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机构：中邮证券
研究员：蔡雪昱/杨逸文
公司日前发布2025 年业绩预告，显示收入将不低于人民币10.35亿元，较2024 年同期增长不低于30%；报告期集团的管理规模总收入(包含集团受托管理月子中心)合计将不低于人民币11.26 亿元，较2024 年同期增长将不低于30%。报告期的经调整净利润(不考虑向投资者发行的金融工具公允价值变动、以股份为基础的付款开支及上市开支影响)将不低于人民币1.2 亿元，较2024 年同期增长不低于183%。
报告期的净利润将不低于人民币4.06 亿元，而2024 年同期录得净亏损人民币5.43 亿元。
公司业绩高增长符合预期，且近期围绕“家庭大健康生态战略”进行一系列系统化、多维度的能力升级，从一家高端线下月子服务商，加速向一个以AI 技术为引擎、专业体系为基石、金融级信任为护城河的家庭护理综合服务平台演进，持续夯实行业龙头。
投资要点
2025 年实现扭亏为盈，盈利能力显著修复。公司自2025 年中报首次实现财务报表层面整体盈利后，年度业绩正式步入增长快车道，品牌效应显现、市场渗透度持续提升，深化全周期家庭护理品牌升级，从单一月子会所延伸至高净值家庭护理及女性康养领域。
公司近期一系列战略升级进入深水区，以“贝拉博士”APP 为超级入口和数字中枢，整合其投资的外部AI 能力（WITH1000 AI）、内部的专业服务体系（予家分龄育儿）以及零售产品，最终在金融信用体系（月子保障金账户）的护航下，实现客户全生命周期价值的深度挖掘。
从AI 工具到一站式生态闭环的垂直智能体“贝拉博士”“贝拉博士”已从一个AI 大模型概念，落地为一款功能完备的App是公司构建全周期服务闭环的核心入口。从备孕、孕期、产后到新生儿护理的持续陪伴，提供个性化解答与情绪疏导，拍照识别、AI 实时分析并提供阶段化建议，可无缝对接至圣贝拉体系内的分龄育儿服务、广禾堂健康食品或相关产品购买。另外，公司与云迹科技达成战略合作，双方将共同探索人工智能与机器人技术在高需求家庭护理场景的深度融合与应用。依托公司在产后护理领域的领先地位、庞大客户群及死循环数据资产，结合云迹科技在服务机器人及人工智能算法方面的核心技术，携手推动母婴护理行业的智能化升级，并逐步将成功模式拓展至家庭育儿及养老护理等更广阔的全生命周期服务领域。
旗下予家品牌发布国内首个“分龄育儿”服 务体系建立科学育儿新标准，将0-3 岁育儿服务精细化拆分为六大阶段，直击传统月嫂“一刀切”式服务的痛点，推动行业从经验驱动迈向 科学驱动。同时通过“评估-计划-执行-记录-优化”的数据闭环，使服务效果可量化、可追溯，不仅提升了客户体验，更通过专业化分工增强了用户对品牌的依赖和生命周期价值。
战略投资母婴AI 头部服务商WITH1000 AI
WITH1000 AI 已服务超400 家机构，其场景数据将反哺圣贝拉自研的“贝拉博士”AI 模型，提升对用户需求的理解与预测能力，巩固数据壁垒，探索平台化与生态赋能，通过开放服务体系，利用WITH1000AI 的模块化SaaS 赋能中小机构，可进一步定义行业智能化标准。
与招商银行共建月子保障金安全账户
在预付费纠纷频发的行业背景下，引入银行级独立存管和全程资金冻结，为客户提供了金融级安全保障，显著提升了高端客群的决策信心。
1 月9 日公司发布公告，彰显管理层对未来发展信心和战略雄心。
1）创始人兼CEO 向华于增持77000 股，并自愿承诺未来12 个月内不减持股份。2）公司已采纳2025 年股份奖励计划，并授权受托人在市场购买最多2% 的股份（约1244 万股）用于激励、绑定核心人才。
2 月公司再度公告全球战略拓展取得重大进展，计划在纽约、伦敦、巴黎、曼谷、悉尼五大国际枢纽城市设立新服务网点，目前已与相关城市的高端酒店达成战略签约，标志着全球化进入规模化扩张阶段。
同时，集团宣布与全球顶尖消费私募基金L Catterton（路威凯腾）达成战略合作。作为LVMH 集团旗下的核心投资平台，L Catterton累计投资超过300 个全球知名消费品牌。此次合作不仅是国际顶级资本对圣贝拉商业模式与成长潜力的深度认可，更标志着公司从内生增长向外延扩张的战略跃升。依托LVMH 的高净值客群数据资源、全球品牌网络及人才经验，圣贝拉有望在技术迭代、国际化拓展、品牌并购整合等多个维度获得系统性加持，加速向母婴及家庭护理领域的全球多品牌集团演进。
盈利预测与投资评级
我们看好公司的轻资产运营模式，在前期供应链/数智化前置投入、品牌口碑积累、标准化管理的竞争优势积累下，公司规模和市占率的持续提升，规模效应下的净利率提升。此外产后业务旨在解决行业痛点，未来增长值得期待。我们调整2025-2027 年收入预测10.37/13.52/17.12（原预测为10.76/14.03/17.77 亿元），同比+29.84%/30.41%/26.6% ， 预计2025-2027 年经调净利润1.19/1.93/2.74 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
食品安全风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。