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机构：国泰海通证券
研究员：刘一鸣/张觉尹/潘若婵
2026 年2 月4 日，长安汽车发布公告，宣布计划以10-20 亿元自有资金回购公司股份。考虑到公司电动化、智能化战略稳步推进，我们维持“增持”评级。
投资要点：
维持“增持” 评级。考虑到公司电动化、智能化战略稳步推进，我们预计公司2025/26/27 EPS 分别为0.56/0.79/1.01 元。参考可比公司，我们给予公司2026 年17 倍PE，对应目标价13.47 元。维持“增持”评级。
事件：2026 年2 月4 日，长安汽车发布公告，宣布计划以10-20 亿元自有资金回购公司股份。此次回购中，A 股回购金额不低于7 亿元且不超过14 亿元，B 股回购金额不低于3 亿元且不超过6 亿元；此次回购股份将全部用于减少公司注册资本。我们认为，此次回购体现了公司对自身长期战略布局与内在价值的坚定信心。
2025 年新能源汽车销量强劲增长，2026 年总体销量目标330 万辆。
2025 年，公司累计实现销量291.3 万辆，同比+8.5%，其中新能源汽车销量达110.9 万辆，同比+51.1%；新能源渗透率为38.1%，同比+11.7pct。公司计划在2026 年进一步强化新能源产品布局，2026 年总体销量目标330 万辆，同比+13.3%；其中，新能源140 万辆，同比+26.2%；海外75 万辆，同比+17.7%。
长安汽车发布钠电战略，首发量产钠电车型。2026 年2 月5 日，长安汽车举行“天枢智能新安全成果发布暨钠电战略全球发布会”，正式发布钠离子电池发展战略，并首发首款搭载钠离子电池的量产乘用车。车辆所搭载的钠离子电池由宁德时代提供，采用其第三代CTP成组技术，系统能量密度最高达175Wh/kg，纯电续航里程超过400公里。公司表示，阿维塔、深蓝、启源、引力等多个品牌未来将陆续推出钠电车型。
长安汽车在高阶智驾与机器人领域持续推进产业化布局。2025 年12月，长安汽车获得首块L3 级自动驾驶专用正式号牌，标志公司已具备面向市场规模化运营L3 级智能驾驶产品的合规资质，也奠定了公司在高阶智能驾驶商业化落地中的领先地位。在前瞻布局方面，公司于2025 年底公告拟出资2.25 亿元设立“长安天枢智能机器人科技有限公司”，注册资本4.5 亿元。公司将以“1+N+X”模式切入人形、车载及服务型机器人赛道，开启汽车+机器人双向赋能的全新发展阶段。
风险提示。原材料成本大幅上涨；新车销量不及预期。