南京银行(601009)江苏交控拟增持点评：股东增持显信心-格隆汇

机构：国联民生证券
研究员：王先爽/乔丹

　　事件概述：2 月10 日，南京银行披露审议通过关于江苏交通控股有限公司拟持有公司15%以上股份的议案。根据相关规定，投资人及其关联方、一致行动人单独或合计拟首次持有或累计增持商业银行资本总额或股份总额5%以上的，应当事先报国家金融监督管理总局或其派出机构核准。江苏交通控股有限公司作为持股比例10%以上的股东，持股比例超过15%需要事先获得国家金融监督管理总局江苏监管局核准。
　　2022 年以来主要股东持续增持南京银行。南京银行主要股东可以分为江苏国资（包括江苏交控、云杉资本、东部机场）、南京国资（包括紫金信托、紫金投资、南京高科）、外资股东（法巴银行）。从2022 年8 月至今，这三类股东累计分别增持南京银行3.51、4.41、4.96 亿股，合计增持12.88 亿股，按2025 年底总股本数计算，增持股数占南京银行总股本的10.42%；按增持区间成交均价测算，主要股东累计增持市值分别为36.21、48.84、51.47 亿元，合计约136.52 亿元。
　　股东的全面持续增持体现了对南京银行的高度认可，彰显了对未来发展的信心。
　　江苏交控有望打开未来增持空间。江苏交控目前持有南京银行股份的比例为14.21%，董事会审批通过后，如果获得金融监管总局核准，那么在下一次核准前，江苏交控可继续增持到19.99%的持股比例，预计最多可增持 7.15 亿股，按2026年2 月10 日收盘价计算，增持资金规模为81 亿元。江苏交控的增持有望进一步提振公司股价。
　　投资建议：南京银行深耕长三角区域，信贷保持双位数扩张，业绩实现中高速增长，资产质量保持稳定。2025 年公司完成了可转债转股，资本实力进一步增强，有助于加速业务拓展，成长与红利价值兼具。预计2025-2027 年营业收入分别为555.40/612.07/667.94 亿元，同比增长10.5%/10.2%/9.1%；归母净利润为218.07/238.46/259.61 亿元，同比增8.1%/9.4%/8.9%。对应EPS 分别为1.67/1.84/2.01 元，对应2026 年2 月10 日股价的PB 分别为0.77/0.70/0.64倍，维持“推荐”评级，建议积极关注。
　　风险提示：经济增速不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。