大行评级丨中银国际：上调周大福目标价至18.1港元 公司策略转型正取得成功

中银国际发表研报指，周大福9月底止2026财年上半年业绩看似平淡，收入和净利润分别按年下滑1.1%和增长0.1%。但基本数据表明，周大福通过战略调整，已大幅提升了单店平均销售额。考虑到金价涨幅超出预期，周大福上调了其毛利率和经营利润率指引，并预计2026财年下半年的对冲损失将更加可控，且受最新的增值税政策变化影响有限。

中银国际认为，有关迹象表明周大福的策略转型正取得成功，并有望在所有业务板块中获得更多市场份额；重申“买入”评级，目标价从17.8港元上调至18.1港元；将2026至2028财年各年核心净利润(撇除对冲损失)预测分别上调7%、2%及3%，以反映最新的指引，特别是2026财年黄金对冲损失更易控制，及金价走势更有利的预期。