大行评级丨招银国际：下调中国生物制药目标价至8.7港元，预计今年业绩将稳健增长

招银国际发表研报指，中国生物制药公布2025年业绩，收入按年增长10.3%至318.3亿元，其中创新产品收入按年增长26.2%至15.2亿元，占总收入的47.8%；经调整归母净利润按年增长31.4%至45.4亿元，若剔除科兴中维的分红，经调整归母净利润仍按年增长15%。随着仿制药收入企稳以及创新药销售持续发力，该行认为今年公司业绩将继续稳健增长。

该行将集团目标价从9.4港元下调至8.7港元，以反映对于非BD收入的预期下调，维持“买入”评级；预计2026至2028年收入分别按年增长13.5%、7.1%、9.2%(非BD收入：10.5%、10%、9.2%)，经调整归母净利润按年增长5.4%、8.3%、10.5%。