大行评级丨招银国际：下调美东汽车目标价至2.2港元，维持“买入”评级

招银国际发表报告指，美东汽车去年下半年收入按年下降14%，较该行此前预测低6%，主要因新车售价及汽车金融佣金低于预期；毛利率按半年上升2.1个百分点至6.8%，较该行预测高约2.3个百分点，主因新车毛利率按半年改善9.8个百分点至负1%。新车毛利回暖叠加鸿蒙新店，有望推动2026至2027财年盈利增长。

尽管不确定性仍存，该行预计经销商2026年新车毛利率将按年小幅改善，因多数外资豪华品牌对销量和定价的目标更为务实。美东的改善可能更为明显，因其通过营运努力，使新车毛利率按半年改善幅度好于同行。该行预计2026年新车毛利率按年扩大2个百分点至负3.8%，2027年新车毛利率将按年小幅改善至负2.1%；维持“买入”评级，目标价由2.8港元下调至2.2港元。