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机构：中邮证券
研究员：蔡雪昱/杨逸文
公司近期围绕“家庭大健康生态战略”进行一系列系统化、多维度的能力升级，从一家高端线下月子服务商，加速向一个以AI 技术为引擎、专业体系为基石、金融级信任为护城河的母婴健康综合服务平台演进。
投资要点
公司近期一系列战略升级进入深水区，以“贝拉博士”APP 为超级入口和数字中枢，整合其投资的外部AI 能力（WITH1000 AI）、内部的专业服务体系（予家分龄育儿）以及零售产品，最终在金融信用体系（月子保障金账户）的护航下，实现客户全生命周期价值的深度挖掘。
从AI 工具到一站式生态闭环的“贝拉博士”APP“贝拉博士”已从一个AI 大模型概念，落地为一款功能完备的App是公司构建全周期服务闭环的核心入口。从备孕、孕期、产后到新生儿护理的持续陪伴，提供个性化解答与情绪疏导，拍照识别、AI 实时分析并提供阶段化建议，可无缝对接至圣贝拉体系内的分龄育儿服务、广禾堂健康食品或相关产品购买。
旗下予家品牌发布国内首个“分龄育儿”服务体系建立科学育儿新标准，将0-3 岁育儿服务精细化拆分为六大阶段，直击传统月嫂“一刀切”式服务的痛点，推动行业从经验驱动迈向科学驱动。同时通过“评估-计划-执行-记录-优化”的数据闭环，使服务效果可量化、可追溯，不仅提升了客户体验，更通过专业化分工增强了用户对品牌的依赖和生命周期价值。
战略投资母婴AI 头部服务商WITH1000 AI
WITH1000 AI 已服务超400 家机构，其场景数据将反哺圣贝拉自研的“贝拉博士”AI 模型，提升对用户需求的理解与预测能力，巩固数据壁垒，探索平台化与生态赋能，通过开放服务体系，利用WITH1000AI 的模块化AI Agent 赋能中小机构，可进一步定义行业智能化标准。
与招商银行共建月子保障金安全账户
在预付费纠纷频发的行业背景下，引入银行级独立存管和全程资金冻结，为客户提供了金融级安全保障，显著提升了高端客群的决策信心。
1 月9 日公司发布公告，彰显管理层对未来发展信心和战略雄心。
1）创始人兼CEO 向华于增持77000 股，并自愿承诺未来12 个月内不减持股份。2）公司已采纳2025 年股份奖励计划，并授权受托人在市场购买最多2% 的股份（约1244 万股）用于激励、绑定核心人才。
盈利预测与投资评级
我们看好公司的轻资产运营模式，在前期供应链/数智化前置投入、品牌口碑积累、标准化管理的竞争优势积累下，公司规模和市占率的持续提升，规模效应下的净利率提升。此外产后业务旨在解决行业痛点，未来增长值得期待。我们维持2025-2027 年收入预测10.76/14.03/17.77 亿元，同比+34.73%/30.42%/26.65%，维持2025-2027 年归母净利润预测3.15/4.06/4.78 亿元， 同比+157.65%/28.75%/17.71%，维持“买入”评级。
风险提示：
食品安全风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。