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机构：信达国际
研究员：李芷莹
節日期間提供穩定履約保障，突顯其即時配送能力順豐同城數據顯示，2026 年元旦假期期間，同城配送日均單量按年增長55%，其中飲品單量倍增、速食單量增逾90%。集團作為麥當勞、肯德基等頭部餐飲品牌的全管道合作夥伴，憑藉彈性運力模式，為節日餐飲消費提供穩定履約的保障。與此同時，商超百貨、美妝、數碼等品類也實現顯著增長，集團與山姆、華為等多個品牌及零售平台合作，有效滿足高峰期的運力需求。特別在跨年日，C 端業務單量較前一日翻倍，文件、鮮花、高端禮贈等單量顯著上升。這反映市場對即時配送的需求強勁，並突顯集團的競爭優勢明顯。
具備「獨立」及「全場景」屬性，優先匹配新增需求對外方面，集團作為獨立第三方及具備全場景業務覆蓋能力的平台，可承接全渠道訂單，包括抖音、淘寶閃購、京東秒送等。阿里早前提出，2026 年淘寶閃購首要目標是份額增長，相信順豐同城將受惠於其加快擴張及份額爭奪。此外，隨著需求場景拓闊至非餐飲實物以及生活服務領域，相關領域的商家並未與現有平台建立綁定關係，為獨立第三方即時配送平台帶來增長動力。在需求強勁的背景下，集團有望優先匹配新增需求。
與順豐集團協同效應釋放，一體化供應鏈解決方案推動增長對內方面，集團與順豐集團進行戰略合作，為客戶打造「倉儲+轉運+同城即時配送」的一體化供應鏈解決方案，協同效應持續釋放，得以共同擴大客戶基礎，並提升客戶忠誠度。2025 年上半年，集團與順豐集團一起服務的月結客戶帶來約2.1 億元人民幣的外部增量收入，按年增長29.5%。
市場預期2025 年純利按年倍增，短期內有望發盈喜隨著即時零售持續增長，集團的活躍商家數量將繼續上升。此外，集團投入智慧物流及無人配送技術，有望降低成本並提升服務效率。根據彭博綜合預測，市場預期2024-2027 年收入及純利的年均複合增長率(CAGR)分別為28%及76%，現價分別相當於2025 及2026 年預測市盈率(PE)約42 倍及24 倍，預測市盈增長率(PEG)低於1 倍，純利快速增長支撐估值擴張。單計2025 年，市場預期純利將按年增長1 倍至2.7 億元人民幣，短期內有望發盈喜，倘若業績為市場帶來驚喜，料獲市場關注，估值可獲向上重估。