.81亿元，同比增长72%，连续三个季度实现营收增长；Robotaxi业务收入达4770万元，同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比上涨超200%。第七代Robotaxi在广州实现单车盈利转正，公司将提前完成Robotaxi千辆规模目标，2026年底将扩至3000辆以上。目前公司Robotaxi车队规模达961辆，其中667辆为第七代Robotaxi，通过引入轻资产模式，加快车队规模化投放。(格隆汇)
小摩：在阿里巴巴的持股比例升至7.42%格隆汇11月25日｜香港交易所信息显示，摩根大通在阿里巴巴-WH股的持股比例于11月19日从7.30%升至7.42%。
小摩：在比亚迪股份的持股比例升至6.19%格隆汇11月25日｜香港交易所信息显示，摩根大通在比亚迪股份H股的持股比例于11月19日从5.99%升至6.19%，购买的平均股价为96.0502港元。
美股异动丨禾赛盘前续涨超3% 发布自研RISC-V激光雷达主控芯片费米C500格隆汇11月25日｜昨日大幅收涨18.08%的禾赛(HSAI.US)今日美股盘前续涨3.46%，报18.85美元。消息面上，11月24日，禾赛科技发布基于RISC-V架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500，同时发布全球唯一光子隔离安全技术，和256线安全激光雷达ATX焕新版。目前，光子隔离技术已全系搭载至禾赛ATX、ETX等主激光雷达。中金发研报指，公司是全球首家且唯一实现盈利的上市激光雷达公司；凭借晶片化技术、自建自动化产能及广泛的客户资源，构建核心护城河；多因素推动行业进入高速增长期。该行认为，随着城市导航辅助驾驶(NOA)功能普及、L3开始布局，以及激光雷达价格下探，预计公司2025、2028年中国车载激光雷达出货量分别突破300万台、1,000万台，年均复合增长率为58%，机械人(如割草机、物流机械人)领域也成为新的增长极，海外市场静待爆发。(格隆汇)
商务部研究院：预计“十五五”期间零售行业年均增速达到12.6%格隆汇11月25日｜商务部研究院25日发布《即时零售行业发展报告(2025)》指出，2026年我国即时零售规模将突破1万亿元，预计到2030年，将达到2万亿元，“十五五”期间年均增速达到12.6%。报告指出，据测算，2024年我国即时零售规模达7810亿元，同比增长20.15%，比同期全国网络零售增速高出12.95%，比同期社会消费品零售总额增速高出16.65%，即时零售已成为我国零售业增长的新动能。
小马智行营收连续三季度猛涨，Q3总营收达1.81亿元，实现城市级别单车盈利转正格隆汇11月25日｜小马智行发布2025年第三季度财报，宣布第七代Robotaxi在广州实现单车盈利转正，公司将提前完成Robotaxi千辆规模目标，2026年底将扩至3000辆以上。目前公司Robotaxi车队规模达961辆，其中667辆为第七代Robotaxi，通过引入轻资产模式，加快车队规模化投放。三季度总营收1.81亿元人民币，同比增长72%，连续三个季度实现营收增长。Robotaxi业务三季度收入达4770万元人民币，同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比上涨超200%。截至季末，公司现金及现金等价物、短期投资、受限现金及长期债务性理财产品合计41.84亿元人民币；港股上市后新增现金至少60亿元人民币，资金将用于加快自动驾驶车辆量产及商业化、技术研发和市场开拓。通过与Uber、康福德高等全球出行企业合作，小马智行Robotaxi业务落地和车队测试已覆盖8个国家。
谷歌盘前涨2.5%格隆汇11月25日｜谷歌美股盘前涨超2.5%。谷歌开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案，试图将AI芯片从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场。
最新监测数据显示南极臭氧空洞大幅缩小格隆汇11月25日｜美国国家海洋和大气管理局和美国国家航空航天局的新报告显示，南极上空臭氧空洞大幅缩小，今年最大面积比2006年测得的最大面积要小约30%。这表明对消耗臭氧的化学物质的管控正有效推动臭氧层逐步恢复。
英伟达盘前跌2.5%格隆汇11月25日｜英伟达(NVDA.US)盘前下跌2.5%，此前一交易日上涨超过2%。消息面上，谷歌开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案，试图将AI芯片从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场。
研报掘金丨华鑫证券：予立达信“买入”评级，预计经营质量将阶段性改善格隆汇11月25日｜华鑫证券研报指出，立达信三季度业绩显著承压，第三季度净利润0.58亿元，同比下降55.18%，业绩下滑主要受外部需求疲弱及成本端压力共同影响。根据中国照明电器协会数据显示，2025年上半年照明产品累计出口总额约为258亿美元，同比下降约6%，主要由关税政策波动等短期因素和产品技术革新带来的市场需求周期性调整叠加影响。由于公司约90%收入来自海外，在出口需求偏弱背景下，叠加部分客户压价，整体盈利能力受到挤压。虽然外需疲弱与费用投入使公司短期盈利承压，但随着出口需求逐步恢复，判断公司业绩具备环比改善的基础。公司短期盈利虽受外需疲弱及费用投入影响，但随着海外产能逐步爬坡以及品牌业务占比提升，预计经营质量将阶段性改善。中长期来看，“国内+海外”双产能结构有助于分散贸易政策不确定性，提升运营弹性并强化盈利稳定性。给予“买入”投资评级。
日本政府发布紧急地震预警格隆汇11月25日｜据日本放送协会NHK，日本政府向九州南部地区发出了紧急地震警报。
公司问答丨臻镭科技：公司数字相控阵产品目前主要应用于特种行业数字相控阵卫星通信系统主要应用于卫星互联网格隆汇11月25日｜有投资者在互动平台向臻镭科技提问：公司的数字相控阵技术的产品，目前主要用于特种行业还是卫星互联网领域，2024年和2025年的收入规模大概有多少？臻镭科技回复称，公司数字相控阵产品目前主要应用于特种行业，公司数字相控阵卫星通信系统主要应用于卫星互联网；公司全资子公司城芯科技销售数字相控阵产品，城芯科技营收中35%-40%来自数字相控阵产品。
公司问答丨臻镭科技：全资子公司航芯源研制的抗辐射电源管理芯片已广泛应用于卫星平台的配电、热控、载荷等多个领域格隆汇11月25日｜有投资者在互动平台向臻镭科技提问：公司航芯源研制的卫星电源管理芯片，已经进入型谱化量产阶段，发展态势良好。能否介绍一下，该类型电源芯片主要应用在卫星的哪些部件上面，是否包括卫星平台的控制系统、卫星相控阵天线系统等？臻镭科技回复称，公司全资子公司航芯源研制的抗辐射电源管理芯片已广泛应用于卫星平台的配电、热控、载荷等多个领域，其中包括控制系统、相控阵天线系统等的供配电。
现货金银走低格隆汇11月25日｜现货黄金短线跌幅扩大，向下触及4110美元/盎司，日内跌0.59%。现货白银日内下跌1%，现报50.80美元/盎司。
研报掘金丨东吴证券：维持高能环境“买入”评级，战略进军矿业，协同资源化打开第二成长曲线格隆汇11月25日｜东吴证券日前研报指出，高能环境战略进军矿业，协同资源化打开第二成长曲线。拟收购三家公司估值1.4亿元（净资产1.54亿元），公司自有资金出资0.63亿元实现控股。项目探矿权延续材料办理中，取得该三个金矿新的矿业权证、勘查许可证，并按不低于现有勘查许可证条件延续或保留矿业权为本次交易付款的先决条件之一。另外，公司筹划发行H股股票，深化国际化战略布局。融资就位，金矿推进，海外+资源拓展值得持续期待。公司资源化技改效益良好，运营能力恢复。资源化项目库存金铜涨价，弹性加速体现。公司拥有国内最大铋产能/铂族工艺跑通，重视公司小金属回收再生价值。公司资源化项目经营情况稳步提升，战略进军矿业，维持“买入”评级。