研报掘金丨东吴证券：维持金风科技“增持”评级，风机毛利率超预期拐点已现

东吴证券研报指出，金风科技风机毛利率超预期拐点已现，绿醇放量在即。公司25年营收730.2亿元，同比+28.8%，归母净利润27.7亿元，同比+49.1%。25年风机及零部件销售营收572亿元，同比+47.0%，毛利率8.95%，同比+3.9pct。截至25年末，公司累计并网容量10GW，转让权益并网容量588MW，其中138MW确认进投资收益对应1.37亿元，单位盈利约1元/W。海外业务收入高增，毛利率超预期，绿醇在手订单超75万吨，26年有望小批量产。考虑公司计提风场资产减值，下调盈利预测，预计26~28年归母净利润42/52/62亿元（26~27年原值45.6/55.5亿元），同比增长52%/25%/18%，对应PE为27.6/22.1/18.8x，维持“增持”评级。